Evento: Las aseguradoras que cotizan en bolsa divulgaron los datos de las primas correspondientes a los siete primeros meses de 2022, con el crecimiento acumulado de las primas originales y los ingresos correspondientes clasificados de la siguiente manera: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (+11% hasta 416000 millones de RMB), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (+8% hasta 264600 millones de RMB), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (+2% hasta 112200 millones de RMB), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (+2% hasta 486200 millones de RMB), China Life Insurance Company Limited(601628) (+0,1%, hasta 469600 millones de RMB).
Comentario.
Seguro de vida: el seguro de vida entera incremental sigue siendo impulsado por el volumen, la brecha de valor se redujo ligeramente y se establecieron signos de estabilización en las filas. En julio de 2022, la tasa de crecimiento de las primas originales de los seguros de vida del mes se clasificó de la siguiente manera: China Life Insurance Company Limited(601628) (14%), Tai Bao Life Insurance (7%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (3%), PICC Life & Health (2%) y Ping An Life & Health Insurance (-4%). El nuevo equipo directivo de la empresa ha sido ultimado, con el director general Bai Tao, el director general Cai Xiliang y el director general Zhao Peng, que apuntan a una gestión más profesional y refinada, lo que se espera que traiga nuevos cambios positivos. Se espera que esto traiga nuevos cambios positivos. New China Life Insurance Company Ltd(601336) Impulsar aún más la aplicación del XIV Plan Quinquenal y la puesta en marcha de los “tres proyectos clave de reforma”, de los cuales “mejorar las capacidades de marketing y acelerar la promoción de la creación de equipos de alta calidad” es una de las prioridades. “Como uno de los puntos clave, el núcleo debe hacer un buen trabajo para mejorar la calidad del rendimiento y mejorar la capacidad del equipo; hacer un buen trabajo para añadir una cantidad estable, base sólida del equipo; explorar y estudiar la innovación del modelo de marketing, explorar la dirección futura del desarrollo del equipo, camino, hacer un buen trabajo para apoyar la innovación y la transformación del equipo de la empresa, y esforzarse por lograr “tres sobre dos”. Ping An ha renovado y actualizado su identidad de marca, principalmente actualizando el eslogan de la identidad de marca existente de “Finanzas – Tecnología” a “Profesional – Valor”, reflejando las necesidades de los consumidores y los cambios en el mercado chino, y en la innovación para lograr con la mayoría de los clientes Viaje de comunicación “Awareness – Function – Value – Demand Driven”. El crecimiento del valor de las aseguradoras que cotizan en bolsa puede seguir bajo presión debido a la continua caída del negocio de protección a largo plazo. Esperamos que el crecimiento acumulado del VNB en los primeros siete meses sea 60128 (-14%), Ping An Life & Health Insurance (-27%), Taibao Life Insurance (-40%) y New China Life Insurance Company Ltd(601336) (-50%).
Seguros de daños: Las primas han vuelto a crecer a dos dígitos, continuando con el elevado auge, y se espera que el crecimiento de los beneficios de suscripción aumente trimestre a trimestre. En julio de 2022, la tasa de crecimiento de las primas originales de los seguros de propiedad y accidentes del mes se clasificó de la siguiente manera: Ping An Property and Casualty Insurance (16%), Taipo Property and Casualty Insurance (11%) y PICC Property and Casualty Insurance (10%). 7M22 PICC Las primas de automóviles y de no vehículos crecieron un 6,9% y un 13,0% interanual, respectivamente, y el negocio de no vehículos representó 1,4 puntos porcentuales hasta el 51,2% del total. La tasa de crecimiento de las primas de seguros de automóviles para PICC Insurance fue del 8,4% en el mes, continuando el crecimiento más rápido del 8,8% en junio. El continuo repunte de julio se debió principalmente a la positiva situación de la prevención y el control de epidemias en todo el país, la ordenada liberalización de las restricciones de distancia social y la gradual aplicación de diversas políticas para estimular el consumo de automóviles, con lo que las ventas de coches nuevos siguieron creciendo a un rápido ritmo del 29% durante el mes. Esperamos que el ratio de costes globales de los seguros de daños en China siga mejorando significativamente en el tercer trimestre de 2012. En el negocio de los seguros de automóviles, la situación actual de prevención y control de epidemias sigue siendo relativamente estricta y la tasa de circulación de vehículos seguirá siendo baja. En cuanto al negocio no automovilístico, el segundo semestre de 2021 se verá afectado por la inundación de Zhengzhou 7-20 y la base de pagos será elevada.
Consejo de inversión: El auge del sector de los seguros patrimoniales sigue mejorando, contar las estrellas no es tan bueno como contar la luna, y la compañía de seguros patrimoniales principal tiene importantes ventajas competitivas. Seguro de vida nueva debilidad única tiene Precio-en, las compañías de seguros de cabeza efecto de transformación está empezando a mostrar, prestar atención a la valoración de seguros de vida de fondo oportunidades catalíticas, el sector de los seguros primero empuje [propiedad de China y los seguros de accidentes], a continuación, empuje [ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ], [ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ]. De 2T22 a 3T22, la bajada de la tasa de pago de los seguros de automóviles aumenta los márgenes de suscripción, la bajada de la tasa de viajes conlleva un ahorro de pagos mucho mayor que la bajada de las primas de los automóviles nuevos, el auge de los seguros de propiedad y de accidentes sigue aumentando, la resonancia alfa y beta recomendada de los seguros de propiedad y de accidentes de China, la doble huelga de Davis en curso. Las nuevas pólizas de seguros de vida y la mano de obra han mostrado signos de mejora, y se espera que el descenso de las nuevas pólizas y del valor se reduzca trimestre a trimestre por el bajo efecto base en el 2S22. Al cierre del 12 de agosto de 2022, la media de P/EV de las aseguradoras que cotizan en bolsa es de sólo 0,47 veces y la media de PB es de sólo 0,90 veces, lo que hace que el ratio de rendimiento de valoración sea significativo.
Riesgos: 1) La recuperación económica es menor de lo previsto, lo que frena la demanda de seguros; 2) El descenso de los tipos de interés a largo plazo y las perturbaciones del mercado de valores afectan a la inversión; 3) La transformación de las aseguradoras es menos eficaz de lo previsto.
