Informes de los principales institutos de investigación bursátil chinos para minimizar la brecha de información entre los inversores particulares y las instituciones y para que los inversores particulares puedan acceder antes a los cambios en los fundamentos de las empresas cotizadas.
Vista de la semana
Evento: En la noche del 5 de agosto, iRobot anunció que el gigante estadounidense de la venta al por menor Amazon tenía la intención de adquirir iRobot con una valoración de 1.700 millones de dólares (incluyendo la deuda) a un precio de 61 dólares por acción, una prima del 22% respecto al precio de cierre del día anterior. Colin Angle permanecerá como director general tras el cierre de la operación.
Las propias operaciones de iRobot tienen problemas. iRobot, el creador de las barredoras de suelos, ocupó el primer puesto del mercado mundial de barredoras de suelos entre 2002 y 2021 con la introducción de la línea Roomba, la primera barredora de suelos aleatoria, en 2002. Sin embargo, desde que Neato lanzó su primera barredora de planificación global en 2010, las iteraciones de productos de la compañía se han quedado gradualmente por detrás de sus compañeros de mercado, especialmente desde 2016, cuando Xiaomi se apoyó en Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) OEM para lanzar un producto de barredora de planificación global con navegación LIDAR, que rápidamente salió del círculo e impulsó la rápida popularidad de las barredoras en el mercado de Asia-Pacífico con China como núcleo, junto con el rápido crecimiento del comercio electrónico transfronterizo/ El rápido crecimiento del comercio electrónico/agentes transfronterizos y la aceleración de las iteraciones de productos por parte de las marcas nacionales de barredoras han impulsado a las marcas nacionales de barredoras, representadas por Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Stone, Xiaomi y Anker, a salir al exterior y ampliar rápidamente sus territorios en los principales mercados de consumo de barredoras en Asia Pacífico, Europa y América del Norte, exprimiendo la cuota de mercado de iRobot. Según Euromonitor, la cuota de mercado global de ventas de iRobot ha disminuido de aproximadamente el 83% en 2012 a aproximadamente el 30% en 2021, con menos del 1% de las ventas en China (datos de OWY). Según el último informe de resultados de iRobot, la empresa obtuvo unos ingresos operativos de 255 millones de dólares en el 22T2, lo que supone un descenso del 30,2% interanual, con una pérdida de beneficios netos de 43 millones de dólares y un margen bruto que descendió un 6%, hasta el 32%, lo que supone un importante descenso de los resultados y está por debajo de las expectativas del mercado.
Amazon aceleró la disposición de la ecología de productos para el hogar inteligente, pero esencialmente como un negocio de plataforma de canal, sobre la base de la lógica de flujo, el juicio de la marca de barredora de cabeza doméstica impacto a corto plazo es limitado. La disposición de Amazon de la ecología del hogar inteligente ha sido durante mucho tiempo, 2014 lanzó con el asistente de voz Alexa productos de altavoces inteligentes Echo, 2018 lanzó la serie Ring de cámaras de seguridad inteligentes y enchufe inteligente, 2019 lanzó con el asistente de voz Alexa horno de microondas inteligente, 2020 lanzó la pulsera de salud Halo, 2021 lanzó el hogar Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Se espera que la finalización de esta adquisición para mejorar aún más la disposición de la empresa en el campo de la casa inteligente Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , el mercado es, por tanto, la preocupación de que el panorama competitivo de los barrenderos se deteriora, creemos que: 1) Amazon como proveedor de la plataforma de canal, la lógica central radica en el flujo, como el famoso Amazon “efecto volante” detrás de Como dice el famoso “efecto volante” que hay detrás de Amazon: más comerciantes ofrecen más productos, mientras que la competencia genera estructuras de costes más bajas y productos más baratos, lo que a su vez mejora la experiencia del usuario (la afiliación a Prime y los negocios internos de incubación como AWS están centrados en mejorar la experiencia del usuario), atrayendo a más compradores, que a su vez atraen a más vendedores, constituyendo un bucle de retroalimentación positiva. Basándonos en esta lógica, creemos que el uso de los litigios sobre patentes por parte de Amazon tras la adquisición para obstaculizar el crecimiento de las marcas nacionales en el mercado norteamericano, especialmente en el canal de Amazon, es menos probable que el papel de iRobot antes de la adquisición como empresa independiente (que tenía más incentivos para utilizar las barreras de las patentes para bloquear a los competidores, como había hecho anteriormente). La probabilidad de que la adquisición de iRobot por parte de Amazon utilice las demandas de patentes para obstaculizar el crecimiento de las principales marcas nacionales en el mercado norteamericano, sobre todo en el canal de Amazon, ha disminuido en lugar de aumentar, por no mencionar el hecho de que iRobot tiene una cuota de mercado del 75% en Norteamérica (anuncio de iRobot para 2020) y se enfrenta a posibles litigios antimonopolio. Sin embargo, la disposición actual de los productos de iRobot está muy por detrás de la de las principales marcas chinas, y su estrategia de producto no está en consonancia con la demanda del mercado general, por lo que es difícil que iRobot siga rápidamente sus productos y suponga una fuerte amenaza. (3) Las marcas de cabecera chinas como Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) y Stone tienen una pequeña cuota de ingresos de alrededor del 10% en el canal de Amazon, y han comenzado a entrar en el canal offline en Norteamérica y han formado gradualmente un cierto impulso de marca, por lo que pueden consolidar aún más sus ventajas existentes y ampliar su influencia de marca durante la ventana en la que iRobot está compensando sus deficiencias de producto. (4) iRobot, si se mejora bajo Amazon, ayudará a promover aún más la educación del mercado de barredoras de pisos. En resumen, la adquisición tendrá un impacto limitado en el panorama competitivo a corto plazo, mientras que el largo plazo dependerá de la fuerza del propio producto de iRobot.
Vista del segmento
Sector de electrodomésticos: El principal apoyo a la reparación de electrodomésticos proviene de: 1) el debilitamiento gradual de la elevada presión de base causada por la epidemia, 2) la relajación de la tendencia al alza de los precios de los productos básicos, 3) la estabilización de los precios del transporte marítimo, y 4) la aparición gradual de tendencias de consumo de gama alta. Sin embargo, todavía está plagado de factores a largo plazo: 1) recesión macroeconómica; 2) debilitamiento del tirón inmobiliario, etc. Por el contrario, los factores de apoyo a corto plazo en los resultados de negocio de las empresas de electricidad blanca directa y eficaz, la electricidad blanca que lleva la reparación de la rentabilidad a corto plazo se puede esperar.
A medio y largo plazo, el mercado chino de electrodomésticos se ha transformado gradualmente en un mercado de competencia bursátil con una demanda renovada. En este contexto, somos más optimistas sobre las profundas barreras construidas por los líderes de electrodomésticos en términos de marca, canal, I+D, gestión y otras capacidades básicas subyacentes, y creemos que pueden ser cada vez más fuertes en esta categoría de electrodomésticos de innovación continua en virtud de sus ventajas acumuladas. Al mismo tiempo, la excelente potencia del producto, la madurez de la cadena de suministro, la experiencia de operación en el extranjero del líder de la electricidad blanca con oportunidades de penetración en el mercado de ultramar, el espacio del mercado de ultramar es enorme.
Electrodomésticos de cocina: La demanda global de electrodomésticos de cocina es relativamente débil, pero el rendimiento del subsegmento es diferenciado, y sugerimos centrarse en el subsegmento de cocinas integradas, de baja penetración y alto crecimiento. Creemos que el índice de penetración de las cocinas integradas en esta fase es todavía bajo, mientras que el mercado de valores existente es amplio y tiene suficiente margen de penetración. Al mismo tiempo, después de que la categoría de cocinas integradas haya sido sometida a la educación preliminar de los consumidores (especialmente, después de que las cuatro empresas principales hayan sido listadas por primera vez en 2020, se ha reforzado la publicidad del producto para mejorar aún más la visibilidad de las cocinas integradas), el desarrollo en auge de los últimos dos años ha empujado a algunas empresas principales a completar la acumulación de una a diez. Junto con la construcción de canales y la creciente mejora de las categorías de productos, se espera el desarrollo a saltos de las cocinas integradas de diez a cien a la luz de la trayectoria de desarrollo de los líderes de los electrodomésticos tradicionales.
Segmento de aparatos de limpieza: la categoría de barredoras y fregadoras en el bajo inventario, la oferta determina las características de la industria de la demanda, los nuevos productos lanzados con frecuencia para mejorar la penetración tiene un mayor papel en la promoción. La nueva barredora autolimpiante U10 y la fregadora G10S con paño de fregado lanzadas por Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , la nueva barredora Dibao X1 con autolimpieza + recogida de polvo + autosecado por Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , y la nueva barredora J2 con autolimpieza + cambio de agua + autosecado por Cloudwhale, estos nuevos productos han mejorado significativamente en términos de rendimiento del producto o diseño industrial en comparación con los anteriores, en línea con el consumidor actual Estos nuevos productos están en consonancia con la tendencia actual de actualización de los consumidores y se espera que estimulen aún más las ventas de terminales. Al mismo tiempo, el rápido lanzamiento de la fregadora de suelos también atrae el rápido seguimiento de empresas como Midea, Lake, Jiuyang, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Xinbao, etc. El gran auge del sector emergente de los aparatos de limpieza como la fregadora de suelos es más seguro.
Asesoramiento en materia de inversiones
Se recomienda prestar atención a los líderes en electricidad blanca Midea Group Co.Ltd(000333) , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , cuyo patrón de competencia sigue optimizándose y se espera que la rentabilidad mejore marginalmente.
Se recomienda prestar atención a los líderes de cocinas integradas que promueven de forma integral la mejora de las capacidades organizativas multidimensionales, como los productos, las marcas, los canales y la gestión.
Se recomienda prestar atención al barrido Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) líder Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) con destacadas ventajas integrales y al segundo polo de crecimiento mediante aparatos de vida inteligente, así como al barrido Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) líder Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) con profundas barreras técnicas y rápida expansión de los canales en el extranjero.
Consejos sobre el riesgo
El crecimiento macroeconómico es menor de lo esperado, lo que provoca una disminución del poder adquisitivo de los residentes; la regulación inmobiliaria y el control de la severa demanda de electrodomésticos tienen un impacto negativo; las repetidas epidemias afectan a la reanudación de la producción y el trabajo, etc.
