Prefacio y tres preguntas: el equipo de imagen y la IVD son los ojos de fuego de los médicos, y su papel en la “visión de la primera enfermedad” es evidente. Por un lado, los equipos de imagen, como campo representativo de la fabricación de gama alta, han sido controlados por el gigante extranjero “GPS” durante mucho tiempo. Por otro lado, la política nacional apoya el desarrollo de las empresas nacionales a partir de “Desarrollo Industrial – Aplicación Terminal – Supervisión de la configuración”. De pie en la víspera de la fabricación China 2025, viendo el aumento de los teléfonos móviles, automóviles, aviación y muchos otros campos, ¿Este informe se centra en tres cuestiones fundamentales de la cadena de la industria de la imagen: 1) el nivel técnico, la tendencia tecnológica de los equipos de imagen y el nivel técnico de los líderes nacionales? 2) el nivel del mercado, la fuerza impulsora de la industria y la forma de evaluar el potencial de escala del mercado de los equipos de imagen? 3) la reanudación del mercado en el extranjero, la inspiración estratégica y la forma de ver cómo crecen las empresas nacionales?
Tendencias tecnológicas: 2016 – 2025 es la clave para el avance de la gama alta de equipos de imagen en China. La imagen de rayos X (xR), la tomografía computarizada de rayos X (CT), la imagen ultrasónica (US), la imagen de resonancia magnética (RM) y la imagen molecular (mi) tienen diferentes escenarios de aplicación clínica. Desde el punto de vista técnico, se centra principalmente en 1) detectores en el campo xR; Detector de TC, tubo de bola de TC de alta capacidad, velocidad de rotación del anillo deslizante; Sonda de matriz bidimensional y tecnología de imágenes tridimensionales en tiempo real en el campo de los Estados Unidos; Módulo de imán, módulo de radiofrecuencia y módulo de gradiente en el campo de la RMN; Módulo detector del subsistema pet en el dominio mi y dificultad de fusión CT / Mr. En general, los equipos de imagen muestran la tendencia común de componentes de alta gama, software inteligente, apariencia miniaturizada, tiempo rápido, diagnóstico preciso y fusión multimodal. Durante el 13º plan quinquenal, las principales empresas nacionales de imagen rompieron a través de la fabricación de Mr de alta gama, ultrasonido de color de alta gama, TC de alto nivel, mi y otros productos, pero el nivel de autonomía de los componentes básicos aún no se ha mejorado. Durante el “14º plan quinquenal”, el campo de los equipos de imagen seguirá aumentando la investigación básica y la mejora de los productos de gama ultraalta, hasta 2025, cuando se avance en la tecnología, la cadena de la industria de la imagen China ocupará un lugar en el mundo.
Patrón de mercado: el modelo de precio de la pista de 100 mil millones y el rey casero. El equipo de imagen es un gran mercado, la escala del mercado de China en 2020 (fábrica) es de 53.700 millones de yuan, se espera que la escala del mercado supere los 100000 millones en 2030, la principal fuerza impulsora del aumento de la demanda de pacientes y la capacidad de examen médico. Se prevé que la población de DSA, CT, US, MRI y pet – CT en 2020 será de 4,6 y 21,0 por millón, respectivamente. 4, 157. 1, 8. 6, 0. En comparación con el nivel de asignación de 33, 65, 600, 43 y 5,8 por millón de personas en los países desarrollados, hay una diferencia de 7, 3, 4, 5 y 10 veces, respectivamente, y hay un gran margen de mejora en los próximos 10 a ños. Construimos un modelo de precios de cantidad y calculamos que el mercado de CT, US y MRI en 2030 superará los 20.000 millones de yuan de acuerdo con la cantidad de posesión, el período de renovación del equipo, el precio unitario de fábrica y la hipótesis de cambio estructural, y se espera que el DSA supere los 10.000 millones de yuan, y el PET – CT supere los 5.000 millones de yuan. Se espera que la tasa de crecimiento compuesto de DSA, RM y pet – CT supere el 10% en los próximos 10 años. Desde el punto de vista de la estructura de la competencia, la política de fomento de la sustitución de las importaciones sigue aumentando la tasa de localización de las pistas de vídeo, se espera que aumente la tasa de localización de las pistas de vídeo. En la actualidad, la tasa de localización (cantidad) de DSA, CT, US, MRI y pet – CT es del 10%, 45%, 35%, 40% y 30%, respectivamente, y la tasa de localización de las zonas de gama alta es inferior. En el campo ultrasónico Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) y en el campo DSA Beijing Wandong Medical Technology Co.Ltd(600055) .
Overseas Resumption: The Enlightenment and Valuation of the growth Road. Ge, Philips, Siemens son tres gigantes internacionales de la imagen, el volumen de Negocios de la imagen en 2021 fue de 130, 82,3, 121,1 millones de dólares, respectivamente, tres tienen sus propias ventajas en la actualidad: Ge US, mi, Siemens MRI, CT, Philips ixr, todos pertenecen a la industria Benchmark, Después de 100 a ños de sedimentación, tres cabezas de dragón todavía están en la dirección de vanguardia de la distribución de la imagen. A través de la comparación, creemos que las empresas nacionales pueden explorar la dirección de crecimiento de los siguientes 5 puntos: 1) mercado de imágenes de diseño de múltiples productos; Aumento de las fusiones y adquisiciones; Aumentar la participación de China en la iniciativa; Internacionalización para abrir el mercado incremental; Los clientes de venta directa mejoran la viscosidad de los clientes a través de los ingresos periódicos. ¿Y la valoración actual de los gigantes extranjeros no es alta, cómo ver la valoración de las empresas de imagen chinas? En comparación con los gigantes, las principales empresas chinas a largo plazo para lograr 10.000 millones de dólares en el período de cuellos de botella de ingresos, si los indicadores de rentabilidad no son mejores que los líderes internacionales, entonces el límite máximo de valoración es de unos 200000 millones de yuan (alrededor de 3 ps). Si se puede confiar en la ventaja de la industria manufacturera China, mantener alrededor del 60% de la tasa bruta de interés, alrededor del 25% de la tasa neta de interés, entonces se espera que el Centro de valoración de las empresas de imagen chinas sea mayor que las empresas importadoras, la valoración puede ver 400000 millones de Yuan (30 PE).
Sugerencias de inversión: desde el punto de vista del gran espacio de la industria, la rápida tasa de crecimiento compuesto y la baja tasa de localización, se sugiere que se haga hincapié en la distribución de la ASD, la RMN, los Estados Unidos y la Subdivisión pet – CT. Combinando el volumen de Negocios de la empresa, la rentabilidad, la marca del Canal, la investigación y el desarrollo y la eficiencia humana, los principales objetivos son: lianying Medical, Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Al mismo tiempo, se presta atención a los principales detectores de placas de rayos X aguas arriba de la cadena industrial.
United Photography Medical: home made Image Equipment Wang, the product layout is comprehensive, CT, MRI, mi Field domestic share First, gxr share Second domestic.
Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) \ : el
East soft Medical: el diseño del producto es amplio, tiene una larga historia, en DSA, CT, mi campo en el segundo país, la tasa de internacionalización del 20%.
Beijing Wandong Medical Technology Co.Ltd(600055) : productos completos, gxr, DSA domestic First, MRI domestic Second, the U.S. Entry to bring Research and development funds and Brand Synergy.
Sonoscape Medical Corp(300633) : ULTRASONIC + endoscopic Leader, ULTRASONIC share is only Second in the Second position, High – end Products gradually opened the Third – level Hospital Market.
Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358) \
Iray Technology Company Limited(688301) : xR, CT, dental cbct upstream probe Head, Master of amorphous Silicon, igzo, CMOS, flexible Substrate four Technologies.
Consejos de riesgo: riesgo de política, riesgo de R & D no esperado, riesgo de viaje no esperado.
