Informes de los institutos de investigación de las principales empresas de corretaje chinas para minimizar la diferencia de información entre los inversores particulares y las instituciones, lo que permite a los inversores particulares conocer antes los cambios en los fundamentos de las empresas cotizadas.
La Oficina Nacional de Estadística publicó datos que muestran que de enero a junio de 2022, la superficie de venta de propiedades comerciales fue de 689,23 millones de metros cuadrados, un -22,2% interanual, y las ventas de propiedades comerciales fueron de 660720 millones de yuanes, un -28,9% interanual. La inversión nacional en promoción inmobiliaria ascendió a 683140 millones de RMB, un 5,4% interanual.
Las ventas repuntan a medida que surgen los efectos de la política
De enero a junio de 2022, la superficie de venta fue del -22,2% interanual y del -18,3% en junio (-31,8% en mayo), lo que supone un aumento del 13,5% respecto al mes anterior; el importe de las ventas fue del -28,9% interanual y del -20,8% en junio (-37,7% en mayo), lo que supone un aumento del 16,9% respecto al mes anterior. La tasa de crecimiento intermensual aumentó un 16,9% en comparación con el mes anterior, y se redujeron los descensos tanto intermensuales como interanuales. La estabilización de los datos de ventas en junio se debió principalmente a: 1) la aparición gradual de los efectos de las políticas debido a la introducción intensiva de políticas acomodaticias en todo el mundo; 2) la aceleración de las promociones de ventas de las empresas inmobiliarias a mediados de año; y 3) la recuperación del lado de la demanda a medida que la epidemia se fue controlando. Creemos que, aunque los datos de las ventas han mejorado, siguen siendo pobres en términos absolutos y todavía hay margen para la liberación de políticas en el futuro. De cara al mes de julio, se espera que el efecto de la política siga apareciendo, y junto con el descenso de la base del año pasado, esperamos que los futuros datos de ventas mantengan probablemente la tendencia al alza.
La inversión sigue siendo escasa, la construcción de nuevos edificios ha descendido, las obras terminadas han bajado y las transacciones de suelo se han enfriado
La inversión inmobiliaria en enero-junio de 2022 fue del -5,4% interanual, un 1,4% menos que en enero-mayo de 2022, y la tasa de crecimiento mensual fue un 1,6% inferior a la del mes anterior, arrastrada por la nueva construcción y la terminación, el rendimiento de la inversión sigue siendo débil. La tasa de crecimiento de las nuevas construcciones iniciadas en enero-junio de 2022 cayó un 34,4% interanual, un 3,8pct menos que en enero-mayo de 2022, y el área de nuevas construcciones iniciadas en un solo mes en junio fue del -45,1% interanual (-41,8% en mayo), un nuevo descenso. Creemos que el menor rendimiento de las nuevas construcciones se debe principalmente al frío inicio del mercado de subastas de terrenos y al impacto de la epidemia. La superficie terminada de enero a junio de 2022 fue de -21,5% interanual, un 5,7pct de enero a mayo de 2022, disminuyendo aún más; la superficie de suelo adquirida en 2022 fue de 36,28 millones de metros cuadrados, un 48,3% interanual, un 1,6pct de enero a mayo de 2022; el precio de las transacciones de suelo fue de 20.430 millones de RMB, un 46,3% interanual y un 18,2pct de enero a mayo de 2022. La tasa de crecimiento se redujo en un 18,2% en comparación con el periodo enero-mayo de 2022, debido principalmente a que en junio hubo menos ciudades que se centraran en la oferta de suelo. Esperamos que, a medida que las ventas sigan repuntando en el futuro, el crecimiento de la inversión también lo haga, pero a un ritmo algo más lento.
El ritmo de crecimiento de las fuentes de financiación se ha recuperado ligeramente, y el rendimiento de las ventas es crucial
De enero a junio de 2022, los fondos de inversión de las empresas de promoción inmobiliaria cayeron un 25,8% interanual, un 0,5 pct más que de enero a mayo de 2022, y las tasas de crecimiento de los préstamos chinos, los fondos de autofinanciación, los depósitos y preingresos y los préstamos hipotecarios personales cayeron un -27,2%, un -9,7%, un -37,9% y un -25,7% respectivamente. Creemos que las devoluciones de las ventas siguen siendo el principal lastre, pero esperamos que, a medida que las ventas sigan repuntando en el futuro, las fuentes de financiación mejoren gradualmente.
La visión de este mes
Junio de datos de bienes raíces en su conjunto mostró algunos signos de recuperación, mostrando el efecto de una serie de políticas de flexibilización en la etapa inicial, todavía necesitan tiempo para surtir efecto, los fundamentos se espera que se recupere; por otra parte, aunque el fondo de los datos se estabilizó, pero la tasa de crecimiento absoluto es todavía pobre, la política futura para relajar aún más el espacio es grande, la valoración de la placa de bienes raíces todavía tiene espacio. Recomendamos las principales empresas inmobiliarias Vanke A, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , OCT A, etc.; los beneficiarios relacionados son Gemdale Corporation(600383) , Longhu Group, China Resources Land, Greentown China, China Overseas Development, etc.
Advertencia de riesgo
Las ventas no alcanzan las expectativas y se endurecen las políticas de control de la propiedad.
