Asunto:
La Oficina Nacional de Estadística publicó los datos nacionales de inversión y ventas en desarrollo inmobiliario de enero a mayo de 2022, de los cuales la inversión fue de 5,2 billones de yuan, una disminución interanual del 4,0%; 520 millones de metros cuadrados de nueva construcción, una disminución del 30,6% año tras año; La terminación de 230 millones de metros cuadrados, una disminución interanual del 15,3%; La superficie de adquisición de tierras es de 23,89 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 45,7% con respecto al a ño anterior; El precio de transacción de la tierra fue de 138900 millones de yuan, una disminución del 28,1% año tras año; La superficie de ventas de viviendas comerciales es de 510 millones de metros cuadrados, una disminución del 23,6% con respecto al a ño anterior; Las ventas ascendieron a 4,8 billones de yuan, una disminución interanual del 31,5%; Los fondos de las empresas inmobiliarias ascendieron a 6,0 billones de yuan, una disminución del 25,8% con respecto al a ño anterior.
Perspectiva de Seguridad:
La disminución de la inversión se ha reducido y es necesario esperar mejoras sustanciales. En mayo, la inversión inmobiliaria en un solo mes disminuyó un 7,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y se redujo en 2,3 PCT, o la construcción del proyecto se reanudó gradualmente debido a la situación epidémica controlada, el pago de la primera ronda de precios de la tierra concentrada en las principales ciudades y La disminución de la base del año pasado. En el futuro, se prevé que la disminución de la inversión de seguimiento se mantenga más estrecha a medida que disminuya la base del año pasado, pero se espera una mejora sustancial de la inversión en el contexto de una recuperación de las ventas más lenta, la presión financiera de las empresas inmobiliarias y la falta de confianza. Desde el punto de vista de la reciente toma de tierra, la primera toma de tierra de la ciudad clave es plana, las empresas estatales centrales siguen siendo la principal fuerza de toma de tierra, de enero a mayo de 100 ciudades, la construcción de la superficie de la tierra, el volumen de negocios disminuyó un 34%, 59%, la tasa media de prima es sólo del 3,6%.
La disminución de la construcción de un solo mes sigue siendo grande y el final de la construcción sigue siendo débil. A pesar de una ligera reducción, la construcción de un nuevo mes en mayo se redujo un 41,8% año tras año. Teniendo en cuenta que 2021h2 se está debilitando considerablemente y la base se está reduciendo considerablemente, se prevé que la disminución de la nueva construcción se reduzca en el segundo semestre del año, pero la mejora sustantiva todavía llevará algún tiempo, principalmente debido a la reanudación de las ventas o a la lentitud de la acumulación de 2021h2 desde la disminución de las transacciones de tierras afecta a la disponibilidad futura de bienes de construcción. En cuanto a la terminación, según las estadísticas de Kerry, a finales de 2021 la superficie de construcción de 23 ciudades clave que aún no se han entregado representaba el 10% del volumen total de Negocios de 2021. En el contexto de la propagación del riesgo de crédito de las empresas inmobiliarias y la presión financiera de Judá, los proyectos de cierre y aplazamiento de la entrega aumentaron, y la terminación en mayo disminuyó un 31,3% año tras año, con una disminución de 17,1 PCT. Teniendo en cuenta que la pendiente de reparación de ventas no es tan buena como en el pasado, los problemas crediticios de las empresas de vivienda siguen sin resolverse, la terminación de la reparación o más lenta en el futuro, la Alta base a corto plazo de la presión final de terminación todavía existe.
El crecimiento de las ventas se ha reducido considerablemente y se espera que se recupere lentamente en el segundo semestre del año. Con la mejora gradual de la situación epidémica y el efecto de la política, las empresas de vivienda de 51 días de vacaciones se suman a la comercialización activa, el área de ventas de viviendas comerciales y las ventas aumentaron un 25,8% y un 29,7% en mayo, en comparación con abril, la disminución interanual se redujo en 7,2 PCT, 8,9 PCT a 31,8% y 37,7%. En la subregión, el área de ventas de un mes en la región oriental se redujo en un 10,2 PCT en comparación con el mismo período del a ño anterior, significativamente mejor que en la región central y occidental (la disminución se redujo en 7,0 PCT y 0 PCT, respectivamente). En combinación con la investigación microscópica, el mercado inmobiliario de las ciudades orientales de alta energía, como Hangzhou, ha regresado recientemente a la temperatura ligeramente, las visitas, las transacciones han mejorado en diversos grados, el mercado inmobiliario de las ciudades de baja energía sigue siendo débil. A partir de ahora, con el control de la epidemia y el aumento de la fuerza de la política, se espera que los bienes raíces se reparen suavemente en el segundo semestre de la estabilización, especialmente en las ciudades de alta energía con mejores fundamentos, pero teniendo en cuenta los cambios demográficos, el espacio de apalancamiento y la escasez de suministro de bienes a corto plazo, la tasa de recuperación de las ventas de seguimiento es inferior a la del ciclo anterior.
Los fondos no han mejorado significativamente, la presión de liquidez de las empresas inmobiliarias sigue siendo. En mayo, los fondos de las empresas inmobiliarias en un solo mes cayeron un 33,4% en comparación con el a ño anterior, con una disminución de 2,2 PCT, de los cuales el depósito, la recaudación anticipada y los préstamos hipotecarios personales disminuyeron un 48,7% y un 34,3% en comparación con el año anterior, respectivamente, y La disminución de 4,3 PCT y 8,0 PCT fue similar a la disminución de las ventas en un solo mes en mayo y al aumento de los préstamos a mediano y largo plazo de los residentes. En mayo, los préstamos chinos cayeron un 34,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y aumentaron un 6,0% en comparación con el mes anterior, y los préstamos de las instituciones financieras siguen siendo relativamente cautelosos en el contexto de la nueva construcción y las ventas débiles.
Sugerencias de inversión: con la mejora gradual de la situación epidémica y la aparición de efectos de política, las ventas y la inversión de viviendas comerciales en todo el país se redujeron en mayo en comparación con el mismo período del a ño anterior, y se esperaba que los bienes raíces se repararan moderadamente en el segundo semestre del año con El aumento de la fuerza motriz de la política, y se esperaba que el mercado inmobiliario se mantuviera estable. Se sugirió que las empresas de alto crédito, como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Overseas Development China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , 00002 Gemdale Corporation(600383) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) , etc. En cuanto a la diversificación, con una recuperación moderada de los bienes raíces, se espera que se alivien las preocupaciones sobre el crecimiento y la independencia de la gestión de los bienes, se espera que se restablezca la valoración de las principales empresas inmobiliarias, y se recomienda que se preste atención a los servicios de biguiyuan, Pauli Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) \ Desde el punto de vista de la cadena industrial, se espera que la rehabilitación inmobiliaria mejore la demanda de materiales de construcción, y se recomienda prestar atención a las principales empresas de impermeabilización, tuberías y cemento, como Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) .
Aviso de riesgo: 1) la suficiencia de la oferta reduce el riesgo: si la ciudad se enfría continuamente, la escala de almacenamiento de tierra adicional de cada empresa de vivienda es insuficiente, tendrá un impacto negativo en el suministro de bienes de seguimiento, y luego afectará a las ventas de la industria, la construcción, la inversión, la terminación, etc. Riesgo de presión sobre el rendimiento de las empresas inmobiliarias: si la presión sobre la desinversión del mercado inmobiliario supera las expectativas, las ventas a un gran precio por volumen, traerá consigo un alto precio en la primera parte del deterioro del valor, el riesgo de presión sobre los beneficios de la liquidación. El cuidado de la política no puede anticipar el riesgo: si la eficacia de la política es insuficiente, el alcance del ajuste del mercado inmobiliario, el tiempo supera las expectativas, tendrá un impacto negativo en el desarrollo de la industria.
