Panorama semanal: La ligera relajación de la liquidez favorece a las empresas de corretaje, que se centran en las ofertas de alto rendimiento del informe de mitad de año
El banco central bajó los tipos de interés de la FML, se espera que la flexibilización de la liquidez sea la fuerza motriz principal para apoyar la subida de las acciones de corretaje en las últimas dos semanas, mientras que la valoración de las acciones de corretaje volvió a un nivel más bajo después del ajuste de julio. Desde el fondo actual nueva emisión, el tamaño del fondo de sesgo de agosto nueva emisión o ligeramente más débil que en julio, la tendencia general de recuperación débil, fondo de bonos nueva emisión para mantener un rápido crecimiento; desde el informe de esta semana, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) primer semestre beneficio neto de 324 millones, +147,5% interanual, las ganancias siguen siendo de alto crecimiento; Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) primer semestre beneficio neto de 1,183 mil millones, +11,3% interanual, las ganancias. Crecimiento constante, la tasa de morosidad disminuye interanualmente. El corretaje por Internet y la gestión de grandes patrimonios son vías de crecimiento en el sector, que se centran en los principales ofertantes con un fuerte auge.
Corredores de bolsa: el volumen de negociación y las nuevas emisiones de fondos de renta variable parciales mejoraron, y la relajación marginal de la liquidez favoreció a los corredores de bolsa
(1) El volumen medio diario de transacciones bursátiles de esta semana fue de 104970 millones, un 6,2% más que el año anterior, lo que indica que la actividad del mercado se ha recuperado; esta semana se crearon 26 nuevos fondos no monetarios, con 31.700 millones de acciones, un 29% más que el año anterior; se crearon 17 nuevos fondos de renta variable y mixtos, con 10.200 millones de acciones, un 23% más que el año anterior; las nuevas emisiones de fondos de renta variable parciales mejoraron el año anterior; la entrada neta de fondos hacia el norte esta semana fue de 5.900 millones, y la suscripción neta de ETF de renta variable esta semana fue de 1.900 millones de acciones. 1.900 millones de acciones. (2) El 15 de agosto, el banco central redujo el tipo de interés del FML, superando las expectativas del mercado. La flexibilización marginal de la liquidez benefició a las empresas de corretaje, facilitando la expansión de los márgenes de negocio basados en el capital de las empresas de corretaje, y la reducción del tipo del FML catalizó directamente un aumento significativo del mercado de bonos, beneficiando los ingresos de inversión del negocio FICC de las empresas de corretaje, y facilitando en cierta medida el volumen de negociación del mercado activo, beneficiando el negocio de corretaje y de doble financiación de las empresas de corretaje. (3) A corto plazo, la relajación marginal de la liquidez es hasta cierto punto beneficiosa para las acciones de los corredores, y las políticas posteriores de reparación económica y estabilización del crecimiento siguen siendo las principales preocupaciones. A medio y largo plazo, la valoración del sector de las corredurías se encuentra en un mínimo histórico, con un PB de 1,3 veces y un PB medio de 1,07 veces para las 6 corredurías principales, que se encuentran en el cuartil histórico de 13%/4% a 5 años. Recomendamos Citic Securities Company Limited(600030) , que se beneficiará plenamente del sistema de registro completo.
Seguros: el rendimiento de la deuda pública a 10 años sigue cayendo, y el informe intermedio de los seguros es el centro de atención
(1) El 19 de agosto, la CBRC informó de que en el segundo trimestre de 2022 los principales indicadores reguladores de los datos del sector de los seguros
Los activos totales de las compañías de seguros a finales del 2022T2 eran de 26,6 billones de RMB, un 7,0% más que a principios de año; el número de nuevas pólizas en el 2022T2 era de 24.200 millones, un 9,5% más que a finales de año; el margen de solvencia global medio de las compañías de seguros incluidas en las estadísticas a finales del 2022T1 era del 224,2% y el margen de solvencia básico medio era del 150%. (2) En el lado de los activos, el rendimiento de los bonos del Estado a 10 años volvió a caer esta semana. En cuanto al pasivo, a partir de los datos actuales de las primas de julio, se espera que la demanda de productos de tipo protección no se haya recuperado todavía, y los productos de tipo ahorro están haciendo esfuerzos para apoyar las primas, la mano de obra de las principales aseguradoras en la segunda mitad del año puede estar todavía en una tendencia a la baja, la baja base trae una mejora en la tasa de crecimiento interanual del VNB en la segunda mitad del año, la mejora real está por verse. Las valoraciones de las acciones de seguros están en mínimos históricos, las expectativas pesimistas están relativamente bien reflejadas, los seguros de propiedad y de accidentes tienen un auge más fuerte, siguen recomendando China Property and Casualty Insurance; los seguros de vida todavía están en el período de transición, observan la tasa de mejora posterior, la flexibilidad del lado de los activos y el lado del pasivo relativamente bueno China Life Insurance Company Limited(601628) se espera que se beneficien. Recomendamos los seguros China Casualty, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) y China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) .
Cartera de beneficiarios
Empresas de intermediación: China Stock Market News, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , Gf Securities Co.Ltd(000776) , Citic Securities Company Limited(600030) , Orient Securities Company Limited(600958) , China International Capital Corporation Limited(601995) (acciones H), China Securities Co.Ltd(601066) .
Seguros: China Casualty Insurance (acciones H), China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , AIA (acciones H); Finanzas Diversificadas: Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) .
Riesgos: Impacto incierto de la volatilidad de los mercados bursátiles en los beneficios de los corredores y de los seguros; crecimiento inferior al previsto de los pasivos de los seguros; crecimiento inferior al previsto de los beneficios de la gestión de patrimonios de los corredores y de la gestión de activos.
