Informes de los institutos de investigación de las principales empresas de corretaje chinas para minimizar la diferencia de información entre los inversores particulares y las instituciones y permitir a los inversores particulares comprender antes los cambios fundamentales de las empresas cotizadas.
La Compañía es una empresa líder en la industria de la fundición a presión de aleaciones de aluminio en China, siendo en la actualidad su actividad principal la fundición a presión y la decoración de interiores y exteriores. Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) se fundó en el año 2000 y empezó a cotizar en la bolsa de Shenzhen en 2006. La compañía es una empresa líder en la industria de fundición a presión de China y el mayor fabricante profesional de fundición a presión de aleaciones de aluminio de precisión en el sur de China. Tras años de desarrollo, la empresa ha pasado de un único negocio de piezas de automóviles a cuatro grandes segmentos de negocio: segmento de fundición a presión, segmento de decoración interior y exterior, segmento de vehículos especiales y segmento de inversión. En 2022, la empresa anunció la cotización de la transferencia de la participación en Guangdong Baolong Automobile, un segmento de vehículos especiales, y la empresa se centra ahora en la fundición a presión y la decoración interior y exterior como su principal negocio.
La compañía ha estado cultivando en el campo de la fundición a presión de aleación de aluminio durante veinte años y está en la posición de liderazgo en la industria; en 2017, la compañía exploró el nuevo negocio de las piezas de ajuste de automóviles a través de la adquisición de una subsidiaria En la actualidad, la compañía tiene la calificación de empresa nacional de base de exportación de piezas de automóviles y ha pasado la certificación del sistema de calidad internacional como ISO14001, ISO9000, ISO/TS16949, etc. Los productos de la compañía han sido altamente reconocidos por los clientes por su excelente calidad de suministro y Los productos de la empresa han sido altamente reconocidos y elogiados por los clientes por su excelente calidad de suministro y eficiencia de servicio, y ha ganado el premio anual “Proveedor Excelente Global” de General Motors durante muchos años, así como muchos premios de clientes como Nissan, Cummins y Dongfeng Honda.
1.2 Estructura accionarial
Una empresa estatal local con una estructura accionarial clara. La Compañía es una empresa controlada por el Estado y patrocinada conjuntamente por Gaoyao Hongtu Industry Company Limited, Guangdong Science and Technology Venture Capital Company, Guangdong Science and Technology Venture Capital Company Limited, Gaoyao State-owned Assets Management Company Limited y Guangdong Machinery Research Institute y otros accionistas. A 6 de abril de 2022, el controlador real de la empresa es Guangdong Guangdong Yueke Financial Group Company Limited; el mayor accionista de la empresa es Guangdong Science and Technology Venture Investment Company Limited con un 18,11%.
1.3 Principales actividades y productos
La fabricación de piezas de fundición y la fabricación de moldes de inyección son los dos principales tipos de negocio de la empresa, que corresponden al negocio de piezas de aleación de aluminio y al negocio de decoración interior y exterior de la empresa, respectivamente.
Según el informe anual de 2021 de la empresa, el negocio de fabricación de piezas de fundición representó el 64,9% de los ingresos y el negocio de fabricación de moldes de inyección el 32,2% de los ingresos, representando en conjunto el 97,1% de los ingresos de la empresa. De 2018 a 2021, el rendimiento de los ingresos de la fabricación de fundición y la fabricación de moldeo por inyección es relativamente estable, con la escala de ingresos de la fabricación de fundición en 3.500-3.900 millones de RMB y la de la fabricación de moldeo por inyección en 1.900-2.000 millones de RMB.
El negocio de componentes de aleación de aluminio de la empresa se encarga principalmente del desarrollo, el diseño, la fabricación y la venta de diversos componentes de aleación de aluminio de precisión y accesorios relacionados, que se utilizan ampliamente en productos de automoción, telecomunicaciones y electromecánicos. Los principales productos incluyen el bloque del motor, el soporte, el cárter de aceite, la carcasa de la transmisión, la carcasa del sistema triboeléctrico de los vehículos de nueva energía, la carcasa del engranaje de dirección, la torre de choque, las piezas de la estructura de la carrocería, etc.
En el campo de los combustibles tradicionales, los principales clientes de la empresa son Nissan, Honda, General Motors, Toyota, etc., representando los cinco primeros clientes cerca del 50% de los ingresos; en el campo de las nuevas energías, los principales clientes de la empresa son BAE/Nidec, Byd Company Limited(002594) , Azera, Tesla, etc.
El negocio de decoración interior y exterior de la empresa se encarga principalmente de la producción y venta de piezas de decoración interior y exterior, como rótulos para automóviles, rejillas de radiador y rejillas de aire acondicionado.
La empresa sigue optimizando su estructura de productos y de mercado, y actualmente es uno de los principales proveedores de rótulos para automóviles y rejillas para radiadores en el mercado de los turismos en China, y es un proveedor de primer nivel para famosos fabricantes de automóviles fuera de China, como General Motors, Ford, Fiat-Chrysler, Volkswagen, Mercedes-Benz, Honda, Hyundai Kia, Toyota, Nissan, Geely, Great Wall y Chery.
1.4 Principales clientes y pedidos
Los clientes de la empresa son principalmente empresas de automóviles. En la industria automovilística tradicional, se encuentran GM, Fiat-Chrysler, Volvo, Nissan, Honda, Toyota, Geely, Factory Auto, etc. En la industria de vehículos de nueva energía, se encuentran Byd Company Limited(002594) , Guangqi Ean, Azera, Xiaopeng, Ideal, Tesla, etc. Además, también incluye a los grandes fabricantes de equipos de comunicación, como Huawei. Los clientes de la empresa tienen estrictas calificaciones para sus proveedores de componentes ascendentes, y sus costes de cambio para reemplazar a los proveedores de componentes ascendentes son elevados y el tiempo del ciclo es largo, por lo que ambas partes forman una asociación estratégica con dependencia bidireccional, que consolidará y fortalecerá aún más la posición de liderazgo de la empresa en la misma industria.
Los proyectos de vehículos de nueva energía para promover la estructura de pedidos de la empresa sigue mejorando: según el informe de la empresa de 2020, en 2020 los proyectos de productos de nueva energía de la empresa por las ventas del ciclo de vida representaron el 43%; y según el informe provisional de la empresa de 2021, 21 productos de vehículos de nueva energía, incluyendo la carcasa del motor, la carcasa de la batería, los soportes de la carrocería, etc, fueron de nuevo desarrollo en el primer semestre de 2011, y la escala de pedidos de productos representó todos los nuevos productos 74% de las ventas del ciclo de vida, lo que supone una mejora del 31% respecto a 2020.
2.1 A corto plazo: Mejora marginal en varios segmentos de negocio, impulsando los resultados de la empresa
A corto plazo, creemos que la empresa experimentará mejoras marginales en el negocio de la fundición a presión, el negocio de las molduras interiores y exteriores y el negocio de los vehículos especiales, lo que conducirá a un aumento de los resultados de la empresa
(1) Negocio de fundición a presión: la proporción de nuevos negocios relacionados con la energía sigue aumentando.
Desde la perspectiva de la estructura de los productos: según el informe anual de 2020 de la empresa, el negocio de nuevas energías y alta precisión del segmento de fundición a presión de la empresa creció gradualmente en 2020, con un ratio de ventas del 21,78%; y según el informe provisional de 2021 de la empresa, el ratio de ventas del segmento de fundición a presión en productos de alta precisión y nuevas energías de la automoción aumentó aún más hasta el 22,25% y el 8,50% respectivamente, alcanzando el 30,75% en total, en comparación con 2020 por 8,97 pct.
Desde la perspectiva de la relación de pedidos: según el informe anual de 2020 de la empresa, los proyectos de nuevos productos energéticos de la empresa representaron el 43% de las ventas por ciclo de vida en 2020; y según el informe provisional de 2021 de la empresa, 21 productos automotrices de nueva energía, incluyendo la carcasa del motor, la carcasa de la batería y el soporte de la carrocería, fueron desarrollados recientemente en la primera mitad del año fiscal 21, con una escala de pedidos de productos que representa el 74% de todas las ventas del ciclo de vida de los nuevos productos, en comparación con Aumento del 31% en 2020.
A partir de la estructura de clientes: los clientes de automoción tradicionales existentes de la empresa son relativamente de alta calidad, como North American General Motors, SAIC GM, Dongfeng Nissan, GAC, GAC Honda, Auto Toyota, etc., el futuro espera mantener la cuota de mercado en el negocio de la automoción tradicional; los clientes de automoción de nueva energía de la empresa también son de buena calidad, incluyendo Byd Company Limited(002594) , Nidec, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Xiaopeng Auto, GAC EAN, Weilai Auto, el Con la producción masiva de pedidos relacionados, la empresa espera aumentar aún más los ingresos por ventas de productos de vehículos de nueva energía en el próximo año.
Con el desarrollo de los vehículos de nueva energía, la carrocería ligera será el camino principal del desarrollo futuro, se espera que en el futuro de los vehículos de nueva energía en el campo de la fundición a presión de aluminio piezas de mercado es muy grande. En los últimos años, la empresa y sus clientes tienen más reservas técnicas, y han desarrollado con éxito productos de vehículos de nueva energía, como torres de choque, vigas longitudinales delanteras y traseras, carcasas de baterías, etc. En el futuro, la empresa combinará la dirección de desarrollo de los clientes en la integración del conjunto de la cabina delantera, la integración del conjunto del suelo trasero y la integración de la bandeja de baterías y otros componentes clave de peso ligero de diseño y resistencia. Creemos que en el negocio de los vehículos de nueva energía, se espera que la empresa pase gradualmente de ser un seguidor a un líder.
A corto plazo, creemos que la empresa experimentará una mejora marginal en el negocio de fundición a presión, en el de decoración interior y exterior y en el de vehículos especiales, lo que impulsará los resultados de la empresa.
(2) Negocio de decoración de interiores y exteriores: adquisición del 50% de la participación en Sivir Marui.
La compañía implementó la adquisición del 100% de la participación en Ningbo Siweier en abril de 2017 para entrar en el campo del negocio de la decoración de interiores y exteriores; Siweier Marui es la subsidiaria de control de Ningbo Siweier que anteriormente tenía una participación del 50% por cada uno de Ningbo Siweier y Japan Marui. 2022 El 1 de marzo, la compañía anunció que la adquisición de capital se ha completado, Siweier Marui se convirtió en una filial secundaria de propiedad total de la compañía.
Desde el anuncio de la compañía de los principales datos financieros, los cuatro Vail Marui rendimiento es relativamente estable. 2020 para lograr ingresos de 575 millones de yuanes, 2021 para lograr ingresos de 642 millones de yuanes; 2020 para lograr el beneficio neto atribuible a la madre de 77,35 millones de yuanes, 2021 para lograr el beneficio neto atribuible a la madre de 75,41 millones de yuanes. En consecuencia, se espera que la adquisición del 50% de la participación en Sivir Marui corresponda a unos ingresos anuales de aproximadamente 300 millones de RMB y un beneficio neto de aproximadamente 38 millones de RMB.
A corto plazo, creemos que la empresa experimentará mejoras marginales en el negocio de fundición a presión, en el de decoración de interiores y exteriores y en el de vehículos especiales, lo que impulsará los resultados de la empresa.
(3) Negocio de vehículos con fines especiales: la transferencia cotizada de la participación en Baolong Automobile.
La escala de ingresos y la proporción del negocio de vehículos especiales de la empresa no son elevadas, y el margen bruto de este negocio es relativamente bajo en los últimos tres años, con un margen bruto inferior al nivel medio de margen bruto de la empresa, que es de aproximadamente el 22%. Desde la perspectiva de los ingresos, los ingresos del negocio de vehículos especiales de la Compañía se redujeron de 310 millones a 110 millones en 20182021, y la cuota de ingresos se redujo del 5,1% al 1,8% en un descenso más evidente; desde la perspectiva de la rentabilidad, el margen de beneficio bruto del negocio de vehículos especiales de la Compañía fue del 18,7%/13,9%/17,3% en 20192021, que fue significativamente inferior al 21,6%/23,0% en 20172018. 23.0%.
En abril de 2022, la empresa anunció que había completado la transferencia de la cotización del 76% de su filial de control, Baolong Automobile. Según el anuncio anterior de la Compañía sobre el progreso de la cotización pública de la transferencia de participaciones en sus filiales en marzo de 2022, la Compañía dejará de tener participaciones en Baolong Auto después de la transferencia de participaciones, y se espera que la transferencia de participaciones logre un aumento de aproximadamente 70 millones de RMB en el beneficio neto diario de la Compañía sobre una base consolidada (antes de considerar el impacto del impuesto sobre la renta). Creemos que la transferencia de los fondos propios de Baolong Auto contribuirá a optimizar los activos y la asignación de recursos de la empresa, lo que está en consonancia con la planificación estratégica de la empresa y las necesidades operativas reales, y ayudará a la empresa a centrar sus recursos en la promoción de la transformación y la mejora del negocio del segmento de fundición a presión y en la mejora de su competitividad básica. 2.2 A largo plazo: el campo de la fundición a presión integrada está progresando rápidamente y se espera que marque el comienzo de un nuevo período de crecimiento
En el primer semestre de 2021, la empresa ha llevado a cabo la planificación global de la gran isla de fundición a presión para el proyecto de “conformación de cuerpos de piezas estructurales”. La empresa también comprará 8 conjuntos de unidades inteligentes de aleación de aluminio para automóviles grandes y supergrandes, incluidos 2 conjuntos de unidades de aleación de aluminio para automóviles de 12000T, a Lijin Technology Group. En el futuro, la empresa se combinará con la dirección de desarrollo de los clientes para diseñar y hacer esfuerzos en componentes ligeros clave, como el conjunto de la cabina delantera integrada, el conjunto del suelo trasero integrado y la bandeja de la batería integrada. En la actualidad, trabaja activamente con los clientes pertinentes en el desarrollo sincronizado de productos integrados de prensado-tao para recibir tratamiento.
El 14 de junio de 2022, la empresa anunció que había obtenido un determinado modelo de productos de piezas estructuradas de la carrocería del chasis de Xiaopeng Automobile; el 25 de junio, la empresa anunció el establecimiento de Guangzhou Hongtu combinado con las necesidades de desarrollo de negocios de la empresa en el campo de las piezas estructurales integradas para los vehículos de nueva energía, para que los clientes realicen suministros de apoyo cercanos.
La fabricación de piezas estructurales integradas tiene altas barreras técnicas, y la empresa cuenta con las reservas técnicas pertinentes.
Materiales de aleación de aluminio: Hemos desarrollado tres tipos de materiales de aleación de aluminio de fundición a presión de alta resistencia y alta tenacidad con derechos de propiedad intelectual independientes, que pueden cumplir los requisitos de rendimiento mecánico de las piezas estructurales sin tratamiento térmico.
Tecnología de conexión: Como el material sin tratamiento térmico tiene una gran influencia en el procesamiento posterior, la empresa ha proporcionado la tecnología de conexión correspondiente para las piezas fundidas producidas, y la empresa ha desarrollado de forma independiente la tecnología de unión de campana, unión de fricción y articulación, que se encuentra en la posición de liderazgo en China y el nivel avanzado internacional.
Proceso de fundición a presión: Con años de acumulación y precipitación de tecnología, la empresa tiene una base de datos de experiencia independiente, como la fundición a presión de alto vacío, el control de la temperatura del molde y otras tecnologías básicas, y ha obtenido la mayor cantidad de patentes independientes en China.
Equipos de fundición a presión: La fase de diseño frontal incorpora la larga experiencia de la empresa, que incluye el desarrollo de materiales, el diseño y la fabricación de moldes, el desarrollo de procesos y los puntos de control de los equipos según las características del producto en el diseño frontal de los equipos de producción. La cooperación entre la empresa y Likin Technology dará salida a su propia experiencia acumulada en tecnología de procesos para mejorar los requisitos de diseño de los equipos, y el rendimiento de los equipos puede mejorarse aún más sobre la base original.
Creemos que la fundición a presión integrada es el desarrollo futuro de la súper tendencia, se espera que comience en 2023 el espacio de mercado de China será rápidamente mejorado, a 2025 se espera que alcance 30 mil millones de escala. La empresa tiene una disposición temprana en el campo de la fundición a presión integrada, y ya tiene una rica reserva técnica en material de aleación de aluminio, tecnología de conexión, proceso de fundición a presión, etc., y tiene 6800T de productos de piezas estructurales integradas de chasis fuera de línea. En el futuro, con la empresa en el conjunto del piso trasero integrado, la bandeja de la batería integrada, el conjunto del compartimiento delantero integrado y otros componentes han sido la producción en masa, la escala de ingresos de la empresa y el rendimiento se espera que marque un rápido aumento.
