Dado que el período medio de validez de la póliza de seguro de vida es superior a 10 años y que los beneficios de la póliza de seguro de mano no se incluyen en los activos netos de los accionistas de conformidad con las normas contables, utilizamos el valor implícito (EV) en lugar de los activos netos de los accionistas para medir el nivel de valoración de la compañía de seguros de vida, es decir, el uso de PEV en lugar de PB.
Valor implícito = beneficios descontados de la póliza de seguro a mano + activos netos de los accionistas
En los últimos años, el nivel de valoración de las empresas de seguros de vida tiene tres tendencias principales: (1) la parte superior de la valoración disminuye gradualmente; La parte inferior de la valoración disminuyó gradualmente; Una fuerte disminución después de enero de 2021.
Desde el punto de vista de la tendencia de la valoración, es evidente que después de 2021 la valoración de las empresas de seguros de vida ha disminuido demasiado bruscamente, lo que puede dar lugar a un fuerte repunte.
Nuevas ventas individuales:
La disminución gradual en la parte superior e inferior de la valoración se debió a la disminución de las ventas de las pólizas de seguro de enfermedad grave más rentables, lo que dio lugar a una disminución continua del crecimiento del valor de las nuevas empresas.
El crecimiento negativo de las ventas de las compañías de seguros de vida comenzó básicamente en 2020, por ejemplo, el nuevo valor comercial de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) Es decir, los principales inversores pueden soportar la disminución gradual del negocio, lo que no afecta al valor de asignación a largo plazo de la industria, pero el riesgo del lado de los activos es insoportable.
Tasa de interés a largo plazo:
En enero de 2021, Fitch y otras agencias redujeron la calificación crediticia de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) . Después de eso, el riesgo de crédito de los activos inmobiliarios ha aumentado en general, las expectativas económicas son desfavorables y los tipos de interés a largo plazo siguen disminuyendo.
