Puntos de inversión:
Revisión del mercado: la tendencia de la industria de electrodomésticos en el primer semestre fue relativamente débil, la valoración cayó
Desde principios de 2022 (hasta el 10 de junio de 2022), la industria de electrodomésticos (CITIC) ha disminuido un 20,24%, ocupando el 22% de las 30 industrias de primer nivel de CITIC. El índice de Shanghai cayó un 9,75%, el índice de Shanghai y Shenzhen 300 cayó un 14,20%, la tendencia de la industria de electrodomésticos más débil que el mercado. Desde el punto de vista de la valoración, hasta el 10 de junio de 2022, el múltiplo de valoración global de la industria de electrodomésticos es actualmente 15,6 veces (PE – ttm, excluyendo el valor negativo), en 30 industrias de primer nivel de CITIC en el nivel intermedio e inferior. En el primer trimestre de este año, la industria de electrodomésticos en comparación con la tasa de prima de valoración de Shanghai y Shenzhen 300 disminuyó continuamente, el segundo trimestre aumentó, hasta el 10 de junio, la valoración de Shanghai y Shenzhen 300 11,72 veces, la industria de electrodomésticos en comparación con la tasa de prima de valoración de Shanghai y Shenzhen Zhejiang Huace Film And Tv Co.Ltd(300133) ,11%.
Estrategia de inversión para el segundo semestre de 2022
En el primer semestre de este a ño, la situación epidémica se repitió, y en China se produjo una alta concentración local y una situación de distribución de múltiples puntos, algunas zonas afectadas por la situación epidémica comenzaron a detener la producción, y la logística no pudo llegar, la industria de electrodomésticos en el lado de la demanda, El lado de la oferta, el lado de los costos y la logística tienen diferentes grados de impacto.
Rendimiento final: en el primer trimestre de este año, los ingresos de explotación de la placa de electrodomésticos ascendieron a 312164 millones de yuan, un aumento del 7,14%; El beneficio neto de la madre ascendió a 19.867 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,36% y del 2,84% en comparación con el año anterior. Afectados por la baja base de brotes en el mismo período del año pasado, los ingresos y el crecimiento de los beneficios de la industria de electrodomésticos aumentaron ligeramente en el primer trimestre. En particular, la placa de electricidad blanca, las empresas de electrodomésticos mediante el ajuste de la estructura de los productos y el aumento de los precios de los productos para aliviar el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, los ingresos y el rendimiento para lograr un doble crecimiento. Los ingresos de explotación de la placa de electricidad blanca en el primer trimestre ascendieron a 214582 millones de yuan, un aumento del 10,06% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 15.043 millones de yuan, un aumento del 15,28% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, un aumento del 111,05% en comparación con el primer trimestre de 2020.
La industria de electrodomésticos se enfrenta a la presión de los costos y a la baja demanda debido a la repetición de la situación epidémica y al alto precio de las materias primas.
En cuanto a la demanda interna, en el primer semestre de este año China se vio afectada por la epidemia, lo que dio lugar a que algunas tiendas fuera de línea no pudieran funcionar normalmente y a una fuerte disminución del flujo de pasajeros. El mercado en línea también se ha visto afectado por la epidemia, ya que parte de la logística regional no puede funcionar normalmente, lo que hace que la escala del mercado en línea disminuya. Desde principios de a ño hasta la fecha, la política ha seguido promoviendo el consumo de electrodomésticos, los gobiernos locales han emitido cupones de consumo para promover el consumo local, y este año en línea para promover “618” actividades coincidieron con la reanudación de la producción en Beijing y Shanghai. De acuerdo con los datos del mapa estelar publicados, 618 durante el período de promoción (31 de mayo de 2022, 20: 00 – 18 de junio de 2022, 24: 00) El total de transacciones en toda la red fue de 695900 millones de yuan, de los cuales las ventas de electrodomésticos en toda la red ascendieron a 87.900 millones de yuan, un aumento del 6,7%. Creemos que el “618” en línea para estimular eficazmente el consumo final de electrodomésticos, la liberación concentrada de la demanda, marcó el comienzo de las ventas finales recientes de un pequeño pico.
En cuanto a las exportaciones, la Alta base del año pasado afectó a las exportaciones acumuladas de electrodomésticos de enero a mayo de este año, lo que representa un fenómeno de “doble disminución de la cantidad”. Según los datos publicados por la administración general de aduanas, en mayo de 2022, las exportaciones de electrodomésticos chinos ascendieron a 297416.000 unidades, con un valor de exportación de 4.510 millones de yuan, y las exportaciones acumuladas de electrodomésticos chinos disminuyeron un 6,9% en enero y un 7,7% en mayo. Desde el punto de vista de los costos, a principios del segundo trimestre de este a ño, debido a la intensificación de los conflictos geopolíticos, los precios de las materias primas aguas arriba y los precios del transporte marítimo siguen siendo elevados, la rentabilidad de las empresas bajo presión. En las últimas semanas, algunos precios de las materias primas han disminuido en relación con el ciclo, creemos que con la mejora marginal de los factores adversos, se espera que aumente la demanda y aumente la rentabilidad de las empresas.
Desde el año pasado, la valoración de la placa de electrodomésticos siguió disminuyendo, la valoración actual se ha situado en la parte inferior de la valoración histórica de la industria, el valor infravalorado de la posición inferior de la ventaja de valor destacada. Con la disminución de la epidemia, el precio de las materias primas aguas arriba y la mejora marginal de las ventas finales, especialmente ahora que la temperatura del clima ha aumentado gradualmente, es la temporada alta de las ventas tradicionales de electricidad blanca, se espera que la industria se acelere fuera de la parte inferior del Estado de ánimo, Dando la bienvenida a la valoración del mercado de reparación. La reciente devaluación del renminbi también beneficia a las empresas orientadas a la exportación de electrodomésticos, se espera que aumenten la rentabilidad de las empresas y aumenten los ingresos cambiarios. En cuanto a las propuestas de inversión, las recomendaciones pueden centrarse en los dos puntos siguientes: 1, centrarse en la valoración del mercado de reparación. La valoración de la placa de electrodomésticos, la valoración actual se ha situado en la parte inferior de la valoración histórica de la industria, con la digestión gradual de los factores negativos, se espera que el mercado de reparación de la valoración comience, se recomienda que se preste atención a los resultados más allá de las expectativas y a los Resultados de los principales puntos de inflexión de la infravaloración. 2. Prestar atención a los objetivos de la pista de alto crecimiento. La prosperidad de los aparatos eléctricos de nueva categoría sigue mejorando, se recomienda que se preste atención a la industria de los aparatos eléctricos de nueva categoría que disfruta de un alto dividendo de crecimiento. En resumen, dar a la industria una calificación “optimista” por el momento, y recomendar que se preste atención a Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) ), Haier Smart Home Co.Ltd(600690) \ ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ), Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) \ ( Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1), Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) \ \ ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ) y Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ).
Indicación del riesgo
El riesgo de fluctuación del entorno macroeconómico; Riesgo de brotes repetidos; El riesgo de pérdidas cambiarias causadas por las fluctuaciones de los tipos de cambio; El riesgo de una grave disminución de la demanda de terminales industriales; El riesgo de que el auge de las exportaciones extranjeras disminuya.
