Punto de vista básico
Presión a corto plazo sobre los beneficios de la industria. Los ingresos y beneficios de la industria del automóvil en 2021 mejoraron ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior, y los ingresos de explotación de la industria del automóvil en 2021 (incluidos los datos de las empresas que cotizan en bolsa y las empresas no cotizadas) ascendieron a 8,67 billones de yuan, un aumento del 6,3% En comparación con el mismo período del año anterior; Los beneficios totales ascendieron a 530570 millones de yuan, un aumento del 4,2% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de la industria de vehículos completos en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 2,13 billones de yuan, un pequeño aumento del 0,5% con respecto al año anterior; El beneficio total fue de 114980 millones de yuan, una disminución del 12,9% con respecto al a ño anterior. Debido a la escasez de chips, el aumento de los precios de los productos básicos y el transporte marítimo, los beneficios de la industria de automóviles cayeron en el primer trimestre. Las piezas de repuesto también se vieron afectadas, de las 52 empresas de piezas de repuesto, 6 empresas sufrieron pérdidas, sólo 19 de los beneficios netos de la madre para lograr un crecimiento interanual.
Afectados por los costos, la rentabilidad de la industria en su conjunto bajo presión, algunas empresas mejoran la rentabilidad. En el primer trimestre, la Roe de la industria de vehículos completos (el calibre de los datos es SW) fue del 1,92%, una ligera disminución del 0,1% con respecto al a ño anterior; En el primer trimestre, el Roe de la industria de piezas de repuesto (calibre de datos SW Auto Parts III) fue del 1,77%, una disminución del 1,0% con respecto al a ño anterior. El rendimiento de la tasa bruta de interés de las empresas de automóviles se dividió, y la tasa bruta de interés aumentó año tras año. La mayoría de las empresas de piezas de repuesto soportan presión sobre el margen bruto, y algunas empresas de piezas de repuesto mejoran el margen bruto en contra del mercado, como Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) , Dongfeng Electronic Technology Co.Ltd(600081) , Foryou Corporation(002906) \ , etc.
Inventario: aumento de los días de rotación de la industria en su conjunto. En el primer trimestre, el inventario de la industria de vehículos completos (con datos de vehículos SW) representó el 15,31% de los activos corrientes, un aumento de 1,25 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y un aumento de 1,17 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. En el primer trimestre, el inventario de la industria de piezas de repuesto (SW Auto Parts III) representó el 23,01% de los activos corrientes, un aumento de 2,77 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior, un aumento de 0,28 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, y las empresas de piezas de repuesto intensificaron sus esfuerzos para reponer el inventario después de mejorar el margen de deficiencia del núcleo. El número de días de volumen de Negocios de inventario en la industria de Turismos, autobuses y vagones de mercancías (el tamaño de los datos es cada subsector de SW) ha aumentado, el número de días de volumen de Negocios de inventario en la industria de turismos ha aumentado relativamente poco, seguido por la industria de camiones, y El número de días de volumen de negocios en la industria de turismos ha aumentado más. El número total de días de rotación de las existencias de las empresas de piezas de repuesto aumentó.
El flujo de caja de la industria en su conjunto está bajo presión a corto plazo, las piezas de repuesto son mejores que los vehículos. En el primer trimestre, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la industria de vehículos completos (el tamaño de los datos es SW) fue de – 17697 millones de yuan, y la proporción del flujo de caja neto de las actividades operacionales en el beneficio bruto fue de – 38,0%. Se espera que el impacto de la epidemia, algunas empresas de automóviles para detener la producción o la cadena de suministro, como resultado de la disminución de la capacidad de entrega en el primer trimestre. En el primer trimestre, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la industria de piezas de repuesto (SW Automotive Parts III) fue de 2.827 millones de yuan, una disminución del 57,3% con respecto al a ño anterior. En el primer trimestre, sólo 5 de las 14 empresas de automóviles lograron un flujo de caja neto positivo de las actividades operacionales. En el primer trimestre, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de 37 empresas de piezas de repuesto fue positivo, lo que representa un aumento de 4 en comparación con el mismo per íodo de 2021; Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) , Shanghai Daimay Automotive Interior Co.Ltd(603730) y así sucesivamente.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
Después del control de la situación epidémica, se espera que en el segundo semestre del año se observe una mejora significativa de la tasa de crecimiento de las ventas de la industria de vehículos de pasajeros en comparación con el mismo período del a ño anterior, una mejora de las ventas después de la mejora de los beneficios generales de la industria, y un aumento de los beneficios y la valoración de algunos vehículos y piezas de alta calidad. Se sugiere que se preste atención a la expansión de la cadena industrial Tesla, la cooperación entre Huawei y las empresas de automóviles. Las empresas de piezas de repuesto se benefician; Diseño de la empresa de fundición integrada; Export Parts Company, etc. The recommrecommrecommrecommrecommrecommrecommrecommconcernconcernconcernconcern is folfolfol Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 06 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) Saic Motor Corporation Limited(600104) , etc.
Indicación del riesgo
La recesión macroeconómica afecta a la demanda de automóviles, la oferta de chips es inferior a lo previsto, lo que da lugar a una producción de automóviles inferior a lo previsto, una situación epidémica incierta, la presión de los costos de las materias primas aguas arriba.
