Haitong Securities Company Limited(600837)
Observaciones especiales sobre la verificación de la Carta de consulta sobre la reestructuración de la bolsa de Shenzhen
Shenzhen Stock Exchange:
El 15 de junio de 2022, la bolsa de Shenzhen recibió la Carta de investigación sobre la reestructuración de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) \ \ \ \ (en adelante, la “Carta de investigación”).
Como asesor financiero independiente de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) , el consultor financiero independiente ha verificado las cuestiones planteadas en la presente carta de investigación punto por punto y ha emitido las siguientes opiniones de verificación.
A menos que se especifique otra cosa, las palabras o abreviaturas a que se hace referencia en la presente opinión de verificación tendrán el mismo significado que las palabras o abreviaturas a que se hace referencia en el informe sobre la compra de bienes materiales (proyecto) (versión revisada).
El tipo de letra del presente dictamen de verificación significa lo siguiente:
Preguntas en negrita
Respuestas a las preguntas formuladas en la Carta de investigación
Referencias al informe de reestructuración en cursiva y sin cursiva
Modificación del informe de reestructuración en cursiva y negrita
1. El informe de reestructuración muestra que su empresa tiene la intención de comprar 797883% de acciones de la empresa objetivo haisida Power mediante el pago a plazos de 1.141 millones de yuan en efectivo. Después de la transferencia de acciones, su empresa tiene derecho a aumentar el capital de la empresa en cuestión no más de 800 millones de yuan, la proporción de acciones aumentará a 870392%. Su empresa también planifica la emisión no pública de acciones, antes de que los fondos recaudados estén en su lugar, planea invertir primero en sus propios fondos, préstamos bancarios y otros medios, y luego reemplazarlos después de que los fondos recaudados estén en su lugar, si los fondos recaudados son insuficientes, planea autofinanciarse. La transferencia de acciones y la ampliación de capital involucradas en esta reorganización son un paquete de transacciones, que no se basa en la premisa de que la oferta no pública sea aprobada por el c
El beneficio neto de su empresa en 2021 fue de 23.748200 Yuan, una disminución del 92,49% con respecto al a ño anterior, y el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de – 136 millones de yuan. La proporción de pasivos corrientes en el pasivo total en los últimos tres años superó el 97%. A finales de 2021, el saldo del Fondo Monetario de su empresa era de 387 millones de yuan. Después de esta transacción, la relación activo – pasivo de su empresa aumentó del 43,31% al 61,89%.
Por favor, su empresa:
Explicar si la estructura de la deuda es razonable y estable debido a la disminución de los beneficios netos en 2021, el flujo de caja neto negativo de las actividades operacionales y la elevada proporción de pasivos corrientes;
Describa la fuente específica de fondos y el progreso actual de la recaudación de fondos de la empresa objeto de la compra de efectivo de su empresa antes de la recaudación de fondos, incluyendo la naturaleza de los fondos, la Organización de financiación, la cantidad, el tipo de interés, el costo de los intereses, el tiempo de puesta en marcha de los fondos, el período de financiación, las medidas de garantía, etc. se espera que el costo de la recaudación de fondos y los costos de transacción influyan cuantitativamente en la situación financiera y los resultados de la operación de su empresa, y si existe el riesgo de que la contraprestación de la transacción no se pague íntegra En caso afirmativo, sírvase proporcionar información adecuada sobre los riesgos;
Indique si las medidas efectivas que su empresa se propone adoptar tendrán un efecto adverso significativo en la capacidad de funcionamiento continuo y la estabilidad del control de la empresa que cotiza en bolsa si el progreso de la recaudación de fondos, la cantidad de dinero no está a la altura de las expectativas o no se aprueba en la oferta pública de acciones. En caso afirmativo, sírvase proporcionar una indicación adecuada del riesgo;
Explicar las razones de la adquisición en dos etapas de las acciones de la empresa objetivo en efectivo y el aumento de capital en efectivo, y las razones por las que no se ha adquirido el 100% de las acciones de la empresa objetivo;
En combinación con las operaciones anteriores de capital de los activos subyacentes, se adoptó el método de emisión de acciones para explicar las razones y la racionalidad de la combinación de la compra de activos importantes en efectivo y la recaudación de fondos mediante la emisión de acciones no públicas en esta transacción, que no se llevó a cabo por separado sobre La base de la aprobación de la Comisión Reguladora de valores de China para la emisión de acciones no públicas, y no se adoptó la consideración principal de la forma de transacción de compra de activos mediante la emisión de acciones;
En combinación con la contraparte hesida, el Grupo obtendrá una gran cantidad de efectivo en esta transacción sin adquirir acciones, indicando si es beneficioso seguir restringiendo e incentivando a la contraparte y a la dirección de la empresa objetivo a seguir mejorando la calidad de los activos y la rentabilidad de la empresa objetivo después de la adquisición.
Se pide al asesor financiero independiente que verifique las cuestiones mencionadas y emita una opinión clara al respecto.
[respuesta]
1. Si la estructura de la deuda es razonable y estable debido a la disminución de los beneficios netos, el flujo de caja neto negativo de las actividades operacionales y la elevada proporción de pasivos corrientes en 2021
Razones de la fuerte disminución del beneficio neto en 2021
En los últimos tres años, los principales resultados de las operaciones de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) son los siguientes:
Unidad: 10.000 yuan
Proyecto 202120202019
Ingresos de explotación 487077,50 444754,21 359996,66
Gastos de funcionamiento 43428852 34985167 29108248
Beneficio total 3 492,98 46 480,65 18 055,45
Beneficio neto 210042 39 810,56 16 404,60
Beneficios netos atribuibles a los accionistas de la sociedad matriz
Corrientes netas de efectivo procedentes de actividades operacionales – 1364847 41.359,58 35.315,61
En los últimos tres años, los ingresos de explotación de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) \
1. Fluctuación de los precios de las materias primas
Los principales costos de funcionamiento consisten principalmente en materias primas, que representan más del 89%. En los últimos tres años, la composición de los costos de funcionamiento es la siguiente:
Unidad: 10.000 yuan
Proyecto 202120202019
Proporción de la cantidad
Materias primas 396160,61 91,22% 312866,97 89,43% 266651,55 91,61%
Salarios laborales 13.126,19 3,02% 13.522,40 3,87% 13.595,73 4,67%
Depreciación 6.769,94 1,56% 6.450,06 1,84% 4.638,78 1,59%
Flete 10.905,02 2,51% 8.897,35 2,54%
Otros 7 326,77 1,69% 8 114,88 2,32% 6 196,42 2,13%
Total 43428852 100,00% 34985167 100,00% 29108248 100,00%
Debido a que el costo de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324)
Las principales materias primas de la empresa son PP, ABS, PC, nylon, etc., que son productos petroquímicos, y sus precios varían con las fluctuaciones del precio del petróleo. En los últimos años, debido a la situación geopolítica mundial, la situación macroeconómica y la epidemia de covid – 19, la fluctuación de los precios del petróleo es más evidente, y los precios de las principales materias primas utilizadas siguen fluctuando, lo que repercute en el margen bruto.
Los cambios en los precios internacionales del petróleo en los últimos tres años son los siguientes:
A principios de 2020, los precios internacionales del petróleo comenzaron a caer, y alcanzaron un nivel bajo en abril de 2020, los precios internacionales del petróleo comenzaron a fluctuar desde mayo de 2020, el a ño en su conjunto en un nivel bajo; Los precios internacionales del petróleo siguen aumentando en 2021. El margen bruto de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324)
2. En 2020, los ingresos comerciales de los materiales de polipropileno de fusión y pulverización para máscaras faciales serán mayores, lo que contribuirá a mayores beneficios.
En 2020 y 2021, Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324)
Proyecto 20212020
Ingresos 58,63 45 685,29
Costo 65,40 27.415,18
Maorí – 6,77 18.270,11
En 2020, el brote de covid – 19 ocurrió a principios de este a ño, en respuesta a la llamada del Estado, se desarrolló con éxito un material especial de polipropileno fundido para la cubierta de exportación y se puso en el mercado en grandes cantidades. El material tuvo un excelente rendimiento de ventas en 2020, y un alto margen bruto. Los ingresos de ese año fueron de 456852.900 Yuan, el beneficio bruto fue de 182701.100 Yuan, el margen bruto fue de 39,99%, lo que contribuyó significativamente al rendimiento de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) en 2020. Con el control gradual de la situación epidémica en China, el equilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de máscaras y la continua disminución de los precios, la escala de este negocio se redujo y los ingresos del negocio en 2021 fueron pequeños y no contribuyeron al beneficio bruto.
3. Aumento de las pérdidas por deterioro del valor de los activos de las empresas que cotizan en bolsa en 2021
En los últimos tres años, las empresas que cotizan en bolsa han acumulado pérdidas por deterioro del valor de la buena voluntad por valor de 2.613,5 millones de yuan, 41.988,87 millones de yuan y 60.955,53 millones de yuan, respectivamente. Además, en los últimos tres años, las empresas que cotizan en bolsa han acumulado pérdidas por deterioro del crédito por valor de 4,4 millones de yuan, 10.293,5 millones de yuan y 23.880,04 millones de yuan, principalmente debido al aumento de los ingresos de explotación de las empresas que cotizan en bolsa en los últimos tres años, el saldo de Las cuentas por cobrar aumentó en consecuencia.
El aumento de las pérdidas por deterioro del valor de los activos mencionados ha dado lugar a una disminución de los beneficios netos de las empresas que cotizan en bolsa en 2021.
4. La tendencia de las fluctuaciones del rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa es coherente con la de la misma industria.
En los últimos tres años, la tendencia al cambio de los índices de los tipos de interés brutos y netos de las empresas que cotizan en bolsa y las empresas comparables de la misma industria son las siguientes:
Nombre de la empresa cotizada
202120202019202120202019
Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) 16,62% 25,77% 16,04% 4,12% 13,15% 4,32%
Qingdao Gon Technology Co.Ltd(002768) 14,75% 19,53% 17,55% 6,68% 10,34% 7,93%
Orinko Advanced Plastics Co.Ltd(688219) 9,44% 16,82% 14,46% 1,10% 4,42% 3,07%
Shandong Dawn Polymer Co.Ltd(002838) 12,24% 27,75% 16,91% 5,80% 19,65% 6,50%
Nanjing Julong Science & Technology Co.Ltd(300644) 11,55% 18,36% 15,93% 1,83% 5,38% 3,06%
Promedio 12,92% 21,65% 16,18% 3,91% 10,59% 4,98%
Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) 10,84% 21,34% 19,14% 0,43
