Punto de vista básico
El impacto de la epidemia es significativo, la segunda mitad de la volatilidad o una débil tendencia a la recuperación, pero se espera que los precios de las acciones estén más impulsados por el estilo del mercado y las expectativas. Aunque la situación epidémica de Shanghai, Beijing y otros lugares causó un gran impacto en la recuperación de la industria, pero debido a que la fijación de precios de las placas más considerar el espacio de reparación del rendimiento después de la epidemia, el ajuste de los precios de las acciones es inferior a la situación epidémica de Nanjing en julio de 21 a ños, el rendimiento de la Sub – industria en el año Hotel catering libre de impuestos. De cara al segundo semestre del año, con la estabilización de la epidemia de Shanghái y la recuperación gradual del flujo de pasajeros desde junio, pero teniendo en cuenta la complejidad de la epidemia y la política de prevención de epidemias a corto plazo, as í como el impacto de la presión macroeconómica en el poder adquisitivo de los residentes, Creemos que la industria seguirá manteniendo una débil tendencia de recuperación.
Exención fiscal: la recuperación es elástica y se espera que el nuevo puerto proporcione un catalizador. Desde este año, con la reducción activa de los descuentos, la gestión de los beneficios, y la recuperación del flujo de pasajeros en Hainan antes y después del Festival de primavera, la rentabilidad de China exime mejoró significativamente de enero a febrero, pero después de marzo en Hainan, Shanghai y otros lugares de la epidemia de flujo de pasajeros, ventas y efectos estructurales significativos, el rendimiento de Q2 o presión. Desde junio, con la estabilización de la situación epidémica en Shanghai, el flujo de pasajeros en Hainan se ha reanudado, y la ciudad internacional libre de impuestos de Haikou Q3 se ha sumado a la catalización de la apertura. Tanto la flexibilidad del rendimiento como el espacio de crecimiento de la exención de impuestos son superiores en toda la industria de servicios fuera de línea. La Brigada marítima, el control del desarrollo aceleran el ritmo de la inyección de activos libres de impuestos en la lista, los competidores en el futuro también se espera que aumenten los márgenes de beneficio. Destacamos una vez más las oportunidades de asignación de fondos causadas por la epidemia a corto plazo, y recomendamos que se aprovechen activamente.
Hotel: seguir viendo el crecimiento del grifo, prestar atención al ritmo de apertura de la tienda. En cuanto a la recuperación de revpar, la perturbación de la situación epidémica fue significativa en el primer semestre del año, la presión de gestión de la industria Q2 será mayor que la de q1, y la recuperación continua se ha producido desde mayo, y se prevé que la volatilidad se recupere en el segundo semestre del año. En cuanto a la apertura de tiendas, aunque el nuevo contrato y el ritmo de apertura se ven afectados en cierta medida, los principales grupos hoteleros mantienen una velocidad de apertura más rápida y un objetivo anual más alto, los hoteles individuales se aclaran aún más, la estructura de la oferta de la industria, la lógica de la mejora de la participación de los principales en la realización continua, la futura recuperación completa de la elasticidad de los precios de la vivienda también vale la pena esperar. Sugerimos que sigamos de cerca el ritmo de apertura de la tienda en el segundo semestre del año, y que sigamos de cerca Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ,
Turismo y lugares escénicos: la inversión esperada está por delante de la inversión fundamental. Desde marzo de 22 a ños, Shanghai y otros lugares han tenido un grave impacto en el turismo, los ingresos turísticos de China durante las vacaciones Qingming / 51 / Dragon Boat se han recuperado al 39% / 44% / 66% en el mismo per íodo de 19 años, respectivamente, y se han recuperado gradualmente después de mayo. El Ministerio de Cultura y turismo reducirá el alcance de la fusión del equipo provincial a nivel de condado y Ciudad, liberando la señal positiva de la política. Se recomienda que se preste atención a las valoraciones que siguen siendo bajas, tanto en términos de resiliencia a la recuperación como de crecimiento.
Catering: rendimiento inferior, punto de inflexión emocional, atención a la robustez y el crecimiento. Debido a la situación epidémica repetida, el flujo de pasajeros de cada empresa de catering, la apertura de tiendas y otros elementos básicos básicos están bajo presión, se espera que el rendimiento de cada empresa 22h1 o se enfrenten al Estado inferior. Sin embargo, a partir de mediados de mayo, con nuevos casos bajos en Shanghai, la reanudación gradual del trabajo, las expectativas de recuperación del mercado de viajes han estado por delante del ritmo de mejora del rendimiento, reflejado en la recuperación de los precios de las acciones de las empresas. Teniendo en cuenta la transmisión de la reparación de viajes a la parte inferior del rendimiento, se espera que las empresas de catering mejoren el rendimiento desde 2h22. Creemos que las acciones individuales deben ser seleccionadas a partir de la robustez de la gestión y el crecimiento de la marca en el futuro, y se recomienda que se preste atención a Las empresas jiumaojiu y Helen.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
La lógica de inversión de la recuperación después de la epidemia se encuentra todavía en la etapa de reparación esperada, minimizando las fluctuaciones del rendimiento y prestando más atención a la catalización de eventos. Mirando hacia el 22h2, la tendencia de la débil recuperación de la volatilidad de los fundamentos es probable que continúe, por lo que la lógica de inversión de la “recuperación después de la epidemia” de la placa de servicios sociales todavía estará en la etapa de reparación esperada, pero con el tiempo en el segundo semestre del año, La expectativa de ajuste de la política del mercado o se calentará, por lo que sugerimos prestar más atención a la expectativa de la política, el progreso de los medicamentos específicos covid – 19 y otros eventos catalíticos, las oportunidades de inversión se espera que sigan liderando la mejora sustancial de los fundamentos. Refiriéndose al proceso de liberalización de Europa y los Estados Unidos, incluso después de la relajación de la política de control de los viajes, la recuperación del flujo de pasajeros seguirá siendo un proceso, cuando entre en la fase de realización de los fundamentos, tendrá que prestar más atención al alcance de la reparación del rendimiento y al crecimiento a largo plazo.
Indicación del riesgo
El riesgo de que la recuperación de la epidemia supere las expectativas; La recuperación del poder adquisitivo es inferior al riesgo esperado; Los principales riesgos de apertura de la tienda no son esperados; Riesgos políticos; Supongamos que los cambios en las condiciones afectan a los resultados del cálculo, etc.
