Zhongtongcheng Asset Appraisal Co., Ltd.
Opiniones sobre la verificación de las respuestas a las observaciones de retroalimentación de la circular de la Comisión Reguladora de valores de China sobre el examen de los proyectos de concesión de licencias administrativas
Comisión Reguladora de valores de China:
According to youhui ‘s notice of feedback on the Review of the Administrative Licensing Project of c
Pregunta 6
Los documentos de solicitud muestran que: 1) los ingresos de explotación de los activos subyacentes en 2021 ascendieron a 3.182 millones de yuan, lo que representa un aumento del 46% con respecto a 2020 (2.172 millones de yuan); El beneficio neto fue de 224 millones de yuan, un 36,6% más que en 2020 (48 millones de yuan). Los activos subyacentes aumentaron considerablemente en 2021, principalmente debido al aumento de los precios de los productos básicos en 2021, lo que dio lugar a un fuerte aumento de los precios de los productos de la empresa, que se encontraban en niveles históricamente altos. Por favor, su empresa: 1) Sub – producto para complementar la divulgación de los activos subyacentes 2019 – 2021 volumen de ventas, precio unitario, ingresos de explotación, costo de operación, beneficio bruto, beneficio neto, y el volumen de ventas, precio unitario y otros factores para el beneficio bruto, análisis cuantitativo de la contribución del beneficio neto. En combinación con la orientación del producto de los activos subyacentes y la posición de la industria, la estabilidad del cliente, la competencia del mercado y la concentración de la industria, etc., la diferencia y la cuota de mercado entre los principales productos de los activos subyacentes y los productos correspondientes de las empresas comparables de la misma industria se complementan para explicar más a fondo la competitividad básica de los principales productos de la empresa y su ventaja competitiva única. En combinación con el análisis anterior, as í como la posición de la industria, la competencia del mercado, los factores impulsores de los precios y la expansión del mercado, la divulgación complementaria de si el rápido crecimiento del rendimiento de los activos subyacentes en 2021 es sostenible. Se invita a los asesores financieros independientes, contables y evaluadores a que verifiquen y emitan opiniones claras. Respuesta: En primer lugar, la divulgación complementaria de los activos subyacentes de los productos en 2019 – 2021, las ventas, el precio unitario, los ingresos de explotación, los costos de funcionamiento, el beneficio bruto, el beneficio neto, y el volumen de ventas, el precio unitario y otros factores para el análisis cuantitativo de la Contribución del beneficio bruto, el beneficio neto
Volumen de ventas, precio unitario, ingresos de explotación, costes de explotación, beneficios brutos y beneficios netos de los activos objeto de divulgación complementaria de los productos en 2019 – 2021
1. Rendimiento de la gestión electrónica de jinbao
Jinbao Electronic Business for Electronic Copper foil, Copper CLAD Design, R & D, production and Sales, which can be divided into FR – 4, Composite Board and Aluminum Substrate three categories of Products, 2019 – 2021, the products related Operational indicators as follows:
Ventas de productos precio unitario ingresos de explotación gastos de funcionamiento beneficio neto bruto
Chapado de cobre: FR – 4 554,24 90,7850315974519416512181 – 395859
Chapado de cobre: placa compuesta 901,20 78,77 70 984,94 56 682,19 14 302,754821902019
Chapado de cobre: placa de base de aluminio 112,93 81,94925332873688 516,44 – 439,92
Lámina electrónica de cobre 1076661 6,58 70 865,55 60 681,71 10 183,84 2 156,52
Ventas de productos precio unitario ingresos de explotación gastos de funcionamiento beneficio neto bruto
Chapado de cobre: FR – 4 659,37 98,13 64 705,37 57 116,71 7 588,66 – 3 158,15
Chapado de cobre: placa compuesta 915,47 81,88 74.954,95 60.940,50 14.014,45 4.555,442020
Chapado de cobre: placa de base de aluminio 94,33 94,62892582784633107948 164,62
Lámina electrónica de cobre 972933 6,76 65 722,99 55 286,04 10 436,94 2 705,33
Chapado de cobre: FR – 4 101109 141,0314259062116237212635341481729
Chapado de cobre: placa compuesta 772,21 117,59 90 808,06 74 818,86 15 989,20 6 285,182021
Chapado de cobre: base de aluminio 30,74 116,29357474361354 – 38,80 – 273,31
Lámina electrónica de cobre 825600 9,537871302 Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) 018648921171548
Nota 1: el volumen de ventas de la unidad de chapado de cobre es de 10.000 hojas, el precio unitario es de yuan / hoja; El volumen de ventas de la unidad electrónica de cobre es de toneladas, el precio unitario es de 10.000 yuan / tonelada; Otras unidades de datos financieros son 10.000 yuan;
Nota 2: al calcular el beneficio neto, los gastos y otras cuentas relacionadas con la actividad principal, pero sin una clara relación de atribución, se han dividido y distribuido entre los productos de acuerdo con la proporción de ingresos de la actividad principal, en la que la participación en la financiación de los gastos del impuesto sobre la renta No tiene en cuenta la actividad en la que el beneficio neto es negativo; Las cuentas individuales se prorratean de acuerdo con su relación de atribución con las empresas específicas, por ejemplo, los gastos de venta de la empresa ganadora de la licitación indican que los gastos relacionados con la venta de productos específicos se imputan a cada producto, los gastos de I + D se imputan a cada producto de acuerdo con los proyectos de I + D, y las pérdidas por deterioro del valor de los activos en 2021 se refieren principalmente a las pérdidas por deterioro del valor de las existencias relacionadas con FR – 4, por lo que se incluyen en las empresas FR – 4; Las cuentas del Estado de beneficios no relacionadas con las actividades principales, como los ingresos no operacionales y los gastos no operacionales, no se incluyen en el cálculo del beneficio neto de los productos.
Entre los productos de chapado de cobre, FR – 4 es el producto clave de jinbao Electronics en los últimos años, y la escala de ventas y el rendimiento de los beneficios aumentaron significativamente de 2019 a 2021. Entre ellos, en 2019 – 2020, debido a que el negocio FR – 4 todavía se encuentra en la etapa inicial de desarrollo y expansión gradual de la producción y las ventas, la utilización de la capacidad y la escala de ventas están en un nivel relativamente bajo, y para ampliar el mercado, el precio de venta es relativamente conservador, mientras que la inversión en I + D es mayor, lo que da lugar a pérdidas netas en 2019 y 2020.
En 2021, con el éxito de la expansión del mercado y el aumento significativo de la situación del mercado, la producción y las ventas de FR – 4 aumentaron aún más, y el precio unitario aumentó significativamente, lo que dio lugar a un aumento significativo de los ingresos por ventas y los beneficios brutos de los productos, el nivel de beneficios netos de las pérdidas en ganancias.
La placa compuesta es el negocio principal tradicional de jinbao Electronics, que es la principal fuente de ingresos y beneficios en 2019 y 2020. En 2021, debido a que el énfasis estratégico de la empresa en la placa de cobre chapado se trasladó aún más a FR – 4, las ventas disminuyeron, pero debido a que el precio unitario aumentó obviamente con el mercado, el beneficio bruto y el beneficio neto del producto aumentaron en comparación con 2020. La placa base de aluminio es un producto de chapado de cobre de gama baja, la competencia del mercado es feroz, la empresa objetivo abandona gradualmente este negocio, la escala de ventas y los ingresos siguen disminuyendo.
La lámina de cobre electrónico no es sólo la materia prima para la producción de chapado de cobre, sino también el principal producto de exportación de jinbao Electronics. En 2019 – 2021, la producción anual de jinbao Electronics se mantuvo en el límite superior de la capacidad de producción real, es decir, alrededor de 15.000 toneladas. El rápido desarrollo del negocio de chapado de cobre de jinbao Electronic FR – 4 hace que su proporción de producción de cobre electrónico aumente, lo que conduce a una disminución continua de las ventas. Sin embargo, debido al continuo aumento de los precios de los productos, especialmente en 2021, el aumento de los precios fue especialmente significativo, lo que dio lugar a un aumento de los beneficios brutos y netos del negocio de la lámina de cobre.
En general, en 2021, debido a la prosperidad general de la industria y a la fuerte demanda descendente, el precio unitario de los productos electrónicos de jinbao aumentó significativamente, mientras que la escala de ventas de FR – 4 aumentó significativamente después de varios años de desarrollo, por lo que la rentabilidad de todos los productos, excepto el sustrato de aluminio, mejoró significativamente.
2. Comparación de los precios unitarios de los productos de las empresas comparables
En 2019 – 2021, los cambios en el mercado provocaron cambios notables en los precios de los productos de chapado de cobre y cobre electrónico, especialmente en 2021, los precios aumentaron significativamente y se convirtieron en un fenómeno común en la industria. Teniendo en cuenta las actividades específicas de las empresas que cotizan en bolsa comparables en la industria y la comparabilidad de los datos divulgados, el precio unitario de los productos de chapado de cobre y lámina de cobre de jinbao se compara con algunas empresas comparables de la siguiente manera:
Chapado de cobre
La comparación entre el precio medio de venta de los productos de chapado de cobre y jinbao Electronic en 2019 – 2021 es la siguiente:
Unidad: Yuan / Zhang
202120202019
Goldenmax International Technology Ltd(002636) 131.33 81.81 79.75
Nanya New Material Technology Co.Ltd(688519) 144.86 100.51 101.34
Promedio 138,09 91,16 90,54
Jinbao Electronic 130.88 88.68 83.34
Nota 1: en 2019, Goldenmax International Technology Ltd(002636) \ En 2020 – 2021, Goldenmax International Technology Ltd(002636) \
Nota 2: Nanya New Material Technology Co.Ltd(688519)
Nota 3: el precio medio de venta de jinbao Copper CLAD Board es FR – 4 y el precio medio de venta de la placa compuesta.
De los datos anteriores se desprende que los precios de venta de los productos laminados de cobre de las empresas comparables en 2019 y 2020 son relativamente estables, y los precios medios generales de los productos aumentaron debido a la expansión sin tropiezos del negocio FR – 4. En 2021, los precios medios de venta de las empresas comparables y jinbao Electronics aumentaron significativamente, con una tendencia similar.
Lámina electrónica de cobre
El precio medio de venta de los productos electrónicos de cobre en la industria electrónica de cobre es el siguiente en comparación con jinbao Electronics en 2019 – 2021.
Unidad: Yuan / kg
Período más reciente 20202019
Zhongyi Science and Technology 94.19 63.20 60.15
Copper Crown Copper foil 85.26 61.30 61.12
Promedio 89,72 62,25 60,64
Jinbao Electronic 95.34 67.55 65.82
Nota 1: la fase más reciente de Zhongyi Science and Technology Copper Crown Copper foil es de enero a junio de 2021; El último número de jinbao Electronics es 2021; Nota 2: precio medio de venta de la lámina de cobre electrónica Zhongyi = ingresos estándar de la lámina de cobre divulgados en el folleto de la empresa cotizada / volumen de ventas estándar de la lámina de cobre;
Nota 3: precio medio de venta de la lámina de cobre de corona de cobre = ingresos de la lámina de cobre de PCB revelados en el folleto de la empresa cotizada / volumen de ventas de la lámina de cobre de PCB;
De los datos anteriores se desprende que la tendencia de cambio de los precios electrónicos de jinbao es coherente con la tendencia de las empresas comparables de la industria, que es relativamente estable en 2019 – 2020 y ha aumentado considerablemente desde 2021. Al mismo tiempo, el rendimiento de los productos electrónicos de cobre de jinbao Electronics es excelente, y El precio medio de venta es ligeramente superior al de la industria.
Análisis cuantitativo de la contribución del volumen de ventas y el precio unitario al beneficio bruto y al beneficio neto
Sobre la base de la resolución anterior, los principales productos que afectan a la rentabilidad de jinbao incluyen FR – 4, placa compuesta y productos electrónicos de cobre. De acuerdo con el método de análisis de sustitución en serie, el análisis cuantitativo del beneficio bruto y la contribución del beneficio neto de los tres tipos de productos es el siguiente.
1. FR – 4
En el período 2019 – 2021, el volumen de ventas, el precio unitario, el beneficio bruto unitario, el beneficio neto unitario, el beneficio bruto y el beneficio neto de los productos FR – 4, y el análisis de la contribución del volumen de ventas, el precio unitario al beneficio bruto y el beneficio neto de los productos FR – 4 en 2020 – 2021 se muestran en el cuadro siguiente:
Proyecto 202120202019
