2019 Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861) Public Issue of convertible Corporate Bonds 2022 Tracking rating Report CSCI pengyuan Credit Rating Report
Declaración de calificación crediticia
Además de la relación de atribución entre la Agencia de calificación y el objeto de calificación, no existe ninguna relación de asociación entre la Agencia de calificación y el empleado de calificación y el objeto de calificación que pueda afectar a la independencia, objetividad e imparcialidad del comportamiento de calificación.
La Agencia de calificación y los profesionales de la calificación han cumplido la obligación de diligencia debida y tienen buenas razones para garantizar que el informe de calificación emitido se ajuste a los principios de autenticidad, objetividad e imparcialidad. La Agencia de calificación ha realizado la verificación y verificación necesarias de la información pertinente en la que se basa el informe de calificación, pero no ha hecho ninguna declaración o garantía, expresa o implícita, sobre su autenticidad, exactitud e integridad.
La Agencia de calificación crediticia, de conformidad con las normas internas de calificación crediticia y los procedimientos de trabajo, adopta un juicio independiente sobre los resultados de la calificación y no se ve afectada por ninguna organización o persona.
El presente informe de calificación se refiere únicamente a las opiniones individuales de la Agencia de calificación sobre la situación crediticia de los sujetos de calificación y no a las declaraciones de hecho ni a las propuestas de compra, venta o tenencia de valores. Los inversores utilizarán cuidadosamente el informe de calificación y serán responsables de los resultados de la inversión. La calificación crediticia de los valores evaluados será válida desde la fecha de emisión del presente informe de calificación hasta la fecha de vencimiento de los valores evaluados. Al mismo tiempo, la Agencia de calificación ha hecho arreglos explícitos para el seguimiento de las calificaciones de los objetos evaluados y tiene derecho a cambiar la calificación crediticia durante la vida de los valores evaluados. La Agencia de calificación advierte a los usuarios del informe que inicien sesión en el sitio web de la empresa y presten atención a los cambios en la calificación crediticia de los valores evaluados.
Este informe de calificación y las conclusiones de calificación se aplican únicamente a los valores del período en curso y no a la emisión de otros valores.
Zhongzheng pengyuan Credit Assessment Co., Ltd.
Director de calificación:
Dirección: 3rd Floor, Sunshine Golf Building, 7008 shennan Avenue, Shenzhen Tel: 0755 – 82872897
Fax: 0755 – 82872090 código postal: 518040 sitio web: www.cspingyuan. Com.
Zhongpeng letter Review [2022] Tracking No. [1034] 022019
Informe de calificación de seguimiento de la emisión pública de bonos convertibles en 2022
Perspectivas de calificación de los resultados de las calificaciones
En la última vez, la calificación crediticia de la entidad es AA, la calificación crediticia de la entidad AA AA es estable; Mantener la calificación crediticia de la “deuda de canje de electricidad blanca” como AA.
Las perspectivas de calificación son estables y los resultados de la calificación son los siguientes: la relación de cooperación entre la empresa y los principales clientes es estable, los pedidos en mano son mejores que los bonos AA AA llenos de electricidad blanca, la continuidad del negocio es mejor; Al mismo tiempo, China Securities Peng Yuan también está preocupada por la continua disminución de la rentabilidad de la empresa, la concentración de clientes sigue siendo alta, la utilización de la capacidad de los productos de condensadores de energía es baja, las cuentas por cobrar y las existencias para aumentar la ocupación del capital de trabajo, hay una mayor presión sobre el Servicio de la deuda y otros factores de riesgo.
Perspectivas futuras de la fecha de calificación
El 29 de junio de 2022, el nuevo diseño del sistema de energía, la aceleración del proyecto uhv y la construcción de la red inteligente proporcionarán cierta garantía para la demanda del mercado de equipos de conmutación completos y condensadores de la empresa. La empresa se centra en el campo de los equipos eléctricos, con su relación estable con el cliente y la línea de producción inteligente. Se espera que la demanda del mercado se mantenga y se mantenga la estabilidad operacional y financiera. Considerando sintéticamente, CSC pengyuan da a la empresa una perspectiva estable de calificación crediticia.
Principales datos financieros e indicadores de la empresa (Unidad: 100 millones de yuan)
Proyecto 2022.3 20212020 2019 activo total 80,21 81,23 72,50 68,04 patrimonio neto atribuible a la matriz 26,98 27,52 26,41 25,63 deuda total 37,36 34,87 28,13 27,36 Ingresos de explotación 4,21 35,13 30,28 28,61 Ebitda tasa de cobertura de intereses – 2,85 3,23 4,81 información de contacto beneficio neto – 0,59 0,44 0,86 1,54 flujo de caja neto de las actividades operacionales – 2,26 1,39 2,08 0,31 margen bruto de ventas 14,48% 18,11% 21,34% 23,10% Director del proyecto: Cloud Star Ebitda margen de beneficio – 6,50% 9,72% 10,57% [email protected]. Rendimiento total de los activos – 1,55% 2,76% 4,00% rendimiento de los activos y pasivos 63,41% 63,16% 60,22% 59,01% miembros del equipo del proyecto: Wang Yongle Net Debt / Ebitda – 8,79 4,98 3,89 [email protected]. Deuda total / capital total 56,01% 53,81% 49,38% 49,52% ffo / deuda neta – 1,66% 6,69% 12,77% tel.: 0755 – 82872897 relación rápida 1,08 1,08 1,14 1,31 relación efectivo – deuda a corto plazo 0,74 0,77 0.89 1.07 Fuente: informe de auditoría de la empresa 2019 – 2021 y informe trimestral no auditado 2022, compilado por China Securities Peng Yuan
La relación de cooperación entre la empresa superior y los principales clientes es estable, y el pedido en mano es suficiente.
Durante el período de seguimiento, la empresa reforzó el desarrollo del mercado de la nueva energía, el mercado de la protección del medio ambiente y el mercado aeroespacial, y la escala de ventas de los equipos de conmutación completos aumentó. Al mismo tiempo, la relación de cooperación entre la empresa y los clientes de la energía eléctrica y la vía fue estable. Los dos primeros clientes de la empresa en los últimos dos años fueron Guangzhou metro Group Co., Ltd. (en adelante “Guangzhou Railway Group”) y Guodian electric appliance Network Co., Ltd. (en adelante, “State Grid”), El importe total del contrato entre la empresa y el Grupo Guangzhou Railway es de 7.721 millones de yuan, y el pedido en mano está garantizado.
Concéntrate en 2021, el nivel de beneficios de la empresa cayó bruscamente, el futuro todavía puede caer aún más. Debido al aumento de los precios de las materias primas y otros factores, en los últimos años la tasa bruta general de la empresa siguió disminuyendo, el nivel de beneficios siguió disminuyendo. Desde el punto de vista de la comparación horizontal, el margen bruto de las principales operaciones de la empresa sigue siendo relativamente bajo en 2021, con una pérdida de rendimiento en el primer trimestre de 2022. Debe prestarse atención a la utilización de la capacidad de la empresa. La tasa de utilización de la capacidad del transformador de tensión capacitiva sigue siendo baja en 2021, por lo que se debe prestar atención a la utilización de la capacidad del condensador de potencia en el futuro. Al mismo tiempo, la escala de inversión del proyecto de “conversión de la electricidad blanca en bonos” es grande, y la digestión de la capacidad de producción después de la construcción y puesta en funcionamiento es incierta, lo que afecta a la realización de los ingresos previstos. La concentración de clientes sigue siendo alta. Los clientes de la empresa se concentran en la industria de la energía y el transporte ferroviario, existe el riesgo de una mayor dependencia de los clientes importantes. Las cuentas por cobrar y el tamaño de las existencias aumentan la demanda de capital de trabajo, y las cuentas por cobrar tienen cierto riesgo de recuperación. El ciclo de entrega de los productos de la empresa es más largo, la tasa de recaudación de fondos de las actividades comerciales es más lenta, hay una mayor presión de avance. A finales de marzo de 2022, las cuentas por cobrar y el inventario de la empresa ascendían a 3.265 millones de yuan, lo que representaba una gran proporción de los activos totales y requería atención al riesgo de recuperación de las cuentas por cobrar. La escala de la deuda total de la empresa sigue aumentando, la relación activo – pasivo aumenta a un nivel más alto, existe una mayor presión sobre el Servicio de la deuda. Con la ampliación de la escala de financiación de la deuda, el nivel de los activos y pasivos de la empresa y la escala total de la deuda siguen aumentando, la escala de la deuda a corto plazo a finales de marzo de 2022 alcanzó los 2.057 millones de yuan, y la relación entre la tasa de movimiento rápido y la Relación entre el efectivo y la deuda a corto plazo siguen disminuyendo. Comparación entre pares (Unidad: 100 millones de yuan)
Index St HUAYI ST senyuan Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861)
Total activo 40,30 59,82 139,14 81,23 ingresos de explotación 3,68 17,08 86,95 35,13 beneficio neto – 8,32 – 4,89 12,72
