Vista del núcleo
Industria farmacéutica: En julio de 2022, los ingresos acumulados alcanzados fueron de 1.608940 millones de RMB, un 1,8% menos que en el mismo periodo de 2021, y el beneficio total alcanzado fue de 247360 millones de RMB, un 30,7% menos que en el mismo periodo de 2021. Las tasas de crecimiento de los ingresos acumulados y del beneficio neto en el primer semestre de 2022 fueron del 1,37% y del -21,77%, respectivamente, lo que indica que el primer semestre de 2022 La industria farmacéutica sigue afectada por la epidemia. pdb muestra de medicamentos hospitalarios debido al impacto continuo de la epidemia, 2021Q1, Q2, Q3, Q4 y 2022Q1, muestra de la tasa de crecimiento de las ventas de medicamentos hospitalarios de -1,4%, 5,8%, 3,7%, -8,1% y -4,8%, respectivamente, muestra de la tasa de crecimiento de las ventas de medicamentos hospitalarios fluctúa, la disminución en general muestra una tendencia de estrechamiento. 2022H1 413 empresas farmacéuticas cotizadas en la tasa de crecimiento de los ingresos totales del 8,52%, el beneficio neto total atribuible a la madre ascendió al -4,68%, deducido del beneficio neto total atribuible a la madre ascendió al -2,24%, debido principalmente al impacto continuado de la epidemia.
Preparación de productos químicos: 93 empresas de preparación de productos químicos Tasa de crecimiento de los ingresos en 2022H1 del 3,08% interanual, tasa de crecimiento interanual del beneficio neto atribuible a la matriz y del beneficio neto atribuible a la matriz después de la deducción del -8,53% y del 4,56% respectivamente; tasa de crecimiento de los ingresos en 2022T2 del 1,9% interanual, tasa de crecimiento interanual del beneficio neto atribuible a la matriz y del beneficio neto atribuible a la madre después de la deducción del -2,3% y del 1,8% respectivamente. 2022T2 y 2022H1 La tasa de crecimiento de los ingresos disminuyó ligeramente con respecto al año anterior, mientras que el beneficio se mantuvo relativamente estable con respecto al año anterior. Nos preocupa el índice de costes de I+D y el potencial de mercado del producto, pero también la solidez del sistema de equipos médicos de la empresa y si cuenta con la capacidad de desarrollo y registro global en varios centros. Recomendamos prestar atención a: Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) , Shanghai Allist Pharmaceuticals Co.Ltd(688578) -U, Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) , etc.
Cadena de la industria de los medicamentos innovadores: 20 empresas CXO Ingresos del 2022H1, beneficio neto atribuible a la madre, deducción del beneficio neto no-madre tasa de crecimiento total interanual del 70,94%, 84,45%, 100,99%. Ingresos del 2022T2, beneficio neto atribuible a la madre, deducción del beneficio neto no-madre tasa de crecimiento total interanual del 70,8%, 124,9%, 106,3%. En el contexto del endurecimiento de la protección del medio ambiente, el traslado de la fabricación de productos farmacéuticos a regiones de bajo coste, el acantilado de las patentes a nivel mundial, la puesta en común, las negociaciones sobre seguros médicos y el fomento de la I+D de medicamentos innovadores, las empresas CXO se han beneficiado considerablemente. A corto plazo, las empresas que cotizan en el CXO tienen suficientes pedidos en mano para garantizar la liberación continua del rendimiento a corto plazo. A medio y largo plazo, debido a la aceleración de la liberación de la capacidad de CDMO trae la presión de los costos a corto plazo, CRO se verá influenciada por la política de orientación de valor clínico hacia el desarrollo fino y de alta gama, el sector CXO puede marcar el comienzo de un ajuste estructural. Somos optimistas en cuanto a las empresas de plataforma con una estructura razonable de tuberías, las empresas líderes con ventajas competitivas evidentes en la vía de la segmentación y las empresas innovadoras con un desarrollo empresarial diferenciado. Recomendamos centrarse en: Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Kyushu Pharmaceutical, etc.
Servicios de investigación científica: 10 empresas de servicios de investigación científica Los ingresos totales de explotación del 2022H1 aumentaron un 24,45% interanual y el beneficio neto total después de deducciones aumentó un -1,28% interanual; los ingresos totales de explotación del 2022T2 aumentaron un 26,4% interanual y el beneficio neto total después de deducciones aumentó un 61,5% interanual. El auge de los servicios de investigación científica es alto, el crecimiento del rendimiento de las empresas es rápido, la epidemia se suaviza gradualmente después de que la demanda vuelva a llenarse, se espera que la segunda mitad del año reanude el alto crecimiento, las perspectivas a largo plazo son optimistas. Preocupaciones sugeridas: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ( Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ( Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ), Pharmachem Bio (688046), Novogene Co.Ltd(688315) ( Novogene Co.Ltd(688315) ), Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ( Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ), etc.
API: 40 empresas API 2022H1 ingresos, beneficio neto atribuido a la madre, beneficio neto total atribuido a la madre deducido tasa de crecimiento interanual del 8,17%, 6,11%, deducido para el 8,25%. 2022T2 ingresos, beneficio neto atribuido a la madre, beneficio neto total atribuido a la madre deducido tasa de crecimiento interanual del 6,4%, 7,8%, 14,5%. Con la entrada en vigor del precio cis a finales de 2021, aunque el precio de las materias primas, como los productos petroquímicos, aumentó considerablemente en el primer semestre de 2022, el rendimiento del segmento API mantuvo un ligero aumento. A corto plazo, la industria de los API se ve debilitada por el aumento de los precios de las materias primas en la segunda mitad de 2022, y la rentabilidad se restablece gradualmente desde la segunda mitad de 2022 hasta 2023. A medio y largo plazo, la integración de las API y las CDMO es una tendencia inevitable en la industria de las API, y la rentabilidad de las empresas aumentará considerablemente. Somos partidarios de las empresas de API que tienen un volumen de formulación más rápido, la integración de la formulación de API o pueden entrar en el campo de CDMO horizontalmente y dominar los productos intermedios clave. Recomendamos Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) .
Productos biológicos: 52 empresas biológicas (vacunas, productos sanguíneos, otros productos biológicos) que cotizan en bolsa. Tasa de crecimiento de los ingresos totales en el 2022S1 del 17,64%, tasa de crecimiento interanual del beneficio neto total atribuible a la empresa matriz del -40,71%, deduciendo la tasa de crecimiento interanual del beneficio no neto total del -49,10%. La ralentización del crecimiento de los ingresos y el descenso de los beneficios en el primer semestre de 2022 se debió principalmente al impacto de la epidemia de COVID-19 y al descenso de la demanda de la vacuna COVID-19 en 2022. Preocupaciones sugeridas: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) , etc.
Medicina china: 63 empresas de medicina china Los ingresos totales de explotación del 2022S1 aumentaron un 2% interanual y el beneficio neto total después de la deducción aumentó un -1,7% interanual; los ingresos totales de explotación del 2022T2 aumentaron un 2,6% interanual y el beneficio neto total después de la deducción aumentó un -6,5% interanual. La industria china de la medicina está entrando en una nueva etapa de desarrollo alentada por la política, la epidemia afecta a los resultados a corto plazo, la lógica de desarrollo a largo plazo permanece inalterada. Recomendado: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ), se recomienda prestar atención a: Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ), China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ), Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ( Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ), Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ( Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ), etc.
Dispositivos médicos: 97 empresas de dispositivos médicos Tasa de crecimiento de los ingresos totales en el 2022S1 del 10,4%, tasa de crecimiento interanual del beneficio neto total atribuible a la madre del -9,9%, tasa de crecimiento interanual del beneficio neto total atribuible a la madre del -7,5%; Tasa de crecimiento de los ingresos totales en el 2022T2 del 9,0%, tasa de crecimiento interanual del beneficio neto total atribuible a la madre del -12,3%, tasa de crecimiento interanual del beneficio neto total atribuible a la madre del -7,5%. La industria disminuyó en el segundo trimestre en comparación con el primero, debido principalmente al impacto de la epidemia en varios negocios en el segundo trimestre. Creemos que, después de la era de la epidemia, la nueva infraestructura traerá decenas de miles de millones de mercado incremental para los equipos médicos relacionados en los próximos tres a cinco años, se espera que los equipos médicos domésticos rentables sean los más beneficiados; además, se espera que la aparición de nuevas tecnologías, que a menudo traen cambios en toda la industria, surjan nuevas oportunidades de inversión. Recomendado: Liangying Medical (688271), Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ), Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) (683987), Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) ), Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ( Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ), etc.
Servicios médicos: 13 empresas de servicios médicos que cotizan en bolsa 2022H1 en comparación con 2021H1 ingresos, beneficio neto atribuible a la madre, deduciendo el beneficio neto no madre tasa de crecimiento total de 27,51%, 27,04%, 28,81%; 2022T2 en comparación con 2021T2 ingresos, beneficio neto atribuible a la madre, deduciendo el beneficio neto no madre tasa de crecimiento total de 26,3%, 27,0%, 24,9% respectivamente. El envejecimiento de la sociedad ha provocado un crecimiento de las necesidades médicas inmediatas, junto con un aumento de la renta disponible per cápita y una mejora del consumo médico opcional provocada por una mayor concienciación sanitaria, y a pesar de las perturbaciones epidémicas a corto plazo, el sector de los servicios médicos tiene una gran certeza de crecimiento sostenible. Se recomienda centrarse en: Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), Topchoice Medical Co.Inc(600763) ( Topchoice Medical Co.Inc(600763) ), Hegia (06078), Gushengtang (02273), etc.
Farmacia: 6 empresas de farmacia que cotizan en bolsa 2022H1 en comparación con 2021H1 ingresos, beneficio neto atribuible a la madre, deducción de los beneficios netos no madre tasa de crecimiento total de 21,50%, 3,29%, 5,77%; 2022T2 en comparación con 2021T2 ingresos, beneficio neto atribuible a la madre, deducción de los beneficios netos no madre tasa de crecimiento total de 26,0%, 8,2%, 9,8%. base trimestral del segundo trimestre baja y La demanda de compra de medicamentos extrahospitalarios creció bajo la epidemia, el segmento de farmacia mantuvo el crecimiento en el primer semestre y aceleró el crecimiento interanual, la cabecera continuó con la profundización de la gestión de Zhang y la mejora de los niveles de rentabilidad. Preocupaciones sugeridas: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ), Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ( Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ), Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ), Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ( Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ), etc.
Distribución farmacéutica: 22 empresas de distribución farmacéutica que cotizan en bolsa 2022H1 en comparación con 2021H1 ingresos, beneficio neto atribuible a la madre, deduciendo el beneficio neto no madre tasa de crecimiento total del 4,43%, -7,58%, 4,39%; 2022T2 en comparación con 2021T2 ingresos, beneficio neto atribuible a la madre, deduciendo el beneficio neto no madre tasa de crecimiento total del 2,4%, 6,6%, 2,5% respectivamente. Debido al impacto de la epidemia y a la elevada base en el segundo trimestre, la tasa de crecimiento intertrimestral disminuyó, pero el lado de los beneficios se comportó mejor que el de los ingresos. Las futuras farmacias minoristas y la cuota de terminales de atención primaria aumentan gradualmente, y la concentración de la industria sigue mejorando, el crecimiento del negocio de los agentes generales, etc., el valor de las principales empresas comerciales más destacado. Atención sugerida: Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ( Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ), Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ( Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) )
Resumen: 22 años en la primera mitad de la epidemia se ha repetido, ambulatorio del hospital y el volumen quirúrgico se vio afectada, 2022 H1 agentes químicos y dispositivos médicos para acelerar la diferenciación, CXO ordenar la aplicación sin problemas de la continuación de la tendencia de crecimiento rápido, la rentabilidad de la API restaurado gradualmente, la industria de la medicina china alentada por la política está entrando en una nueva etapa de desarrollo, los productos biológicos por la disminución del rendimiento epidemia es grande, los servicios de diagnóstico, campo IVD continuó beneficiándose de Las pruebas del virus COVID-19 siguen creciendo a un ritmo elevado, y el rendimiento general de los servicios médicos está repuntando rápidamente.
Riesgos: el riesgo de que se repita la epidemia de COVID-19, el riesgo de que las reducciones de precios de los medicamentos y consumibles superen las expectativas, y el riesgo de que la aplicación de las políticas de reforma médica sea menor de lo previsto.
