Asunto.
El 15 de agosto, la Oficina Nacional de Estadística publicó los datos de julio sobre la inversión en activos fijos. De enero a julio de 2022, la inversión nacional en activos fijos (excluyendo a los agricultores) fue de 319810 millones de RMB, con un aumento del 5,7% interanual y 0,4 puntos porcentuales menos que el año anterior. Entre ellas, la inversión privada en activos fijos ascendió a 178073 millones de RMB, con un aumento del 2,7% interanual y 0,8 puntos porcentuales menos que el año anterior. En cuanto a la inversión en infraestructuras, la inversión en infraestructuras (excluyendo la producción y el suministro de electricidad, calefacción, gas y agua) creció un 7,4% interanual, 0,3 puntos porcentuales más que el año anterior. Entre ellas, la inversión en la industria de la gestión del agua aumentó un 14,5%, la inversión en la industria de la gestión de instalaciones públicas aumentó un 11,7%, la inversión en la industria del transporte por carretera disminuyó un 0,2% y la inversión en la industria del transporte ferroviario disminuyó un 5,0%.
Vista de la construcción de Guoxin.
1) La política de aumento de la infraestructura es menor de lo esperado, la actitud de inversión del gobierno sigue siendo del lado conservador, con el subsiguiente clima más frío, el rebote de la epidemia está efectivamente controlado, los proyectos de infraestructura nacional marcarán el comienzo de la “ola de prisa”, se espera que la carga de trabajo físico acelere la formación; 2) La tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura está aumentando, se espera que la inversión en agua y energía se acelere; 3) El agua y las instalaciones públicas (4) Asesoramiento en materia de inversión: la inversión en nuevos proyectos de construcción aumentó en julio un 12,1% interanual y un 26,2% interanual. Con el posterior enfriamiento del tiempo y el control efectivo del rebote de la epidemia, se espera que los proyectos de infraestructuras nacionales inicien una “ola de prisas” y aceleren la formación de la carga de trabajo física. Recomendamos centrarse en las áreas de inversión de la conservación del agua, el transporte de agua, las carreteras y otros proyectos importantes. “El crecimiento estable de las infraestructuras” sigue siendo la principal línea de inversión en el sector de la construcción a lo largo del año, recomendaron los responsables de infraestructuras China Communications Construction Company Limited(601800) , Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) . (5) consejos de riesgo: la aplicación de las políticas no es la esperada; el progreso de la aprobación de los grandes proyectos no es el esperado; las repetidas epidemias hacen que la presión financiera local siga aumentando.
Comentario.
Se espera que la política incremental se debilite, centrándose en la carga de trabajo física del desembarco de infraestructuras
Una política de infraestructuras más débil de lo esperado, la actitud de inversión del gobierno sigue siendo conservadora. Al entrar en el tercer trimestre, no se han introducido las políticas de infraestructuras incrementales que se esperaban anteriormente, como la emisión de bonos especiales del Estado, la moderada relajación de las restricciones sobre el uso de bonos especiales y la moderada desregulación de los bonos de inversión urbana, mientras que se han introducido algunas políticas de apoyo en términos de apoyo crediticio y aprobación de proyectos de infraestructuras.
Apoyo crediticio: En junio, el Consejo de Estado propuso aumentar la línea de crédito de los bancos políticos en 800000 millones de RMB y emitir 300000 millones de RMB en bonos financieros para apoyar la construcción de infraestructuras. El 20 y el 21 de julio, el Banco de Desarrollo Agrícola y el Banco de Desarrollo de China crearon empresas de fondos de infraestructuras y emitieron ayudas a la financiación de infraestructuras, respectivamente. El 3 de agosto, el Ministerio de Recursos Naturales, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Transporte, el Ministerio de Recursos Hídricos, la Administración Nacional de Energía, la Administración Nacional de Ferrocarriles y la Administración de Aviación Civil de China emitieron la Notificación sobre el Fortalecimiento del Trabajo Preliminar de la Aprobación del Uso del Suelo y la Promoción Activa de la Construcción de Proyectos de Infraestructura para fortalecer de manera integral la construcción de infraestructura, reforzar la garantía de los elementos de uso del suelo y hacer un mejor trabajo en el trabajo preliminar de los proyectos de transporte, energía y recursos hídricos. El departamento ha publicado la Circular sobre el refuerzo de los trabajos preliminares para la aprobación del uso del suelo con el fin de promover los proyectos de infraestructuras. Reforzar la disposición espacial del suelo. Mejorar y optimizar la aprobación del uso del suelo.
La construcción de infraestructuras se ha abierto al modo apresurado, se espera que la carga de trabajo físico de las infraestructuras acelere la formación. Según las estadísticas incompletas de Mysteel, en julio de 2022 se iniciaron un total de 5.669 proyectos en todo el país, con un aumento del 19,5% interanual; la inversión total ascendió a 348270 millones de RMB, con un aumento del 12,1% interanual y del 26,2% interanual. En junio y julio, la mayor parte de las temperaturas del país fueron elevadas, lo que afectó en cierta medida al inicio de las obras. Con el posterior enfriamiento del tiempo y el control efectivo del repunte de la epidemia, se espera que los proyectos de infraestructuras del país entren en “ebullición”.
Aumenta el ritmo de crecimiento de la inversión en infraestructuras y se espera una aceleración de la inversión en agua y energía
La inversión en activos fijos creció de forma constante, con una tasa de crecimiento de la construcción de infraestructuras en aumento. De enero a julio, la inversión en activos fijos (excluyendo a los agricultores) ascendió a 32,0 billones de RMB, con un aumento del 5,7% interanual, 0,4 puntos porcentuales menos que el mes anterior, mientras que la inversión en infraestructuras amplias ascendió a 10,9 billones de RMB, con un aumento del 9,6% interanual, 0,3 puntos porcentuales más que el mes anterior. La inversión en infraestructuras (excluyendo la producción y el suministro de electricidad, calefacción, gas y agua) ascendió a 8,8 billones de RMB, con un aumento del 7,4% interanual. Esta cifra supone 0,3 puntos porcentuales más que el mes anterior. Desde el punto de vista del grueso de la inversión, la tasa de crecimiento de la inversión privada siguió disminuyendo, mientras que la inversión controlada por el Estado repuntó. De enero a julio, el importe de la inversión en activos fijos realizada por el Estado aumentó un 9,6% interanual, 0,4 puntos porcentuales más que el mes anterior, mientras que la inversión privada aumentó un 2,7% interanual, 0,8 puntos porcentuales menos que el mes anterior.
Del subsector de las infraestructuras, el ritmo de crecimiento de la industria del transporte, el almacenamiento y el correo sigue siendo flojo, la gestión del agua, el medio ambiente y las instalaciones públicas y la inversión de la industria de la electricidad, la calefacción, el gas y el suministro de agua mantienen un fuerte crecimiento. De enero a julio, la industria de transporte, almacenamiento y correos completó una inversión de 3,81 billones de yuanes, con un aumento del 4,2% interanual, 0,4 puntos porcentuales menos que el mes anterior; la industria de gestión de agua, medio ambiente e instalaciones públicas completó una inversión de 5,14 billones de yuanes, con un aumento del 11,8% interanual, 1,1 puntos porcentuales más que el mes anterior; la industria de producción y suministro de electricidad, calor, gas y agua completó una inversión de 1,97 billones de yuanes, con un aumento del 15,1% interanual. La tasa de crecimiento fue la misma que la del mes pasado, con un aumento del 15,1% interanual.
La inversión en agua y servicios públicos siguió creciendo a un ritmo elevado, mientras que las infraestructuras de transporte se debilitaron
El ritmo de crecimiento de las principales áreas de construcción de infraestructuras fue diferente, con un buen comportamiento de la inversión en agua e instalaciones públicas. Cuatro grandes sectores (carreteras, ferrocarriles, agua y servicios públicos) representaron más del 85% de la inversión en infraestructuras (excluyendo la producción y el suministro de electricidad, calefacción, gas y agua). De enero a julio, la inversión en la gestión del agua aumentó un 14,5%, mientras que la inversión en la gestión de instalaciones públicas aumentó un 11,7%.
Tras un breve repunte a principios de año, el crecimiento de las infraestructuras de transporte (que incluye principalmente la inversión en carreteras y ferrocarriles) empezó a mostrar debilidad, lo que afectó en gran medida a la sostenibilidad de la inversión en infraestructuras en la segunda mitad del año. De enero a julio, la inversión en el transporte por carretera disminuyó un 0,2% interanual y el transporte ferroviario un 5,0% interanual, ambos significativamente inferiores a la tasa de crecimiento del transporte, el almacenamiento y los servicios postales (4,2%). Desde la perspectiva de tirar de la tasa de crecimiento de las sub-partidas de la infraestructura, la debilidad de la infraestructura de transporte tradicional es más evidente, la inversión en carreteras y ferrocarriles a partir de mayo para el transporte, el almacenamiento y la inversión de la industria postal se han convertido en tirón negativo.
Asesoramiento en materia de inversiones.
Al entrar en el tercer trimestre, no se han introducido las políticas previamente esperadas en materia de infraestructuras incrementales, como la emisión de bonos especiales del Estado, la relajación moderada de las restricciones al uso de bonos especiales y la relajación moderada de la regulación de los bonos de inversión urbana. Con el posterior enfriamiento del tiempo y el control efectivo del repunte de la epidemia, se espera que los proyectos de infraestructuras nacionales marquen una “marea de prisa” y aceleren la formación de la carga de trabajo física. Recomendado para seguir centrándose en dos líneas de inversión: (1) seguir recomendando el “crecimiento estable de la infraestructura” línea principal, las empresas centrales de rendimiento líder para mantener un crecimiento sólido, las ventajas siguen apareciendo, recomendado China Communications Construction Company Limited(601800) . 2) Recomendar “provincias económicas” de las empresas locales líderes en infraestructura, el Delta del Río Yangtze y la Gran Área de la Bahía todavía tienen una fuerte voluntad y capacidad de invertir en infraestructura en la segunda mitad del año, se espera que los líderes locales de infraestructura se beneficien, recomendó la construcción de conservación de agua líder del sur de China Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) .
Consejos sobre el riesgo.
La aplicación de las políticas no es la esperada; los avances en la aprobación de grandes proyectos no son los esperados; las repetidas epidemias hacen que la presión financiera local siga aumentando.
