1. La industria hotelera es cíclica y creciente.
La industria hotelera tiene dos tipos de modelos de negocio: el modelo de negocio directo y el modelo de negocio de franquicias, que tienen tanto la periodicidad del ajuste de revpar bajo la fluctuación de la oferta y la demanda como el crecimiento del aumento de la cantidad y el precio bajo la rápida expansión de la tienda. La periodicidad se ve afectada principalmente por la oferta y la demanda de la industria, y el crecimiento se refleja en la expansión de la tienda de activos ligeros y la mejora continua de los productos.
2. Mejora de la oferta y la demanda de la industria hotelera después de la epidemia
La tendencia a la mejora de la estructura sigue siendo la misma. La expansión de la población de ingresos medianos sigue proporcionando una base para la mejora de los productos. Los productos de gama media y alta tienen una mayor rentabilidad, de acuerdo con los datos del grupo hotelero extranjero, la estabilidad de los franquiciados hoteleros de gama media y alta es significativamente mayor que la de los hoteles de gama media y económica.
El ritmo de hundimiento se aceleró. Todavía hay margen para el crecimiento del número de hoteles en el mercado hundido de China. Durante la epidemia, el líder aceleró la expansión del mercado de hundimiento.
La limpieza continua del lado de la oferta y el aumento de la demanda impulsarán a revpar hacia arriba. Durante el período epidémico, los hoteles individuales se liquidaron en gran medida, y muchos activos hoteleros se vieron obligados a entrar en el proceso de transacción, lo que brindó una oportunidad histórica para el desarrollo de la cadena hotelera. Con referencia a la recuperación de la epidemia en el extranjero, el grupo hotelero extranjero revpar se ha acercado o superado el mismo nivel en el mismo per íodo de 2019 en el 22q1 después de la relajación del control.
3. Tres rondas de mercado histórico
La crisis financiera de 2007 – 2008 trajo la industria clara, la expansión de la tendencia inversa de los hoteles económicos, la oferta y la demanda en 2009 estallaron en general, como el hogar con la ayuda de la curva del mercado de capitales para adelantar, el precio de las acciones 2 años 7 veces.
2015 – 2018 Hotel entra en la etapa de desarrollo de stock, mejora estructural, el diseño de los hoteles de gama media y alta en China es prospectivo, el aumento de revpar es mucho mayor que los competidores, el precio de las acciones 13 veces en tres años.
2019 – hasta la fecha, la cadena hotelera ha acogido con satisfacción la oportunidad histórica de desarrollo, la ventaja de escala de Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754)
4. Comparación de las acciones individuales: crecimiento, funcionamiento y rentabilidad, periodicidad
Después de la epidemia de los tres principales puntos de enfoque de la tienda de extensión son diferentes: Jinjiang en general a ñadió un código de gama media y alta, China vive en “miles de tiendas de la ciudad” Plan para centrarse en la expansión regional, la primera brigada utiliza el modo de gestión ligera para absorber rápidamente a Los propietarios de hoteles pequeños y medianos.
Capacidad operativa: los datos operativos y la capacidad de control de costos de los residentes chinos siguen siendo los principales, la mejora de la tasa de costos de Jinjiang es la más obvia. Durante el período epidémico, tanto Jinjiang como la primera brigada se han racionalizado, el número de empleados a finales de 2006 disminuyó un 19% en comparación con finales de 2019, mientras que China ha mantenido el crecimiento del personal.
Rentabilidad: la tasa global de takerate de China aumentó un 11% durante la epidemia. La primera brigada fue inferior a la de China en aproximadamente 2 PCT, o debido a la baja tasa de takerate en el modo de gestión ligera.
Periodicidad: la primera brigada y el número de tiendas de campaña directa Jun Ting representan una proporción relativamente alta, se espera que el ciclo de recuperación libere una mayor flexibilidad del rendimiento.
5. Propuestas de inversión:
Creemos que el tamaño del Hotel frontal y la fuerza del producto, la capacidad de operación de refinamiento de la parte trasera determina el rendimiento a corto plazo de la empresa después de la recuperación del viaje y la altura de crecimiento a largo plazo. Se recomienda encarecidamente el aumento general del tamaño de la gama media y alta, la reforma interna de la empresa Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) .sh), la aceleración de la expansión de la tienda Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) .sh), la eficiencia estratégica líder del Grupo de vivienda China (1179.hk), El pequeño y hermoso grupo hotelero de gama alta Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) .sz).
Indicación del riesgo
1. La recuperación de la epidemia fue inferior a lo previsto
2. Aumento de la competencia industrial
3. La expansión de la nueva marca no está a la altura de las expectativas
4. Aumento neto del número de tiendas inferior a lo previsto
