Introducción al informe
El 23 de junio, la FDA rechazó oficialmente todas las solicitudes de pmta de Joul, incluyendo barras de cigarrillos Joul y bombas de humo de tabaco y mentol con concentraciones de nicotina del 5% y el 3,0%. Después de este evento, las marcas njoy, vuse, Logic y otras marcas que han sido probadas anteriormente se espera que obtengan cuota de mercado de la retirada de Joul, como proveedor principal de Small International se espera que se beneficie.
Puntos de inversión
La reducción de daños es la consideración central de este rechazo. El anuncio de la FDA de revisión de productos de clientes clave de Small dijo que el rechazo de la solicitud de pmta de Joul se debió principalmente a la falta de información suficiente sobre las características toxicológicas del producto en los materiales de la solicitud, y no pudo determinar los posibles daños causados por el uso no emparejado de cigarrillos o bombas de humo. La FDA también dijo que algunos de sus datos, incluyendo genotoxicidad y sustancias potencialmente dañinas producidas por bombas de humo electrónico, eran inadecuados y contradictorios en la detección de riesgos de los productos Joul. Por lo tanto, creemos que la misma emisión de mdo a la bomb a de humo de mentol no significa que el mentol esté prohibido, esta vez principalmente debido a los propios problemas de los productos Joul, y el grado de asociación con el sabor es bajo, la regulación del sabor de mentol todavía no está clara. El efecto de reducción de daños de los productos Moore ha sido verificado por la FDA, los clientes clave de la empresa son optimistas sobre los productos auditados. Anteriormente, debido a que los productos auditados eran productos de bajo volumen o discontinuos, el mercado temía que Joul fuera rechazado o significaba que los productos de los principales clientes de Moore también estaban bajo presión de auditoría. Creemos que la Declaración de la FDA sobre el rechazo de la solicitud de Joul deja claro que la reducción de daños y la seguridad pública son el Centro de atención de la revisión de la FDA. En la actualidad, los productos existentes a través de la aplicación pmta vuse, njoy y Logic son producidos por Small, el efecto de reducción de daños ha sido verificado por la FDA (FDA a través del anuncio de aplicación njoy, dijo que se ajusta a las normas, porque su atomizador en comparación con la quema de cigarrillos atomizados redujo significativamente el aerosol y los componentes potencialmente dañinos). Por lo tanto, esperamos que los productos de nuestros clientes principales, como vuse alto, sean auditados y aumenten rápidamente su cuota de mercado después de que Joul salga del mercado.
Joul tiene una cuota de mercado de 1 / 3 en los Estados Unidos, y las principales marcas se beneficiarán plenamente de este evento
En mayo, según Nielsen, vuse tenía una cuota de mercado del 35% en los Estados Unidos que superaba a Juul (32,9%), y la cuota de mercado restante estaba ocupada por njoy (5,1%), Imperial Tobacco (3,6%), Logic (1,2%) y otras marcas medianas y pequeñas (22,1%). Se espera que la cuota de mercado de las principales marcas no Juul aumente después de que Juul salga del mercado.
Optimist Core Supplier Small, jul Exit or provide 52% U.S. Business Order Resilience
En segundo lugar, la cuota de mercado de vuse aumentó un 3% en mayo de 22 a ños a principios de 21 años, pero la cuota de mercado de las otras cuatro compañías tabacaleras principales se mantuvo constante o sólo disminuyó un 0,2%. El aumento de la cuota de mercado de vuse apretó el espacio de mercado de otras marcas medianas y pequeñas, la ventaja competitiva de las principales marcas medianas y pequeñas es obvia. Esperamos que después de que Juul salga del mercado, las tres marcas líderes restantes en el mercado aumentarán la expansión del mercado, la cuota de mercado, Juul se estima conservadoramente que el 33% de la cuota de las tres empresas líderes restantes (todos los clientes de Moore) obtendrá la mitad, este evento es plenamente positivo para el crecimiento de Negocios de Moore en el extranjero, abriendo el futuro techo de crecimiento.
Según una estimación neutra, la salida de Joul aumentará el espacio de mercado de Small America en un 52%, impulsando el crecimiento general de la empresa en un 19%. En los últimos 21 años, los ingresos procedentes de las ventas de productos a los Estados Unidos ascendieron a unos 5.100 millones de dólares, lo que representa el 37,1% de los ingresos totales (ventas directas combinadas a los Estados Unidos y a través de Hong Kong a los Estados Unidos), y el 64,4% de los ingresos procedentes de los mercados extranjeros. Estimamos que la cuota de mercado del 33% de Joul es del 16,5% / 21,5% / 26,5%, respectivamente, de los tres principales líderes restantes del mercado. Suponiendo que la proporción de la oferta de la empresa entre los clientes no cambie, los ingresos de la empresa en los Estados Unidos aumentarán a 71 / 78 / 8.400 millones después de que Joul salga del mercado, lo que representa un aumento del 40% / 52% / 64% en el espacio de mercado de los Estados Unidos y un aumento general del 15% / 19% / 24%. Joul tiene actualmente un período de Transición de tres meses, después del período de transición para salir del mercado, se espera que el efecto positivo de su liberación de salida se refleje gradualmente en q4.
Propuestas de inversión
La FDA rechazó la solicitud de Juul pmta, optimizó el patrón de la industria, abrió el espacio para el crecimiento de negocios en el extranjero, y siguió recomendando la fuerza técnica líder de la absoluta Small International.
Indicación del riesgo
El aumento de la penetración de la industria no está a la altura de las expectativas y la competencia se intensifica
