Evento: con el fin de promover la construcción de un sistema de seguro de pensiones de varios niveles y pilares y normalizar el negocio de los fondos de inversión de pensiones individuales mediante la oferta pública de valores, la Comisión Reguladora de valores de China (c
Elementos clave
Mecanismo de evaluación: el período de evaluación del funcionamiento, el rendimiento de los productos y el rendimiento del personal de los fondos de pensiones individuales no será inferior a 5 años;
Mecanismo de reembolso: el reembolso del Fondo se transfiere a la cuenta de fondos de pensiones individuales. Los casos de sucesión se tratarán de acuerdo con el reembolso de las acciones;
Requisitos del producto: Fondo de pensiones objetivo con una escala no inferior a 50 millones de yuan al final de los últimos cuatro trimestres; Llevar a cabo la gestión de la lista de productos, ajustar cada trimestre, aquellos que no cumplan los requisitos serán removidos de la lista;
Mecanismo de participación y gastos: establecer una categoría de participación separada para el funcionamiento de los fondos de inversión de pensiones individuales, que no puede cobrar honorarios por servicios de venta. Puede eximir de la limitación de la suscripción, eximir de los gastos de suscripción de acuerdo con la duración de la tenencia, o aplicar ciertas tarifas preferenciales a los gastos de gestión y custodia;
Mecanismo de recaudación: hacer arreglos especiales en la estrategia de inversión, la distribución de los ingresos, el mecanismo de reembolso y la conversión de fondos de pensiones individuales, incluidos, entre otros, los dividendos periódicos, los pagos periódicos y el reembolso de cuotas;
Restricción de la Organización de ventas: al final de los últimos cuatro trimestres, la escala de tenencia de fondos de acciones y fondos mixtos no es inferior a 20.000 millones de yuan, de los cuales la escala de tenencia de fondos de acciones y fondos mixtos por inversores individuales no es inferior a 5.000 millones de yuan; No ha sido objeto de ninguna sanción penal o administrativa grave en los últimos tres años; En el último año no se han adoptado medidas administrativas importantes para las empresas similares; No se encuentra en el período de rectificación debido a violaciones graves de las leyes y reglamentos, o está siendo investigado por las autoridades reguladoras debido a presuntas violaciones graves de las leyes y reglamentos; No hay cambios importantes que hayan afectado o puedan afectar al funcionamiento normal de la empresa, ni litigios o arbitrajes importantes. La Comisión Reguladora de valores de China llevará a cabo la gestión de la lista de las organizaciones de ventas, ajustará cada trimestre, y los que no cumplan los requisitos serán removidos de la lista;
Mecanismo de servicios: puede ayudar a los inversores a gestionar las cuentas comerciales especiales de los fondos de pensiones individuales, ayudar a abrir las cuentas de pensiones individuales, la conversión de las acciones comunes a las acciones de los fondos de pensiones individuales y las opciones de inversión por defecto.
En el futuro, algunas ciudades serán seleccionadas como proyectos piloto de un año;
En el proyecto de solicitud de opiniones también se estipulan cuestiones como las ventas, el funcionamiento, la supervisión y la gestión.
Comentarios
En la actualidad, hay dos tipos de productos del Fondo objetivo: En primer lugar, el Fondo fof cerrado de tres a cinco años, que se basa principalmente en el Fondo de fecha objetivo, la proporción de inversión de capital se ajusta con el ciclo de vida del Fondo; El otro es un fondo fof cerrado de un a ño a tres años con una cartera de fondos de riesgo objetivo múltiple. Los inversores pueden cambiar entre diferentes fondos de acuerdo con la preferencia de riesgo actual. Hasta el 25 de junio, en los tres primeros trimestres de presentación de informes, había 40 fondos de fecha límite con una escala de más de 50 millones de yuan y 59 fondos de riesgo objetivo. Las instituciones a escala de top5 son: Bocom Schroeder (22.550 millones de yuan), xingzheng global (11.400 millones de yuan), South Fund (6.760 millones de yuan), huitianfu (6.730 millones de yuan), Minsheng plus Bank (4.610 millones de yuan).
Las tasas de los fondos de pensiones serán más bajas. En la actualidad, los dos tipos de fondos destinatarios existentes no cobran tasas de servicio de ventas, los canales de Internet pueden comprar una tasa de descuento del 1%, pero los honorarios de gestión, los honorarios de custodia se mantienen en el 0,6% – 1,0%. De acuerdo con el “proyecto de solicitud de asesoramiento”, se espera que los inversores en pensiones en el futuro exijan la tasa de suscripción, los honorarios de gestión y los honorarios de custodia de las tarifas preferenciales.
Sólo a partir de la selección de existencias + tenencia mixta, un total de 40 organizaciones de ventas elegibles. Entre ellos, 2021q2 a 2022q1 cuatro trimestres consecutivos de acciones + fondos mixtos mantenidos por no menos de 20.000 millones de yuan de las compañías de valores incluyen: Huatai, CITIC, guangfa, Merchants, China Securities Co.Ltd(601066) , China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) , Ping An, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , Guoxin, Xingye, Dongfang, haitong, Yangtze, Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) \ , fundador de un total de 15.
El mecanismo de conversión de acciones y el mecanismo de inversión por defecto deben perfeccionarse aún más. De acuerdo con el proyecto de solicitud de comentarios, la Agencia de ventas de fondos puede proporcionar a los clientes otros servicios de conversión de acciones de fondos a acciones de fondos de pensiones individuales, y proporcionar opciones de inversión por defecto. Sin embargo, es necesario seguir regulando el alcance de las acciones de otros fondos, la forma de cobrar honorarios y el modo de funcionamiento específico del Servicio de selección de inversiones por defecto.
Medición del espacio de mercado
Asumimos que las cuentas de pensiones individuales y los fondos de inversión pública previstos se aplicarán plenamente en todo el país en 2025:
Hipótesis de los participantes: en 2018, el Viceministro de Finanzas Cheng Lihua declaró públicamente que “la proporción de contribuyentes del impuesto sobre la renta individual en el empleo urbano después de la reforma del impuesto sobre la renta personal se reducirá del 44% al 15%, estimamos conservadoramente que la proporción del 15% sigue siendo la misma, con 468 millones de empleados urbanos en 2021, el número de contribuyentes es de unos 70 millones. Bajo la hipótesis neutral, 60 millones de personas participarán en el programa en 2025 y 70 millones en 2030.
Hipótesis sobre la cuantía de las pensiones individuales: de conformidad con las opiniones de la Oficina General del Consejo de Estado sobre la promoción del desarrollo de las pensiones individuales, la cuantía actual de las pensiones en China es de 12.000 yuan al a ño, que sigue siendo baja. Con referencia a los Estados Unidos, esperamos que la cantidad aumente en el futuro a medida que la inflación y los precios se ajusten. Esperamos que la pensión individual aumente de 12.000 yuan al a ño en 2025 a 15.000 yuan al año en 2030.
Proporción de fondos públicos de inversión: según la proporción de activos de inversión de ira en los Estados Unidos, la proporción de activos de seguros es inferior al 10%, y la proporción de fondos mutuos y otros activos es superior al 90%. Esperamos que la elección de los activos de inversión de las cuentas de pensiones individuales sea limitada, la inversión de los fondos públicos es relativamente grande, en una situación optimista, neutral y pesimista, los fondos públicos representan el 90%, el 70%, el 50%.
Escala de la Agencia de valores: la Agencia de valores con su propia capacidad de investigación y la capacidad de servicios financieros integrados en las ventajas de la Agencia de ventas de 20% en 2025, aumentó al 30% en 2030.
Tasa de gestión integrada: de conformidad con los requisitos del proyecto de solicitud de opiniones, se propone una tasa preferencial para la parte de las pensiones. Creemos que la tasa general de gestión disminuirá del 0,8% al 0,6% entre 2025 y 2030, y que la proporción de gastos de gestión se mantendrá sin cambios.
Desde el punto de vista de la venta de productos financieros, se espera que las pensiones individuales aumenten los ingresos de 3.380 millones de yuan para las empresas de valores en 2030. En 2025, bajo la condición de optimismo, neutralidad y pesimismo, la escala de contribución correspondiente a toda la industria de valores es de sólo 590 millones de yuan, 423 millones de yuan y 277 millones de yuan cada año. En 2030, se espera que las pensiones individuales aumenten los ingresos de las empresas de valores en 3.380 millones de yuan, en comparación con la escala general de ingresos de las empresas de valores, el impacto es menor.
Las ventajas de las grandes empresas de valores se destacan, se espera que impulsen el crecimiento de las pensiones individuales fuera de la cuota de exención de impuestos. Las principales empresas de valores se basan en la acumulación de sus propios clientes y en las ventajas de los recursos, se espera que sean las primeras en obtener la calificación piloto, obtener la ventaja de la primera. Además, se espera que la profundización gradual del concepto de pensiones por cuenta individual impulse la demanda de inversiones en pensiones fuera del límite de exención fiscal, lo que a su vez impulsará el aumento de la escala de los fondos públicos en el futuro.
Propuestas de inversión
Temas relacionados: la participación en la escala de productos de Pensiones líder en huitianfu y tiene una rica experiencia en el funcionamiento de productos de oferta pública cerrada Orient Securities Company Limited(600958) ; Participación en el Fondo de desarrollo de Guangdong y el Fondo de desarrollo de Guangdong; Los clientes y los recursos están por delante de los de la industria.
Indicación del riesgo
La tasa de desarrollo de las pensiones individuales es inferior a la prevista; El entusiasmo es bajo, el número de personas que participan en la pensión individual es inferior a lo esperado; La proporción de inversiones públicas en pensiones individuales es inferior a lo previsto.
