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De acuerdo con nuestro seguimiento de los fundamentos de la industria china del papel especial, el 1 de julio, algunas variedades de la industria china del papel especial aumentaron de nuevo el precio.
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Consumo vinculante en el lado de la demanda, las ventas muestran resistencia, la rentabilidad se ha reparado: a través del seguimiento de los fundamentos de la industria china del papel especial, estimamos que el aumento de los precios de las variedades de la industria china del papel especial 2q22 se ha aplicado eficazmente, se espera que el margen bruto de la empresa líder de la industria y el rendimiento operativo aumenten en relación con el ciclo. Al mismo tiempo, las ventas de la empresa principal son buenas, menos afectadas por la epidemia. El desempeño de la industria china del papel especial confirmó nuestra decisión a principios de abril de que los precios del papel especial en el segundo trimestre ganarían el aumento de los costos de la pulpa de madera. Creemos que la industria china del papel especial 2q22 no se ha visto afectada por la situación epidémica, los fundamentos han logrado una buena reparación, las razones subyacentes se dividen principalmente en dos puntos: 1, el lado de la demanda se vincula principalmente al consumo, por lo que las ventas a nivel de empresa se ven menos afectadas por La situación epidémica; 2, el buen patrón de competencia industrial hace que la industria 2q22 aumente el precio para llevar a cabo, el rendimiento obtiene la mejora de la relación de cadena.
Mirando hacia el segundo semestre, se espera que continúe la tendencia al alza de los resultados: Creemos que con la fuerza de las políticas macroeconómicas nacionales, la macroeconomía China mejorará en el segundo semestre del año, de modo que la demanda de papel especial al alza, la relación entre la oferta y la demanda de la industria en el segundo semestre del año será más fuerte que la primera mitad. Si el precio de la pulpa aumenta, el costo sigue aumentando, la industria china del papel especial puede aumentar aún más el precio, lo que conduce a la mejora continua de los fundamentos. En particular, la industria del papel de base decorativo, el primer semestre por la disminución de las ventas de bienes raíces y el impacto de la epidemia, el aumento de los precios es pequeño, pero con la segunda mitad de las transacciones inmobiliarias se calienta, la reanudación de la producción aguas abajo, creemos que el precio del papel de base decorativo se espera en la segunda mitad de las oportunidades de recuperación. Si el precio de la pulpa cae en el segundo semestre del año, la buena relación entre la oferta y la demanda determina que el margen bruto de la industria del papel especial se espera que se acelere la reparación.
Esperamos que los precios de la pulpa caigan en el segundo semestre del año: Creemos que la industria papelera China a granel no puede apoyar el aumento de los precios de la pulpa, sólo la caída de los precios de la pulpa, la cadena industrial puede mantener un desarrollo saludable, por otra parte, la alta inflación en Europa y Los Estados Unidos, la Reserva Federal de los Estados Unidos puede conducir a un aumento continuo de las tasas de interés en Europa y los Estados Unidos en el segundo semestre de la demanda más débil. Esperamos que el precio de la pulpa China disminuya en el segundo semestre.
De acuerdo con los datos de Zhuo Chuang, 2q22 se calcula de acuerdo con el precio medio de mercado, la relación de precio medio de papel adhesivo doble / papel estucado / cartón blanco es de + 278 / + 116 / + 269 Yuan / tonelada, la relación de precio medio de pulpa de hoja ancha China es de + 782 Yuan / tonelada, la relación de precio medio de pulpa de máquina química China es de + 596 Yuan / tonelada, si se asume simplemente que el consumo de pulpa de hoja ancha es de 0,8 toneladas. El consumo de papel de cartón blanco de 0,8 toneladas de pulpa de madera (pulpa química y pulpa de hoja ancha representan el 50% de la dosis cada uno), entonces el costo de la pulpa de papel de cartón blanco de 2q doble pegamento / placa de cobre / tonelada de papel de cartón blanco aumentó 626 / 626 / 551 Yuan / tonelada respectivamente, obviamente los tres tipos de papel de pasta de madera de China doble pegamento / placa de cobre / la rentabilidad del papel de cartón blanco sobre la base de 1q22, seguirá deteriorándose, esta es también la razón por la que las empresas chinas de fabricación de papel a granel en la temporada baja (junio), han publicado cartas de aumento de precios.
Por otra parte, el pez dorado brasileño, el mayor productor mundial de pulpa de hoja ancha, tiene un margen bruto de casi el 60% en el primer trimestre de 2002. Sin embargo, en 2021, China representó el 31% de las compras mundiales de pulpa de productos básicos. Creemos que la rentabilidad de las empresas de pulpa de madera aguas arriba y las empresas de fabricación de papel aguas abajo de China se ha desviado gravemente, y este Estado de distribución de beneficios de la industria no saludable todavía se está intensificando desde el punto de vista de la tendencia, no creemos que este Estado pueda mantenerse. En primer lugar, el precio de la fabricación de papel a granel en China ha aumentado considerablemente, en la situación macroeconómica actual de China, creemos que la probabilidad de que se produzca esta situación es baja; En segundo lugar, la caída de los precios de la pulpa de madera, las empresas transformadoras para mejorar el Estado de vida. Esta es nuestra lógica para juzgar la caída de los precios de la pulpa en el segundo semestre del año.
En la incertidumbre, los fundamentos de la empresa líder son optimistas: la empresa de cabeza de papel especial en el entorno incierto de la certeza proviene principalmente de varios aspectos: 1, estática, la industria china de papel especial ha sido clara, la empresa líder de la industria Xianhe Co.Ltd(603733) Y Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) son sólo dos empresas con capacidad de producción que cruzan el umbral de 1 millón de toneladas, otras seis empresas de papel especial que cotizan en bolsa, desde el punto de vista de la capacidad de Ha formado una gran brecha con la empresa líder; 2. Dinámicamente, desde el punto de vista de los gastos de capital de la industria china del papel especial, las principales empresas siguen acelerando la expansión, mientras que la mayoría de las empresas de papel especial que cotizan en bolsa han ralentizado el ritmo de expansión, lo que significa que el patrón de competencia de la industria se optimizará aún más en el futuro, y el poder del discurso de las principales empresas seguirá aumentando. Estos dos puntos indican que a medio y largo plazo, se espera que el precio de las empresas chinas de papel especial sea más estable y que la capacidad de fijación de precios de las principales empresas siga aumentando.
3. Las principales empresas aceleran la entrada en el enlace aguas arriba de la pulpa de madera, la competitividad es más fuerte, la tendencia al alza de la rentabilidad. De acuerdo con las estadísticas publicadas por las empresas líderes en la actualidad Xianhe Co.Ltd(603733) Y Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) \ \ \ \ \
En comparación con otras empresas de la industria del papel especial, la iniciativa de la empresa líder de ampliar la cadena industrial dará lugar a una mayor ventaja competitiva en materia de costos y mejorará eficazmente su rentabilidad.
Sugerencias de inversión: Creemos que se ha formado una tendencia a mejorar el rendimiento de las empresas chinas de cabeza de papel especial, independientemente de la caída de los precios de la pulpa de madera en el segundo semestre del a ño, se establecerá una tendencia al alza de los beneficios netos. A medio y largo plazo, en un entorno complejo e incierto, las empresas líderes se basarán en su propia competitividad y en la extensión de la cadena industrial, de manera que los fundamentos mantengan un crecimiento determinado. Recommended Xianhe Co.Ltd(603733) and Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) to maintain a buy – in Rating for Bot
Consejos de riesgo: la tendencia macroeconómica de China está por debajo de las expectativas, el renminbi sigue depreciándose, la producción de pulpa de madera de la empresa líder es más lenta de lo esperado.
