Evento: Ideal Auto publicó el informe trimestral del segundo trimestre, los ingresos operativos de la empresa en 2022H1 fueron de 18.920 millones de yuanes, +112,4% interanual; en 2022H1 se entregaron un total de 60.403 unidades de Ideal ONE, +100,3% interanual, la entrega acumulada de ONE desde su salida a bolsa alcanzó las 184491 unidades.
Comentario.
2022Q2 empresa afectada por la epidemia y los nuevos modelos posteriores, los ingresos de los modelos existentes a la baja YoY; la pérdida global de la empresa se amplió, SG & A y los gastos de I + D arrastrado por el beneficio neto. 1) Ingresos: 2022Q2 empresa alcanzó los ingresos de 8,73 mil millones de yuanes, +73,3% YoY, el impacto de la epidemia en Shanghai en abril llevó a las restricciones de la cadena de suministro, los ingresos Q2 -8,7% YoY, posterior planificación ideal estrecha cooperación con las partes (2) Beneficio neto: la pérdida neta de la empresa en el segundo trimestre fue de 641 millones de RMB, con una expansión del 172,2% interanual, afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas, los gastos de venta, generales y de investigación y desarrollo. 3) Gastos de venta, generales y administrativos: la empresa gastó 1.330 millones de RMB en el segundo trimestre, un 58,6% interanual y un 10,2% interanual. 10.2%. A finales de junio de 2022, el número de centros de venta ideales aumentó de 206 a principios de año a 247, y el número de ciudades cubiertas aumentó a 113; el número de puntos de venta del canal (525) ocupó el primer lugar entre los nuevos fabricantes de automóviles. 4) Gastos de I+D: la empresa gastó 1.530 millones de RMB en gastos de I+D en el segundo trimestre, con un aumento del 134,4% interanual y del 11,5% secuencial, principalmente para la ampliación del equipo de I+D y la I+D de los siguientes modelos. (5) Margen bruto sobre las ventas: El margen bruto de la empresa sobre las ventas de coches en el segundo trimestre fue del 21,2%, +2,5 puntos porcentuales interanuales y -1,2 puntos porcentuales interanuales. El margen bruto del modelo de gama alta Ideal L9 será mayor que el del Ideal ONE, y se espera que aumente a medida que aumenten las entregas del L9. 6) Flujo de caja libre: El flujo de caja libre de la empresa en el segundo trimestre fue de 450 millones de RMB, -54,0% interanual y -10,0% interanual.
Las entregas ideales del segundo trimestre disminuyeron en términos interanuales, pero superaron el objetivo previsto. Ideal ONE entregó 28.687 unidades en el segundo trimestre, un 10,3% menos que en el primer trimestre y por encima de las expectativas anteriores de entre 21 y 24.000 unidades. Las ventas del Ideal ONE disminuyeron secuencialmente debido a la temporada baja del sector y al lanzamiento del L9, en el que los consumidores aumentaron sus presupuestos para cambiarse al L9, seguido de una póliza de seguro de 7.000 dólares para el ONE que impulsó las ventas.
La previsión de ventas del tercer trimestre es conservadora y ligeramente inferior a las expectativas del mercado. La previsión de ventas del tercer trimestre de la empresa es de 27 a 29.000 unidades, con un aumento del 7,5% al 15,5% interanual, lo que corresponde a unos ingresos de 8.960 a 9.560 millones de yuanes, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado, por un lado debido a que el listado de la L9 atrae la atención de algunos clientes de ONE, por otro lado, los consumidores esperan y ven nuevos productos como la L8. El tercer trimestre marcará el inicio del listado de la L9 ideal, según el Según la reunión de resultados del segundo trimestre, la capacidad de producción mensual actual del L9 tiene un tope de unas 15.000 unidades; según los responsables de Ideal, se espera que las entregas del L9 en septiembre superen las 10.000; destaca el L9, el número acumulado de reservas desde su lanzamiento ha superado las 50.000, de las cuales el número de pedidos confirmados supera las 30.000, y se espera que se convierta en un modelo explosivo en virtud de su “potencia de producto + rendimiento de costes + escasez”. Se espera que se convierta en un modelo rompedor en virtud de su “fuerza de producto + rentabilidad + escasez”.
Nuevos modelos y planificación tecnológica posteriores: ampliación de la vía, evolución de un “producto único explosivo” a un “paralelo de autonomía extendida + eléctrico puro”, acelerando el ataque a una gama más amplia de segmentos de mercado de autonomía extendida y eléctrico puro.
(1) Seguir ampliando la matriz de productos de gama extendida y acelerar el lanzamiento de modelos de producción en serie. Posicionamiento de la plataforma de rango extendido: una plataforma eléctrica de rango extendido que se centra en la electricidad pura urbana y la generación de energía a larga distancia; dos nuevos modelos de rango extendido: ①L8: se acelera el proceso de lanzamiento a la entrega, y la capacidad de producción subirá más rápido que la L9, con la posibilidad de cotizar en el cuarto trimestre de este año. ②X03: se centra en el gran espacio y la comodidad, se espera que el confort de los asientos traseros supere al de los SUV de superlujo del mismo tipo.
2) Llenar el vacío del diseño eléctrico puro, desarrollar una plataforma eléctrica pura y construir modelos eléctricos puros. Aspectos destacados de la plataforma eléctrica pura: plataforma eléctrica pura de alto voltaje de carga ultrarrápida, de 400kW, que admite 10 minutos de carga y una autonomía de Tus-Design Group Co.Ltd(300500) km. se lanzarán al menos dos nuevos modelos eléctricos puros cada año a partir de 2023: con dos grandes ventajas: ① alta eficiencia de carga, aliviando la ansiedad por el kilometraje y logrando la mayor alternativa real a los vehículos de combustible. La empresa también podrá aprovechar los vehículos eléctricos para liberar más espacio en el coche. Se espera que los modelos eléctricos puros relevantes impulsen las ventas globales de la empresa y que el margen bruto de ventas siga aumentando.
Consejos de inversión: la potencia del producto ideal ONE es superior, en el rango de 300000-400000 con una fuerte competitividad; los modelos de gama alta L9 en los pedidos de mano, la capacidad de producción de escalada impulsar el margen bruto de la empresa hacia arriba; la liberación posterior de los modelos para acelerar el mercado, la escala de ingresos se espera para acelerar el crecimiento; disposición a largo plazo, la brecha de modelo eléctrico puro está a punto de llenar, el coche ideal se espera que ocupen aún más el mercado eléctrico puro, abrir la segunda curva de crecimiento. Se recomienda prestar atención a las empresas líderes en cada segmento de la cadena industrial ideal: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) , Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) , Mianyang Fulin Precision Co.Ltd(300432) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , Ikd Co.Ltd(600933) , etc.
Factores de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas, alivio de la epidemia menor de lo previsto, riesgo de aumento de la competencia en el sector, riesgo de solapamiento en el posicionamiento de los modelos, lanzamiento de nuevos modelos menor de lo previsto, ventas de modelos menores de lo previsto.
