Resumen de este número:
La tendencia al alza de las ventas de los cabezales continúa con la subida de los precios del carbón. Hasta el 19 de agosto, el precio en boca de pozo del carbón de potencia de Yulin (Q6000) en la provincia de Shaanxi era de 1220,0 RMB/t, con un aumento de 40 RMB/t en la semana; el precio en boca de pozo del carbón pegajoso de Datong Nanjiao (Q5500) era de 939,0 RMB/t, con un aumento de 24 RMB/t en la semana; el precio de transporte del carbón fino en trozos de Dongsheng (Q5500) en Mongolia Interior era de 969,0 RMB/t, con un aumento de 51 RMB/t en la semana. El precio del carbón subió 51,0 RMB/tonelada entre semana.
Las existencias portuarias siguieron disminuyendo, con una relación carga-barco más baja. Esta semana, 2.931 vagones llegaron al puerto de Qinhuangdao, lo que supone un descenso del 52,67% entre semana; el rendimiento del puerto de Qinhuangdao fue de 296000 toneladas, lo que supone un descenso del 44,15% entre semana. Hasta el 17 de agosto, el inventario de los cuatro principales puertos de la región del Mar de Bohai (Puerto de Qinhuangdao, Puerto de Huanghua, Puerto de Caofeidian y Puerto de Jingtang Este) era de 12,87 millones de toneladas, con un descenso de 1,4 millones de toneladas entre semana, el número de buques anclados era de 108,0, sin variación entre semanas, y el ratio carga-barco (ratio inventario-barco) era de 11,9, con un descenso de 1,30 entre semanas.
El consumo diario de China se mantuvo en un nivel elevado, mientras se intensificaba la fiebre del carbón en Europa. Hasta el 18 de agosto, las existencias de carbón en las ocho provincias costeras eran de 29,158 millones de toneladas, lo que supone un aumento de 48,80 millones de toneladas entre semana (1,70%), con un consumo diario de 2,34 millones de toneladas, lo que supone un descenso de 3,80 millones de toneladas/día entre semana (-1,60%), y unos días disponibles de 12,4 días, lo que supone un aumento de 0,40 entre semana. El 19 de agosto, el precio de mercado del carbón producido en Shanxi (Q5500) en el puerto de Qinhuangdao era de 1158,0 RMB/t, lo que supone una subida de 18 RMB/t entre semana. En cuanto a los precios internacionales del carbón, el 17 de agosto, el precio FOB al contado del carbón energético Newcastle NEWC 5500 kcal era de 193,95 dólares/t, con una subida de 1,05 dólares/t en la semana; el precio al contado del carbón energético ARA 6000 kcal era de 393,75 dólares/t, con una subida de 28,75 dólares/t en la semana; el precio FOB al contado del carbón energético Richard RB era de 268,60 dólares/t, con una subida de 27,55 dólares/t en la semana. El precio al contado del carbón energético Richard RB se situó en 268,60 dólares por tonelada, lo que supone un aumento de 27,55 dólares por tonelada en la semana.
Coque: Los beneficios mejoran y los inventarios de coque se desabastecen. El 18 de agosto de 2022, el coque metalúrgico cuasi-grado de Fenwei CCI Lvliang cotizaba a 2.560 RMB por tonelada, sin variación semanal y con un descenso del 7,24% intermensual. Índice portuario: el coque metalúrgico cuasi-calificado CCI Rizhao se cotizó a 2.600 RMB/t, con un descenso de 50 RMB/t entre semana y de un 3,7% entre meses. Los beneficios de las empresas de coque han mejorado, lo que les ha llevado a empezar a trabajar mejor. En la actualidad, los envíos de las zonas de producción de coque se realizan sin problemas y los inventarios de coque siguen siendo bajos. Las acerías están empezando a trabajar de nuevo y la demanda de reposición está aumentando, por lo que el coque seguirá siendo positivo a corto plazo.
En cuanto al carbón de coque, los envíos desde las zonas de producción son buenos y el carbón en bruto sigue yendo al almacén. El 18 de agosto, el índice CCI Shanxi de bajo contenido en azufre era de 2.343 RMB/tonelada, con un descenso de 83 RMB/tonelada entre semana y un aumento de 370 RMB/tonelada entre meses; el índice CCI Shanxi de alto contenido en azufre era de 1.853 RMB/tonelada, con un aumento de 68 RMB/tonelada entre semana y un descenso de 410 RMB/tonelada entre meses; el índice de carbón graso Ling Shi era de 1.900 RMB/tonelada, con un aumento de 100 RMB/tonelada entre semana y un descenso de 500 RMB/tonelada entre meses; el índice de coque Puxian 1/3 era de 1.950 RMB/tonelada. 3 índice de coque de 1.950 RMB/tonelada, con una subida de 100 RMB/tonelada en la semana y una bajada de 200 RMB/tonelada en el mes. Con la reanudación de las empresas de coque, la demanda de reposición de carbón en bruto para fortalecer, los envíos de origen de carbón de coque son buenos, los precios de apoyo siguen retrocediendo. Más tarde, todavía hay que prestar atención a la demanda de acero terminal y la situación de los inventarios, a la espera de la línea principal de la lógica de la infraestructura para el poder.
Creemos que la economía actual del carbón se encuentra en las primeras etapas de un nuevo ciclo de movimiento ascendente, los fundamentos, la resonancia política, en esta etapa de la configuración del sector del carbón en el momento adecuado. Esta semana, los precios del carbón energético y del carbón de coque siguen fortaleciéndose. A corto plazo, el final de origen aguas arriba de las frecuentes tormentas de lluvia llevó a las fluctuaciones a la baja en el suministro de carbón, la escasez de agua sur aguas abajo llevó a la producción de energía hidroeléctrica más baja que en años anteriores, en el clima de alta temperatura y el alto consumo diario, la demanda de carbón sigue siendo alta, mientras que la superposición aguas abajo de acero, química, materiales de construcción con la demanda de carbón se espera que mejore, impulsando los precios del carbón de nuevo. A largo plazo, desde el tercer trimestre del año pasado, los precios del carbón comenzaron a subir rápidamente, casi un año de los precios del carbón siguen moviéndose hacia arriba, y en este año, “fuera de temporada” del mercado impulsado por el precio pivote continuó aumentando. Con el telón de fondo de la epidemia de COVID-19 que afecta a la economía china en 2022, la demanda de carbón se está ralentizando y el movimiento general al alza de los precios del carbón es atribuible al lado de la oferta de la ecuación, que es insuficiente e inelástica. Desde este año, en la orientación de la política de “seguridad del suministro energético”, Yunnan, Guangdong y muchos otros lugares han comenzado a acelerar el ritmo de construcción de centrales de carbón, para proteger el suministro eléctrico. La aceleración de la construcción de centrales de carbón instaladas aumentará aún más la demanda de carbón energético. Teniendo en cuenta la grave escasez de gastos de capital en la minería del carbón durante el periodo del “XIII Plan Quinquenal”, la descapitalización de la capacidad de producción y el ciclo de construcción de 4-5 años de la capacidad de las minas de carbón, junto con la resistencia del crecimiento energético y eléctrico de China, creemos que la duración y la escala de esta ronda de inflación energética pueden superar las expectativas generales del mercado, y se espera que los precios del carbón sigan subiendo en 2-3 años. Bajo la lógica de la inflación de la energía, captar las altas barreras, alto efectivo, altos dividendos de las empresas de carbón de alta calidad, cumplir con el sector del carbón una ronda de rendimiento y valoración doble hasta el mercado histórico.
Consejo de inversión: exhaustivo arriba, seguimos siendo totalmente bajistas en el sector del carbón, recomendamos seguir centrándose en la asignación histórica de oportunidades del carbón. Enfoque ascendente en dos líneas principales: una es el espacio de crecimiento endógeno, la dotación de recursos, el excelente gobierno corporativo de Yanmarine Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , etc.; la segunda es una escasez especial de recursos globales, hay espacio para el crecimiento de las empresas de coque de alta calidad Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , etc.
Factores de riesgo: accidentes de seguridad en minas de carbón en empresas clave; continuación de las restricciones a la producción a gran escala en los sectores de la energía y la electricidad; importante desaceleración macroeconómica.
