Reparto de la estructura de costes de la amortiguación de las vibraciones: los costes de las materias primas representan aproximadamente el 70%.
La industria del aislamiento de las vibraciones incluye dos categorías de productos: el aislamiento de las vibraciones y la amortiguación de las vibraciones, de los cuales el aislamiento de las vibraciones se basa principalmente en los cojinetes de aislamiento de las vibraciones de caucho, mientras que los productos de amortiguación de las vibraciones tienen más categorías, incluidos los disipadores de energía viscosos y los soportes de contención de flexión. Nos referimos a los datos del líder del sector Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) para realizar la estructura de costes del desmontaje y el análisis.
En 2020, la proporción de materias primas, costes de mano de obra y costes de fabricación requeridos para los productos de aislamiento de vibraciones fue del 66,19%, 8,82% y 24,99%, respectivamente, de los costes de explotación para el mismo periodo, mientras que la proporción de materias primas requeridas para los productos de aislamiento de vibraciones y de vibración en 2021 fue del 72,42% y 75,54%, respectivamente, de los costes de producto correspondientes para el mismo periodo. La proporción de materias primas necesarias para los productos de aislamiento de vibraciones y de amortiguación de vibraciones en 2021 es del 72,42% y del 75,54% respectivamente. El 60% o menos de las materias primas para el aislamiento de vibraciones en 20162019 y el 68-69% de las materias primas para la amortiguación de vibraciones en 20182019.
La mayor proporción del coste de las materias primas para la amortiguación de las vibraciones es el acero, que supone alrededor del 70%. Las principales materias primas de los productos antivibratorios son el acero, el caucho, los lingotes de plomo y los adhesivos, de los cuales el coste combinado del acero y el caucho representa una media superior al 70% del coste directo del material. Según los datos de 2019, el coste total de explotación de los productos de aislamiento de vibraciones es de 125 millones, con unos costes de materia prima de 82,87 millones, entre los que se encuentran los costes del acero de 57,26 millones, el caucho de 6 millones, los lingotes de plomo de 5,615 millones y los adhesivos de 6,124 millones; por lo tanto, el acero representa la mayor proporción, con un 69% de los costes de materia prima y un 46% de los costes de explotación.
Los costes de mano de obra y los costes de fabricación representan en conjunto alrededor del 30%. En el caso del Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) aislamiento de vibraciones, por ejemplo, los costes de mano de obra suponen el 8-9% y los de fabricación alrededor del 24-25%, que incluyen los servicios públicos, la amortización de las instalaciones y los equipos de producción, los salarios del personal de gestión del taller, los consumibles de bajo valor, etc.
Análisis de los cambios en los costes de las materias primas: énfasis en los precios del acero, inventario flexible, control eficaz de los costes y cobertura adecuada
En cuanto al modelo de negocio de la empresa de aislamiento de vibraciones, la empresa se adhiere al principio de “producción basada en las ventas e inventario razonable”: 1) la empresa suele comprar materias primas en función de la demanda de los pedidos en curso; 2) cuando el entorno del mercado cambia en previsión, la empresa estima el posible volumen de pedidos y ajusta con flexibilidad el ritmo de producción o la capacidad de almacenamiento.
La principal materia prima, el acero, tiene un plazo de entrega de aproximadamente 1 a 3 meses desde la realización del pedido hasta su llegada y un plazo de producción de 2 a 4 días para los rodamientos antivibratorios. El cálculo del coste de las materias primas se basa en la cantidad real recibida por cada taller y se incluye en el coste del producto.
El precio del acero tiene un alto grado de influencia en el coste de la empresa. En cuanto a las materias primas, el acero, el caucho y los lingotes de plomo son productos básicos a granel y sus fluctuaciones de precios se ven influidas por el carácter cíclico y la oferta y la demanda. Según los datos históricos desde 2012, el margen de beneficio bruto del aislamiento de vibraciones está inversamente correlacionado con la fluctuación del precio del acero laminado en caliente. En el ciclo de descenso de los precios del acero y el caucho de 2012 a 2015, el margen bruto de la empresa aumentó significativamente hasta casi el 60%, mientras que el acero en 2021 en un ciclo alcista significativo, el margen bruto de la empresa ha disminuido.
Combinamos con la composición de los costes de las materias primas, la actual industria china de aislamiento de vibraciones ha elevado el estándar de las barreras técnicas, las barreras de diseño integral, etc., como las normas estándar de la industria siguen mejorando el foso se profundizó, por lo que suponemos que los precios de los productos son relativamente estables, si los precios del acero aumentan en un 10%, afectará el margen bruto 1,5-2 puntos porcentuales, si los precios del caucho aumentan en un 10%, afectará el margen bruto 0,2-0,3 puntos porcentuales Un aumento del 10% en el precio de los lingotes de plomo afectaría al margen bruto en 0,12-0,21 puntos porcentuales. Por ejemplo, en 2021, el precio del acero tendrá un mayor impacto en el margen bruto, y suponemos que si el acero se pone en uso inmediatamente después de su llegada, se espera que el precio del acero aumente en torno al 38%, afectando al margen bruto en unos 5,7-7,6 puntos porcentuales.
En el caso de la oferta relativamente estable y ligeramente reducido, los precios del acero y la construcción de viviendas nueva tasa de crecimiento de la zona es relativamente fuerte, el extremo actual de bienes raíces de la tasa de crecimiento de la construcción es todavía débil, los precios del acero siguen siendo bajos, el aislamiento de las empresas de vibración el año pasado la presión del lado de los costos de las materias primas para aliviar. Además, si los precios del acero suben debido a los cambios en la oferta y la demanda, las empresas de aislamiento por vibración también pueden realizar operaciones de cobertura para controlar los costes dentro de un rango razonable, ya que el negocio de cobertura generará los costes correspondientes debido al volumen, por lo que cuanto mayor sea el tamaño de la empresa, más evidentes serán los beneficios de controlar los costes de las materias primas.
Análisis de costes y gastos en el marco de la ampliación: las ventajas de la escala son evidentes y se esperan reducciones de tarifas a largo plazo
La industria de la amortiguación de las vibraciones se encuentra en su etapa inicial de desarrollo y con la apertura de la escala de la industria, se espera que la industria de la amortiguación de las vibraciones también experimente un “período de altos costos a corto plazo antes de la expansión” → “un período de beneficios de escala ampliada”. Beneficios de la ampliación de escala”.
Desde la perspectiva de la expansión, se espera que la depreciación y la amortización sobre el margen bruto sean de 1,99-2,67 puntos porcentuales y de 1,59-2,32 puntos porcentuales para este año y el próximo, respectivamente, teniendo en cuenta que la nueva planta de la empresa se pondrá en funcionamiento gradualmente.
Considerando el coste de expansión, la dimensión temporal de largo plazo muestra que el coste está altamente correlacionado con el grado de expansión del número de personal, el número de empleados y los gastos de ventas, y el número de empleados y los gastos administrativos están todos relacionados con un coeficiente de aproximadamente 0,9. Si tenemos en cuenta que la expansión de los ingresos por aislamiento de vibraciones necesita pasar por “seguimiento→diseño→contratación→cobro y entrega→aceptación especial”, la etapa preliminar llevará entre medio año y dos años, por lo que la expansión de los gastos debida a la ampliación del personal irá por delante de la expansión de los ingresos. La tasa de comisiones de gestión de Zhenan ha mostrado una tendencia a la baja desde 2014 hasta 2021, lo que confirma que la eficiencia de la gestión está mejorando a medida que la empresa crece.
El ratio de gastos de ventas ha ido aumentando desde 2019, principalmente por el incremento de la proporción de los gastos de marketing y de las retribuciones a los empleados, que se encuentran en la fase de expansión del layout de la empresa. Los gastos de comercialización son principalmente gastos incurridos por la empresa para la consulta técnica, el análisis y el diseño del aislamiento sísmico y la promoción del producto, etc. Como la tecnología de reducción del aislamiento sísmico de China es un nuevo tipo de tecnología sísmica con menos casos de aplicación, las empresas de reducción del aislamiento sísmico deben ayudar a los institutos de diseño, a las partes constructoras y a los propietarios a comprender plenamente la tecnología y contratar a expertos en estructuras de edificios para evaluar y formar informes de análisis de diseño del aislamiento sísmico.
Antes de 2018, la tasa de ventas tuvo algunas fluctuaciones, pero su aumento en el año anterior fue acompañado por un aumento de los ingresos en el año siguiente. Por el contrario, después de 2018, con la publicación del Borrador de Exposición del Reglamento de Gestión Sísmica de Proyectos de Construcción, se espera que la industria se expanda y las tasas de ventas aumenten continuamente, con una rápida expansión de 2020 a 2021. Bajo la premisa de la expansión del mercado, se espera que el aumento de la tasa de ventas efectiva impulse la expansión futura, mientras que la expansión de los ingresos también irá acompañada de la reducción de la tasa.
Factores de riesgo: disminución significativa de la inversión en infraestructuras y fluctuaciones importantes de los precios de las materias primas.
