Revisión: desde mayo hasta la fecha, la placa se está recuperando para crecer, la asignación de fondos todavía tiene espacio para mejorar. Desde principios de 2022, la placa de automóviles ha caído un 4,9%, superando el índice Shanghai – Shenzhen 300 en un 7,5%. A principios de marzo – mayo, la industria automotriz china se enfrentó a la perturbación repetida de la situación epidémica. Con la introducción y el aterrizaje oportunos de la política de Estabilización de la producción y promoción del consumo en todos los niveles del Gobierno, la industria automotriz y el índice de placas están creciendo gradualmente de la reparación. Al final del primer trimestre, la posición del Fondo de la placa del automóvil fue del 2,7%, en comparación con el valor de mercado actual de la placa del 4,4% todavía hay margen para mejorar.
Volumen de ventas: la política de desarrollo integral, la segunda mitad del mercado de automóviles en toda la línea fuerte. Política: desde finales de abril, el Gobierno central ha vuelto a publicar la política de reducción del impuesto sobre las compras después de 2017, el gobierno local ha publicado 45 políticas de promoción del consumo de automóviles a todos los niveles, y más de 30 marcas de automóviles a nivel de la fábrica de motores han cooperado en la política de promoción de ventas; Ventas de referencia: bajo el estímulo de la política de promoción del consumo de automóviles en toda la sociedad, asumimos que la demanda real de 3q22 / 4q22 es de + 25% año tras año, correspondiente a la sincronización anual + 5,4% (cerca de la tendencia de crecimiento económico), bajo la restricción de las existencias netas anuales de 1,8, se espera que las ventas de automóviles de pasajeros en 2022 sean de + 14% (2h22 + 23% año tras año); Ventas optimistas: en la hipótesis de referencia, el crecimiento anual de la demanda real de turismos está cerca de la tendencia del crecimiento económico. Supongamos que el mercado de automóviles de pasajeros en 2022 supera el Centro de crecimiento de 800 – 1,1 millones de vehículos bajo la política de tasas de promoción, lo que corresponde a la tasa de crecimiento de las ventas de automóviles de pasajeros en 2022 puede alcanzar el 17% – 19% (2h22 + 29% a + 33%).
Lógica de la inversión – basada en el volumen de ventas: Esta política de promoción del consumo de automóviles beneficiará plenamente a los principales agentes de la cadena industrial. En cuanto a los vehículos de nueva energía, los gobiernos locales, como beishang, Guangzhou y Shenzhen, siguen haciendo hincapié en los vehículos de nueva energía, y se espera que se amplíen aún más las preferencias fiscales para la adquisición (Ministerio de Industria y tecnología de la información), y que los vehículos eléctricos se beneficien de la Mejora general de la prosperidad de la industria; En cuanto a la autonomía, la autonomía en el nuevo diseño de vehículos energéticos está acelerando el aterrizaje, mientras que el diseño de la marca de vehículos de combustible se espera que beneficie al auge de la industria para acelerar el aterrizaje; En el aspecto de la empresa conjunta, la proporción actual de ventas de la empresa conjunta de 1,8 a 2,0 L de vehículos de combustible sigue siendo elevada hasta el 45%, y la cadena de suministro de la empresa conjunta se beneficiará plenamente de la política de reducción del impuesto de compra. En general, recomendamos que en el segundo semestre de 2022 se siga activamente el aumento de las empresas de automóviles de línea y se distribuyan oportunamente las fábricas de motores principales y las empresas de piezas de repuesto correspondientes (véase el cuadro 10 del texto para resumir la proporción de ingresos de las empresas de piezas de repuesto).
Lógica de inversión – basada en la elasticidad de los beneficios: 1) Vehículo completo: mejora de la estructura de las ventas beneficiarias y aumento de los precios (reducción de los descuentos) para aumentar, en 2021 Toyota, Volkswagen, General Motors, Ford y otros fabricantes internacionales de motores principales, los beneficios y los márgenes de beneficio aumentaron a los máximos de los últimos años. Desde 2022, el descuento final del mercado de automóviles de China sigue siendo bajo, y la elasticidad del margen de beneficio de las empresas de automóviles de China se reflejará gradualmente. Componentes: En cuanto a las materias primas, el aluminio, el acero, el plástico, etc. han mostrado una tendencia a la baja o a la baja desde 2022, y la presión sobre el costo de las materias primas de las empresas de componentes 2h22 ha disminuido constantemente. En cuanto a las operaciones en el extranjero, el debilitamiento del tipo de cambio del renminbi y la disminución de la volatilidad de los fletes marítimos desde 2022 han contribuido a la liberación de beneficios de las empresas exportadoras.
Sugerencias de inversión: Creemos que la industria automotriz será impulsada significativamente por la política a medio plazo, a medio y largo plazo seguirá siendo la innovación de la inteligencia eléctrica para acelerar el aterrizaje de un buen patrón de desarrollo. 1. Los productos recomendados para el ciclo superior de vehículos completos son Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , la proporción de empresas conjuntas es relativamente alta Saic Motor Corporation Limited(600104) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) , se recomienda prestar atención a Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) , Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) \ ; 2. Se recomienda a los proveedores de componentes de componentes de incremento de la inteligencia eléctrica para los componentes y piezas de repuesto: Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) (EPB + freno de control de línea), Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) (chasis t0.5), Keboda Technology Co.Ltd(603786) (control de la luz), Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) \ (luz inteligente), Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) \
Consejos de riesgo: el efecto de la política no es tan bueno como se esperaba, el progreso de la mitigación de la falta de núcleo no es tan bueno como se esperaba, la recuperación de la demanda no es tan buena como se esperaba, el desarrollo de la electrificación y la inteligencia de los vehículos no es tan bueno como Se esperaba.
