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Valoración fondo y rendimiento alto crecimiento y política catalizadora, placa de equipos semiconductores fuerte rendimiento
El sector de los equipos de semiconductores tuvo un fuerte comportamiento en la primera quincena de agosto, ya que el índice SW de equipos de semiconductores subió un 29% el 11 de agosto en comparación con el 29 de julio, superando ampliamente a los sectores de equipos de energía eólica, equipos especiales de litio, equipos de procesamiento fotovoltaico y otros equipos especiales. Creemos que las razones detrás de los tres puntos principales: 1) la valoración de la placa de equipos de semiconductores en la parte inferior de la historia. 2021Q3 desde la valoración de la placa de equipos de semiconductores profundo retroceso, 22 de agosto P / E ratio TTM sólo se encuentra en el punto de cuartil de 35%. Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) y otros niveles de valoración líderes se sitúan en el mínimo histórico. 2) placa de equipos de semiconductores para aprovechar el rendimiento del crecimiento de alta velocidad. Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , Shengmei Shanghai, Huahai Qingke, etc. tomaron la delantera en la publicación del informe provisional de 2022 (avance), los resultados han logrado un crecimiento sustancial y los niveles de rentabilidad han aumentado significativamente. 3) Eventos externos como la aprobación del proyecto de ley de chips de Estados Unidos para promover la aceleración de las demandas de reemplazo doméstico.
El auge de la fabricación de obleas es alto, se espera que continúe el auge de la industria de equipos de semiconductores
1) TSMC: ingresos combinados de enero a julio de 2022 de 1.212000 millones de dólares neozelandeses, con un aumento del 41,1% interanual; ingresos de julio de 186800 millones de dólares neozelandeses, con un aumento del 6,2% interanual. (2) Hua Hong Semiconductor: en el segundo trimestre del año se alcanzaron unos ingresos de 621 millones de dólares, con un aumento del 79,4% interanual y del 4,4% interanual, lo que supone un nuevo máximo de ingresos en un solo trimestre. Vista segmentada, la nueva energía y la otra demanda continuaron liberando, 2022 el auge de la industria de semiconductores local no necesita ser pesimista. 2022 julio en Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) las ventas de automóviles, la producción fueron 593 y 617000 unidades, respectivamente, año tras año +119% y +118%, la producción y las ventas siguen siendo fuertes, la demanda de semiconductores continuó aumentando significativamente.
En el caso de los equipos de semiconductores, el fondo de alta base, el mercado está generalmente preocupado por la disminución de los gastos de capital de los clientes posteriores. Sin embargo, creemos que, en el contexto del desplazamiento de la capacidad de las obleas hacia el este, la tasa de puesta en marcha de las fábricas de obleas locales sigue siendo alta, 2022Q1 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , 2022Q2 la tasa de utilización de la capacidad de Hua Hong Semiconductor son más del 100%, la capacidad de producción es ajustada, el gasto de capital de los clientes aguas abajo todavía está garantizado, se espera que el auge de la industria local de equipos de semiconductores continúe.
Seguimiento de las licitaciones de las fábricas de obleas: rápida licitación descendente, tasa de localización de enero a julio de aproximadamente el 36%.
(1) En general, las cinco fábricas completaron un total de 646 ofertas de enero a julio de 2022, incluyendo 58 ofertas en julio, principalmente de Hua Hong Wuxi (36 unidades). 2) Subdivisión de equipos, las ofertas de equipos de tubos de horno de julio se completaron en grandes cantidades, incluyendo 34 ofertas de Hua Hong Wuxi y 34 ofertas de Jaeta Semiconductor. 34 conjuntos de licitación, el semiconductor de torre acumulado completó la licitación de 10 conjuntos, un total del 76% del volumen total de licitación en julio.
En términos de tasa de localización, de enero a julio de 2022, cinco fábricas completaron un total de 230 unidades de licitaciones de equipos nacionales, con una tasa de localización de alrededor del 36%. de enero a julio de 2022, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , Kingsemi Co.Ltd(688037) , Topping Technology en las cinco fábricas mencionadas completaron 55, 21, 13 y 14 unidades respectivamente. En particular, en julio, Jaeta completó 7 conjuntos de ofertas CVD, todos de Jiaxin Caneng ( Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) filial de holding indirecto).
La industria en el rendimiento del período de efectivo, la existencia a largo plazo de la sustitución doméstica y el amplio espacio
En el corto plazo, las empresas locales de equipos de semiconductores para entrar en el rendimiento del período de efectivo, los pedidos en mano están llenos, para asegurar que el rendimiento de la continuación del crecimiento de alta velocidad. 1) Naura Technology Group Co.Ltd(002371) : 2022 enero-febrero nuevos pedidos de más de 3 mil millones de yuanes, la tasa de crecimiento interanual de más del 60%. 2) Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) : en 2021 nuevos pedidos de 4,129 mil millones de yuanes, interanual +90% del fondo de alta base, 2022H1 nuevos los pedidos alcanzaron los 3.060 millones de yuanes, con un aumento del 62% interanual. 3) Huahai Qingke: los pedidos pendientes a finales de 2021 superaron las 70 unidades, superando el reconocimiento total de ingresos acumulados de 67 unidades en 20192021. Además, los nuevos pedidos firmados por la empresa en 2022H1 ascendieron a 2.019 millones de RMB, un 133% más que en el mismo periodo del año anterior.
A medio y largo plazo, el desplazamiento de la capacidad de las obleas hacia el este y la lógica de sustitución doméstica existen a largo plazo y tienen un amplio espacio. 1) Desplazamiento de la capacidad de las obleas hacia el este: la brecha de la capacidad de las obleas en China continental sigue siendo grande, a finales de 2021 la capacidad de producción global de obleas representaba sólo el 16%, mucho menos que la cuota global de ventas de semiconductores (alrededor del 35% en 2021). Tibco Consulting espera que China continental añada 25 nuevas fábricas de obleas de 12 pulgadas en los próximos cinco años, con una capacidad de producción mensual total prevista de más de 1,6 millones de obleas, y se espera que la demanda local de equipos de semiconductores siga siendo alta durante mucho tiempo; 2) sustitución local: la tasa de localización de equipos de obleas en China continental es solo del 7,4% en 2020. En el contexto de la desaceleración de la industria de los semiconductores, la lógica de la sustitución de las importaciones de equipos será cada vez más prominente, y se espera que las empresas de equipos muestren una elasticidad de rendimiento superior a la media de la industria.
Consejo de inversión: la demanda descendente es fuerte, superpuesta al impulso de sustitución nacional, se espera que el rendimiento de los equipos semiconductores locales de 2022 continúe con un alto crecimiento. Recomendaciones clave [ Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ], [ Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ], [ Kingsemi Co.Ltd(688037) ], [ Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) ], [Tuojing Technology-U], [Huahai Qingke], [ Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ], [ Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ], [Shengmei Shanghai]. Se sugiere prestar atención a [ Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) ], [ Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) ].
Consejos de riesgo: los gastos de capital de las fases posteriores no son los esperados, la localización de los equipos no es la esperada, etc.
