Punto de vista básico
Revisión del primer semestre: la industria en su conjunto continúa siendo débil. Aunque la política se está calentando y la demanda se está relajando, la industria en su conjunto sigue siendo débil en el primer semestre del año. En el lado de las ventas, debido al impacto de la situación epidémica y a la falta de confianza de los consumidores, el auge general de la recesión, pero a medida que el impacto de la epidemia se debilita, la política del lado de la demanda se hace efectiva gradualmente, el deterioro de los datos en mayo se ralentiza, lo que puede ser una señal de que el auge general de las ventas mejorará en el futuro. El mercado de la tierra también se desplomó, el área de transacción de la tierra de 300 ciudades se redujo en un 6%, la tasa de prima se mantuvo baja, la recuperación general todavía necesita tiempo, el Estado de ánimo de las ciudades centrales locales se recuperó, la prima de transacción y la proporción de parcelas de negociación de precios máximos aumentó, la tasa de retirada de la subasta de flujo disminuyó, el aumento del precio unitario, la tasa de prima aumentó la retroalimentación positiva. En el primer semestre, los fundamentos de la industria son débiles, los principales indicadores siguen siendo bajos, la inversión, la nueva construcción, los datos de terminación siguen disminuyendo.
Perspectivas para el segundo semestre: relajación continua, recuperación. En la actualidad, el ciclo de inventario y desinversión de la industria se encuentra en un nivel histórico bajo, y el período máximo del Servicio de la deuda en el primer semestre ha pasado, la presión de las empresas inmobiliarias se ha aliviado, la influencia de la epidemia se ha disipado, el efecto de la política de la demanda Se ha manifestado, la política de estímulo más fuerte se ha introducido, el efecto de la base baja y otros factores, se espera que las ventas en el segundo semestre del a ño se estabilicen en cierta medida, las empresas inmobiliarias líderes de alta calidad estarán más dispuestas y capaces de buscar oportunidades para reponer el almacenamiento de la tierra. Promover la estabilización y reparación de los datos de la industria desde la fuente. Se espera que las ventas anuales de año en año – 15%, la inversión de año en año – 5%, la nueva construcción de año en año – 10%, la terminación de año en año – 5%.
Reversión: comienza con un cambio de política, atrapado en diferencias fundamentales. Repetimos la tendencia de la placa nodal: 1) después del “evento Evergrande”, la preocupación del mercado por la exposición al riesgo de las empresas inmobiliarias se intensificó, el auge continuo de la industria también hizo que el lado de la política se volviera más estricto, junto con la expansión excesiva de la industria en el período anterior que condujo al deterioro del Estado de beneficios, la placa perdió el mercado 17 PCT; A partir de agosto de 2000, la política comenzó a cambiar, Qingdao, Shenzhen y otros lugares tomaron la iniciativa en la ampliación del segundo lote de tierras de suministro concentradas, la modificación de las normas para relajar la filmación del suelo; A partir de septiembre, los reguladores propusieron mantener el desarrollo saludable del mercado inmobiliario y suavizar el tono de la política. En 2022, después de que Heze iniciara la relajación de las restricciones de compra “First shot”, la política de relajación del mercado inmobiliario se introdujo con frecuencia en todas partes, durante la cual la placa ganó el índice Shanghai – Shenzhen 300 39 PCT; Después de 22 años en abril, los datos de la industria de la depresión hacen que más personas comiencen a pensar que “la relajación también es inútil”, la cognición del mercado inmobiliario de la política “la relajación del consenso” etapa a “La diferencia fundamental” etapa, la placa de correr pierde el índice Shanghai – Shenzhen 300 19 PCT.
Perspectivas a largo plazo: centrarse en el cambio del modelo de negocio. La alienación del rápido volumen de negocios conduce a la exposición de los riesgos de la industria. Con la rápida eliminación de los tres núcleos del rápido volumen de negocios, la financiación elegante y el uso libre de los fondos de pre – venta ya no se establecen, el modo de rápido volumen de negocios se retirará del escenario histórico, y la “era lenta” llegará. Creemos que la transformación del modelo de negocio en la “era lenta” puede ser más importante que la disminución de la cuota de mercado a corto plazo: 1) en la “era lenta”, las empresas inmobiliarias tienen la capacidad de garantizar que Roe no disminuya mediante el ajuste, el mismo nivel de Roe en comparación con el Modelo de volumen de negocios rápido, PB se enfrentará a la oportunidad de aumentar; El mercado de la tierra vuelve a la racionalidad, el margen de beneficio potencial mejora la certeza, se adhiere a la disciplina de inversión o el hábito de gestión de las empresas inmobiliarias de alta calidad marcará el comienzo de la “era dorada”.
Estrategia de inversión: convergencia de las diferencias de cerca, mejora del modelo de lejos. A lo largo de las perspectivas de mercado, la mejora de los fundamentos se convertirá en el núcleo de la política después de la fuerza motriz del mercado, la demanda retrasada por la epidemia, se espera que se refleje en las ventas en 1 a 2 trimestres, las diferencias fundamentales eventualmente convergerán. La magnitud de la disminución de la industria del ciclo actual, el grado de pesimismo esperado y el grado de dificultad de la industria y la empresa no tienen precedentes. Por lo tanto, no hay necesidad de preocuparse de que los estímulos políticos sean demasiado positivos, ya que en el futuro se introducirán políticas de estímulo más enérgicas. El diseño a corto plazo de los fundamentos de las diferencias causadas por el “punto de compra de oro”, el diseño a largo plazo de la mejora del modelo de la industria trajo un nuevo nacimiento. En cuanto al desarrollo, se recomienda prestar atención a Vanke a, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , Longhu Group, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Greentown China. Servicios inmobiliarios, recomendado China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Shell W.
Consejos de riesgo: los fundamentos de la industria superan las expectativas y la fuerza de la política es inferior a las expectativas.
