El sentimiento del mercado.
Esta semana (8.15-8.19), el índice inmobiliario de las acciones A (Shenwan Real Estate) subió un 3,29% (1,67% la semana pasada) y el mercado más amplio de las acciones A (Vande All A) subió un -0,28% (1,68% la semana pasada); el índice inmobiliario de las acciones H (KRC Leading Index of Domestic Real Estate Stocks) subió un 2,59% (-4,53% la semana pasada) y el mercado más amplio de las acciones H (Hang Seng Index) subió un -2,00% (- 0.13%). Tanto el sector inmobiliario de las acciones A como el de las acciones H superaron el rendimiento del mercado en general esta semana.
Fundamentos de la industria.
Las ventas de viviendas nuevas mejoraron y las de segunda mano mantuvieron su recuperación. En cuanto a los datos, la superficie acumulada de venta de inmuebles comerciales en 41 ciudades (8,1~8,18) fue del 24,6% interanual, frente al -32,3% del mes pasado; la superficie de inmuebles de segunda mano vendidos en 16 ciudades (8,1~8,18) fue del 20,5% interanual, frente al 0,6% del mes pasado.
Disminución del ciclo de desmantelamiento. En cuanto a los datos, el ciclo de desconversión de viviendas comerciales en 15 ciudades (a fecha de 8.18) era de 607 días, frente a los 645 días del mismo periodo del mes pasado.
El mercado del suelo siguió siendo débil. En cuanto a los datos, el acumulado (hasta el 8.21) de terrenos vendidos en 100 ciudades grandes y medianas este año era de un -23,7% interanual, frente al -23,7% de la semana pasada. El precio total de las transacciones de suelo en 100 ciudades grandes y medianas este año (hasta el 8.21) fue de -43,0% interanual y de -42,9% la semana pasada.
La situación de la financiación sigue siendo difícil. En cuanto a los datos, la escala acumulada de la emisión de bonos inmobiliarios nacionales (8.1-8.21) fue del -56,1% interanual, frente al -36,6% del mes pasado; la escala acumulada de la emisión de bonos inmobiliarios en el extranjero (8.1-8.21) fue del -75,8% interanual, frente al -28,7% del mes pasado. El tamaño de la emisión fiduciaria (8,1~8,21) acumula un -87,1% interanual, el tamaño del mes pasado un -87,3% interanual.
Estrategia de inversión.
Creemos que los gobiernos locales y los ministerios centrales están acelerando la aplicación de las directrices para “estabilizar el mercado inmobiliario” propuestas en la reunión del Politburó, y bajo la orientación de “hacer pleno uso de la caja de herramientas políticas”, se espera que las políticas entren en una nueva ronda de liberación, con el alivio y la estimulación de la demanda reforzados. El 22 de agosto, el LPR a 5 años y más se recortó en 15 puntos básicos, ya que la política monetaria siguió tomando la iniciativa y estabilizando activamente las expectativas en el mercado inmobiliario. El 19 de agosto, la asociación de distribuidores volvió a convocar a una serie de empresas inmobiliarias privadas para celebrar un simposio en el que se debatió el apoyo a las empresas inmobiliarias privadas en la emisión de financiación de la deuda a través del apoyo de la China Bond Enhancement Corporation; el primer lote de empresas piloto conocidas incluye a las siguientes seis: Long Lake Group Se sabe que el primer lote de empresas piloto incluye a las siguientes seis: Longhu Group, Gemdale Corporation(600383) , Bi Guiyuan, Xuhui Holdings, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Sino-Ocean Group, y el piloto posterior puede no limitarse a las seis empresas inmobiliarias privadas mencionadas. Al mismo tiempo, el Ministerio de Vivienda y Construcción, el Ministerio de Finanzas, el Banco Central y otros departamentos pertinentes introdujo recientemente medidas para mejorar la caja de herramientas de política, a través de la política de banco de préstamos especiales para apoyar la construcción y la entrega de los proyectos residenciales atrasados vendidos, en todo el mundo también la introducción intensiva de las políticas del mercado inmobiliario, la reducción de la cuota inicial, mejorar la cantidad de préstamo del fondo de previsión, relajar las restricciones de compra y la emisión de subsidios para la compra de vivienda y otras medidas son comunes.
Seguimos recomendando: 1) empresas centrales líderes de alto crédito con capacidad de desarrollo nacional e integrado, recomendamos Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Creemos que la fortaleza crediticia impulsará a las principales empresas centrales a obtener ventajas en los mercados de suelo y de fusiones y adquisiciones, y se espera que su continua capacidad de adquisición y promoción de suelo y el respaldo crediticio de calidad también aprovechen la oportunidad de aumentar aún más su cuota de mercado cuando la demanda se recupere. 2) Las empresas estatales locales líderes de alta calidad, con raíces en zonas de alta energía y que se expanden activamente por todo el país, recomendamos continuar el seguimiento de Yuexiu Real Estate. Creemos que los líderes locales de las empresas estatales con profundas raíces en áreas de alta energía tienen tanto estabilidad de rendimiento como crecimiento futuro. En un momento en el que las empresas privadas están minando masivamente y perdiendo su capacidad de adquirir terrenos, se espera que los líderes locales de las SOE se pongan al día en el proceso de liquidación de la industria debido a sus fundamentos estables y a su capacidad de expandirse en contra de la tendencia provocada por sus ventajas de financiación. 3) Las empresas inmobiliarias privadas que cuentan con un sistema operativo de calidad y una industria de desarrollo robusta, y que además son seleccionadas por los reguladores como empresas inmobiliarias modelo y reciben un apoyo clave de las instituciones financieras, sugerimos que continúen siguiendo a Longfor Grupo y Bi Guiyuan. El apoyo del lado de la financiación, después de conocer al jefe de las sólidas empresas inmobiliarias de la central, se está desbordando gradualmente hacia las empresas privadas con operaciones sólidas, y el mercado restaurará gradualmente la confianza en las empresas privadas con operaciones sólidas.
Consejos de riesgo: el riesgo de que las políticas del sector no alcancen las expectativas, el riesgo de que la rentabilidad siga disminuyendo y el riesgo de que las ventas no alcancen las expectativas.
