Puntos de vista básicos del sector.
Sector del baijiu: los ingresos y los beneficios del baijiu en el 2022H1 alcanzarán un crecimiento de dos dígitos, la influencia de la marca epidémica y el control del canal de los líderes del baijiu de gama alta muestran una fuerte resistencia operativa. A largo plazo, el consumo de licores es fuerte, la demanda de los consumidores es sólida, el licor de gama alta constantemente representó el mercado, el próximo espacio de crecimiento de licor de gama alta, seguir recomendando el básico para la buena gama alta, el próximo sector de licor de gama alta. Sector de productos de masas: el principal escenario de consumo de la restauración bajo la epidemia se desplazó a la familia, la capacidad de desplazamiento de costes del rendimiento de los beneficios del sector de las especias es brillante, los alimentos congelados, los platos preparados y otras pistas emergentes se benefician, la mejora de la rentabilidad es evidente. Sugerencias: 1) licores: la cuota de mercado de los licores de gama alta es estable, se sigue promoviendo la reforma, el espacio de crecimiento de los licores de gama baja, se recomienda centrarse en las oportunidades de configuración de los licores de gama alta y de gama baja; 2) cerveza: el desarrollo de la cerveza de gama alta, el proceso de estandarización se ha acelerado, el rendimiento del líder de la industria es brillante, la tendencia positiva a largo plazo es clara, se recomienda centrarse en el líder de la cerveza de gama alta; 3) productos populares: la rigidez de la demanda de alimentos populares es fuerte, el fondo epidémico Se recomienda centrarse en los productos lácteos, los condimentos, los platos preparados y los alimentos congelados y otros líderes de la industria alimentaria popular.
Lo más destacado de la inversión.
22H1 industria de alimentos y bebidas crecimiento constante, el beneficio neto atribuible a la tasa de crecimiento superior: 2022H1 ingresos de la industria de alimentos y bebidas de 4.921,64 mil millones de yuanes (YoY +7,31%), el beneficio neto atribuible a la madre de 99,784 mil millones de yuanes (YoY +14,63%), el margen bruto, el margen de beneficio neto se mantiene estable, la relación de gastos constantemente a la baja. Los resultados de los subsegmentos de la industria de la alimentación y las bebidas fueron divergentes: la tasa de crecimiento de los ingresos y la tasa de crecimiento de los beneficios netos de los subsegmentos de los productos aromatizados y fermentados, los alimentos preelaborados y los licores fueron los más destacados en el primer semestre, y también obtuvieron buenos resultados en el segundo trimestre. Los resultados también fueron extraordinarios en el segundo trimestre.
Baijiu: 22S1 crecimiento estable de los ingresos y el beneficio neto, la cuota de mercado de los licores de gama alta sigue siendo alta: 2022H1 segmento de licores logró ingresos de 184855 millones de yuanes (YoY + 15,83%), el beneficio neto atribuible a la madre de 70.100 millones de yuanes (YoY + 21,15%). 22T2 por el impacto de la epidemia, la tasa de crecimiento de los ingresos y el beneficio neto disminuyó, logrando ingresos de 71.169 millones de yuanes (YoY + 10,60%), el beneficio neto atribuible a la madre de (10,60%) y un beneficio neto atribuible a la madre de 25.168 millones de RMB (a/a+12,96%). El mercado de licores de alta gama representó una elevada proporción, los ingresos del 22S1 (a/a +16,06%), el beneficio neto atribuible a la madre (a/a +19,83%) crecieron de forma constante; ampliar activamente los canales de venta directa para promover la rentabilidad, el margen bruto del 22S1, el margen neto +1,30pct, +0,95pct interanual, el 22T2 +1,22pct, +0,24pct interanual.
Cerveza: continúa el proceso de gama alta, los ingresos del 22S1 siguen creciendo: la tendencia de gama alta del segmento de la cerveza en el 22S1 continuó, logrando unos ingresos de 37.191 millones de yuanes (+7,31%), el beneficio neto atribuible a la madre 4.265 millones de yuanes (+17,20%). El 22T2 logró unos ingresos de 19.867 millones de yuanes (+6,88%), el beneficio neto atribuible a la madre 2.740 millones de yuanes (+15,97%). 15.97%). Afectado por el aumento del coste de las materias primas, como el trigo, el margen bruto del segmento de la cerveza en el primer y segundo trimestre disminuyó, mientras que el ratio de gastos se redujo, lo que hizo que el margen neto aumentara ligeramente, con un margen neto en el primer y segundo trimestre de +0,94 puntos, +0,95 puntos interanual.
Otras bebidas alcohólicas: los ingresos mostraron un crecimiento negativo, el beneficio neto cayó en términos interanuales: en el 22S1, el segmento de otras bebidas alcohólicas obtuvo unos ingresos de 5.664 millones de yuanes (3,52% interanual), el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 700 millones de yuanes (22,33% interanual); en el 22T2, los ingresos fueron de 2.175 millones de yuanes (14,71% interanual), el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 149 millones de yuanes (53,98% interanual). Los márgenes de beneficio de los segmentos de otras bebidas alcohólicas en el 22S1 y el 22T2 disminuyeron en distintos grados.
Productos lácteos: los ingresos del 22S1 mantuvieron el crecimiento, y los beneficios siguieron siendo elevados: el segmento de productos lácteos del 22S1 alcanzó unos ingresos de 100134 millones de yuanes (YoY+9,62%), con un beneficio neto atribuible a la matriz de 7.122 millones de yuanes (YoY+5,99%). El 22T2 alcanzó unos ingresos de 51.032 millones de yuanes (YoY+8,40%), con un beneficio neto atribuible a la matriz de 3.045 millones de yuanes (YoY-9,21%) ). El margen bruto del segmento lácteo disminuyó debido al impacto del aumento de los costes.
Bebidas no alcohólicas: los ingresos del 22S1 disminuyeron de forma interanual y los beneficios siguieron bajando: el segmento de bebidas no alcohólicas del 22S1 obtuvo unos ingresos de 13.471 millones de RMB (-1,45% interanual) y un beneficio neto atribuible a la matriz de 1.921 millones de RMB (-21,13% interanual). El 22T2 obtuvo unos ingresos de 5.730 millones de RMB (-5,68% interanual) y un beneficio neto atribuible a la matriz de 766 millones de RMB (-22,74% interanual). Los márgenes de beneficio bruto y neto del 22S1 y 22T2 siguieron disminuyendo y el ratio de gastos se redujo.
Snacks casuales: los ingresos del 22S1 lograron un modesto crecimiento, el beneficio neto continuó disminuyendo significativamente: el segmento de snacks casuales del 22S1 logró unos ingresos de 32.775 millones de RMB (a/a+1,08%), el beneficio neto atribuible a la madre de 1.931 millones de RMB (a/a-33,17%). El 22T2 logró unos ingresos de 14.834 millones de RMB (a/a+0,65%), el beneficio neto atribuible a la madre de 797 millones de RMB (a/a- 32,44%). El margen de beneficios del segmento de los snacks ocasionales en el 22S1 y el 22T2 sigue disminuyendo, el rendimiento de la inversión en gastos es estable.
Productos sazonados y fermentados: los ingresos mejoran constantemente y el beneficio neto sigue siendo elevado: en el 22S1, el segmento de productos sazonados y fermentados alcanzó unos ingresos de 44.032 millones de RMB (16,39% interanual) y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 8.007 millones de RMB (27,00% interanual); en el 22T2, los ingresos fueron de 21.990 millones de RMB (23,37% interanual) y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 4.055 millones de RMB (44,89% interanual). 44.89%). Los márgenes de beneficio bruto y neto del segmento se redujeron en el primer semestre, y el ratio de gastos disminuyó.
Productos cárnicos: disminución de los ingresos en el 22S1, recuperación del margen de beneficios en el 22T2: los ingresos y los beneficios en el 22S1 disminuyeron con respecto al año anterior, el 22S1 alcanzó unos ingresos de 53.241 millones de yuanes (17,94%), el beneficio neto atribuible a la matriz de 3.143 millones de yuanes (6,12%); el 22T2 alcanzó unos ingresos de 27.076 millones de yuanes (9,45%), el beneficio neto atribuible a la matriz de 1.492 millones de yuanes (Los márgenes del primer semestre y del primer trimestre se han recuperado: los márgenes brutos y netos del primer semestre han aumentado un 0,89% y un 0,91% interanual, y los del primer trimestre han aumentado un 0,35% y un 1,15% interanual.
Alimentos preprocesados: el repunte de la epidemia impulsa el consumo de alimentos congelados, el beneficio neto del 22S1 aumentó significativamente: el segmento de alimentos preprocesados del 22S1 alcanzó unos ingresos de 13.309 millones de yuanes (YoY+16,02%), el beneficio neto atribuible a la madre de 1.127 millones de yuanes (YoY+27,63%). El 22T2 alcanzó unos ingresos de 6.607 millones de yuanes (YoY+22,54%), el beneficio neto atribuible a la madre de 595 millones de yuanes (YoY+28,21%). El ratio de gastos del 22S1 siguió disminuyendo en términos interanuales y el margen de beneficio neto repuntó ligeramente, +0,36pct en términos interanuales.
Productos sanitarios: crecimiento negativo del beneficio neto en el primer semestre y aumento significativo del ratio de gastos de ventas: en el 22S1 el segmento de productos sanitarios obtuvo unos ingresos de 7.492 millones de yuanes (-2,34% interanual) y un beneficio neto atribuible a la matriz de 1.467 millones de yuanes (-28,90% interanual). En el 22T2 se obtuvieron unos ingresos de 3.736 millones de yuanes (-1,22% interanual) y un beneficio neto atribuible a la matriz de 652 millones de yuanes (-23,22% interanual). ). Ratio de gastos de venta, financieros y administrativos del 22S1 +5,67pct, -0,95pct, +1,25pct interanual. El margen de beneficio neto del 22S1 disminuyó debido al descenso del margen bruto y al impacto del aumento del ratio de gastos.
Factores de riesgo: 1. riesgo político 2. riesgo de seguridad alimentaria 3. riesgo de epidemia 4. riesgo de que la tasa de crecimiento económico no sea la esperada
