Observación semanal: la reparación del margen bruto de las empresas de baterías de litio es inminente
A partir del cuarto trimestre de 2021, las empresas de baterías de litio han acelerado su descenso durante dos trimestres consecutivos en cadena. Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) margen bruto de un solo trimestre del 28% en 21T3 durante dos trimestres consecutivos al 14% en 22T1, Eve Energy Co.Ltd(300014) del 22% al 14%, Ningde hacer principalmente la energía y el almacenamiento de energía, mil millones de pesos que cubren los consumidores, la energía, el almacenamiento de energía, el más representativo en los cambios de margen bruto, Guoxuan y Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) debido al tipo de núcleo, los atributos de fabricación y el cliente, en sí desde A partir de 2021 el margen bruto se sitúa en un nivel bajo, hasta 2022T1 se sitúa también en torno al 13%-14%.
Mirando hacia arriba, los precios de los recursos están haciendo subir los costes. El coste de la batería, el cátodo representó la mayor proporción, las baterías ternarias en el coste de los materiales del cátodo representaron el 56%, las baterías LFP en el coste de los materiales del cátodo representaron el 36%. En el electrodo positivo, la gran mayoría de los costes provienen del coste de los recursos. Desde octubre de 2020, el precio del carbonato de litio de grado de batería ha subido de 40.000 yuanes/tonelada a los actuales 478000 yuanes/tonelada, un aumento de más de 10 veces, especialmente en el 21T3, el precio subió rápidamente, duplicándose de un precio medio de 110000 yuanes/tonelada en el 21T3 a 205000 yuanes/tonelada en el 21T4, en En el 22T1 el precio medio se duplicó de nuevo, hasta los 419000 yuanes/tonelada.
Mirando hacia abajo, la transmisión de precios está bloqueada a corto plazo. La batería de litio, de acuerdo con las diferentes fases de la cadena, puede dividirse en consumidor, energía y almacenamiento. A partir del mecanismo de conducción de precios y de los datos reales, la conducción de consumo y almacenamiento es la más rápida, mientras que la conducción de energía es un poco más lenta.
Sin embargo, ambas lógicas comienzan a cambiar en sentido contrario en el futuro. Los precios del cobalto y el níquel han bajado recientemente debido a la liberación de la oferta en las fases iniciales, y se espera que la presión en las fases finales siga disminuyendo en el futuro. Los precios del litio siguen siendo relativamente firmes, ya que la oferta ascendente es relativamente rígida, pero la oferta fuera de China se libera gradualmente, el futuro, por un lado, el espacio alcista a corto plazo es limitado, por otro lado, hay espacio para el descenso a medio y largo plazo. Poder de la corriente, Tesla, Byd Company Limited(002594) , etc. desde abril para la conducción de aumento de los precios, el efecto inflacionario, el impacto negativo del aumento de los precios de los vehículos eléctricos que se espera que sea pequeño, por lo que la tolerancia de las empresas de vehículos para alimentar el aumento de precios de la batería ha aumentado.
Por lo tanto, en general, los precios de los recursos de cobalto-níquel aguas arriba han entrado en el canal de bajada, los precios del litio siguen aumentando muy difícilmente, aunque la conducción aguas abajo es lenta a, y en el efecto inflacionario, el aumento de los precios de los vehículos eléctricos en la inhibición de la demanda es mucho menor de lo esperado. Al experimentar una importante y rápida subida del precio del litio, la posterior conducción de los precios de las empresas de baterías de energía también es más fluida. La reparación del margen bruto de las empresas de baterías de litio es inminente.
Desde el punto de vista del rendimiento de los beneficios de la cadena de la industria, el upstream ocupa la mayor parte de los beneficios, el midstream es estable, la situación de pérdidas del downstream se espera que se alivie y se transfiera. Si los precios de las materias primas caen, las primeras en beneficiarse serán las empresas de litio de nivel medio, esperamos que los precios del carbonato de litio por 100000 yuanes disminuyan, lo que hará que el negocio de las baterías repare el beneficio en unos 0,02 yuanes / Wh, y mejore el margen bruto en unos 2 puntos.
Opinión del sector: la demanda de almacenamiento de coches ligeros es fuerte, se recomienda asignar activamente
Vehículos de nueva energía: fuerte demanda, disposición activa de los tramos medio y bajo de la conducción. El sector de los vehículos de nueva energía es una pista de calidad de ciclo largo, ha entrado en una fase de crecimiento de alta tasa de volatilidad baja, a 2025 se espera que la tasa de crecimiento compuesto en alrededor de 40%. Esperamos que las ventas mundiales de vehículos de nueva energía alcancen los 10,27 millones de unidades en 2022, un 53% más que el año anterior, con una tasa de penetración del 13%. En el sector de la distribución, China vendió 593000 unidades en julio, con un aumento del 119% interanual y un -1% interanual, Estados Unidos vendió 80.000 unidades, con un aumento del 37% interanual y un 7% interanual, y nueve países europeos vendieron 180000 unidades en junio, con un aumento del 10% interanual y un 20% interanual. 114%; en la fase de producción, el último precio del carbonato de litio de grado de batería es de 478000 yuanes por tonelada, lo que supone un aumento del 382% interanual, básicamente plano en comparación con el segundo trimestre. Se recomienda establecer de forma activa los líderes intermedios y descendentes.
Fotovoltaica: mantener la certeza, recomendar componentes integrados y materiales auxiliares de inversión de tendencia. El sector fotovoltaico es un excelente representante de la industria manufacturera china con competitividad mundial. Con la llegada de la era de la paridad de precios y la ola mundial de neutralidad del carbono, la industria fotovoltaica se encuentra en una transición cíclica hacia el crecimiento y se espera que crezca a una tasa media de crecimiento anual compuesto de alrededor del 30% para 2025. Esperamos que las instalaciones fotovoltaicas mundiales alcancen los 255 GW en 2022, un 47% más que en años anteriores, de los cuales se espera que China instale 95 GW, un 79% más que en años anteriores, y que en el extranjero se instalen 160 GW, un +33% más que en años anteriores. Aunque a largo plazo la mejora de la tecnología impulsa el precio de la cadena industrial a la baja, a corto plazo el rápido aumento de la demanda y la escasez de oferta de silicio hace que el precio del silicio aumente, lo que hace que la industria de arriba y la de abajo estén en la fase de juego. Se recomienda colocar los componentes integrados y los materiales auxiliares de inversión de tendencia en niveles bajos.
Almacenamiento de energía: demanda de tirón europea, centrada en baterías e inversores. El segmento de almacenamiento de energía es un importante centro de la revolución energética mundial, el espacio a largo plazo, en el lado de la generación de energía, la transmisión y la distribución, el lado del consumo de electricidad tienen importantes aplicaciones. Actualmente se encuentra en el período de introducción al cambio de período de crecimiento, con el apoyo de la política y el progreso de la tecnología bajó el costo, la capacidad instalada de almacenamiento de energía se mejorará rápidamente en el futuro, se espera que la tasa de crecimiento compuesto de más de 80% en los próximos años. Esperamos que en 2022 la capacidad mundial instalada de almacenamiento de energía nueva 75GWh, +142% año tras año, este año Europa por consideraciones de seguridad energética rápidamente tiró de la demanda mundial de almacenamiento de energía, el auge actual de almacenamiento de energía es alta. Se recomienda centrarse activamente en las baterías y los inversores.
Dinámica del mercado: esta semana, el sector está básicamente plano en el mercado más amplio, la valoración en la mediana histórica
Comportamiento del mercado: esta semana el nuevo índice eléctrico de Shenwan (801730) subió un 1,4%, el índice compuesto de Shanghai subió un 1,5%, el índice Cheng de Shenzhen subió un 1,2%, el CSI 300 subió un 0,8%, el GEM subió un 0,3%, el tablero de pequeñas y medianas empresas subió un 1,4%, el CSI 500 subió un 2,4%.
Valoración del mercado: este fin de semana la valoración PE del nuevo índice eléctrico de 47 veces, desde 2020 la media PE de la industria de 40 veces, el valor más alto de 95 veces, el valor más bajo de 19 veces. La valoración del PB del Nuevo Índice de Electricidad era de 5,7 veces al final de la semana, frente a la media del PB del sector de 3,9 veces desde 2020, con un máximo de 9,2 veces y un mínimo de 1,8 veces.
Tema al alza o a la baja: esta semana los nuevos valores de la industria eléctrica suben los 3 primeros para Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) , Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) , Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) ; suben los 3 últimos para Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) , Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) .
Objetivos de atención sugeridos
Vehículos de nueva energía: Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) , Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) , Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) , Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) , Traición, Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) , Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) , Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) ; fotovoltaica: Longi Green Energy, Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) , Flat Glass Group Co.Ltd(601865) , Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) ; almacenamiento de energía: Pylon Technologies Co.Ltd(688063) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) , etc.
Alerta de riesgo
Riesgo de eventos de salud pública, riesgo de conflicto entre Rusia y Ucrania, riesgo de que la demanda no alcance las expectativas, riesgo de que la oferta se libere demasiado rápido, riesgo de perturbación política.
