El crecimiento de los ingresos y beneficios del segmento API se ralentizó en el primer semestre de 2022. Se seleccionaron un total de 36 empresas del segmento API, con unos ingresos en el primer trimestre de 2022 de 51.960 millones de RMB (+10,6%), un beneficio neto atribuible de aproximadamente 7.610 millones de RMB (-1,9%) y una deducción del beneficio neto no atribuible de aproximadamente 7.170 millones de RMB (+0,8%); por trimestres, los ingresos del segmento 2022T1/Q2 fueron de 26.480/25.470 millones de RMB (+10%/+11,3%), respectivamente. El beneficio neto atribuible a la matriz fue de 3.850 millones de RMB/ 3.760 millones de RMB (+4,6%/-7,6%), con una ralentización del crecimiento de los ingresos y un ligero descenso de los beneficios debido, por un lado, al impacto del sellado y control de la epidemia y, por otro, al aumento de los costes por la subida de los precios de las materias primas. El margen de beneficio bruto (37,2%) y el margen de beneficio neto (14,5%) del segmento API disminuyeron significativamente en 2022H1; la tasa de costes disminuyó ligeramente en 2022T2, mientras que la tasa de costes de ventas (8,9%) y la tasa de costes de gestión (6,3%) aumentaron ligeramente, principalmente debido a más gastos relacionados con el cierre y control de la epidemia; la tasa de costes financieros (-1,7%) disminuyó significativamente, principalmente debido a las ganancias y pérdidas de cambio; la tasa de costes de I+D (5,3%) disminuyó significativamente, principalmente debido al aumento del coste del cierre y control de la epidemia. A medida que la presión del entorno exterior disminuya en el futuro, la mejora de la eficiencia de la producción empresarial, la disminución de la tasa de interés y la expansión del efecto de escala impulsarán la rentabilidad.
Las empresas de alta calidad mejoran la capacidad industrial, abren un espacio de crecimiento a largo plazo. Las empresas API de 2022 H1 tienen 29 crecimientos de ingresos positivos, incluyendo 6 tasas de crecimiento de ingresos de más del 30% de crecimiento, 3 tasas de crecimiento de ingresos de más del 50% de crecimiento, Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) , Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) , Shandong Xinhua Pharmaceutical Company Limited(000756) contribución combinada de alrededor del 50% de ingresos. En cuanto a los beneficios, 20 empresas de la muestra lograron un crecimiento positivo del beneficio neto atribuible, 11 empresas con un crecimiento del beneficio neto atribuible superior al 30%, 6 empresas con un crecimiento del beneficio neto atribuible superior al 50%, Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) , Guobang Pharma Ltd(605507) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) contribuyeron en conjunto a cerca del 55% del beneficio neto. Visión a corto y medio plazo, este mes, no hay cambios significativos en los precios de los API a granel, se recomienda seguir de cerca la tendencia de los cambios de precios en el pantotenato de calcio y la cafeína, la cadena de la industria relacionados con los temas dignos de atención; COVID-19 comercialización de medicamentos de moléculas pequeñas trae la demanda de producción de aguas arriba, se recomienda centrarse en los API clave y las empresas relacionadas con la preparación de los intermedios y en la investigación de los fabricantes relacionados con la vía de síntesis; además, Paxlovid y Además, el Paxlovid y el Molnupiravir trazan la comercialización global, a través de la autorización del MPP de las empresas de medicamentos genéricos dignos de atención. A largo plazo, hay tres vías que abren un espacio de crecimiento a largo plazo para los APIs especializados: 1) las empresas de APIs pueden mejorar su competitividad en el mercado enriqueciendo su cartera de productos; 2) el “14º Plan Quinquenal” para el desarrollo de la industria farmacéutica anima a las empresas de APIs a extenderse hacia abajo para conseguir “API + formulación”. “(3) Las empresas de API pueden expandirse hacia el CDMO de medicamentos innovadores de alta gama, lo que se espera que abra un espacio de crecimiento a largo plazo.
Consejos de inversión: se recomienda prestar atención a Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) , Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , etc.
Consejos de riesgo: los precios de los API no son los esperados; las ventas de productos no son las esperadas; riesgo de cierre y consolidación repentinos; riesgo de la política de la industria de los API.
