Las ventas se volvieron positivas en mayo y la recuperación fue relativamente débil.
La cantidad de ventas de enero a mayo fue de – 31,5% en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó 2,0 PCT en comparación con enero a abril. El volumen de ventas de un mes en mayo fue de + 29,7% en comparación con el mes anterior y de – 37,7% en comparación con el mes anterior, con una disminución de 8,9 PCT en comparación con abril. El área de ventas de enero a mayo fue de – 23,6% año tras año, con una tasa de crecimiento de 2,7 PCT inferior a la de enero a abril. En mayo, el área de ventas de un mes fue de + 25,8%, 31,8% año tras año, una disminución de 7,2 PCT en comparación con abril. Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento, aunque el área de ventas y la cantidad de viviendas comerciales nacionales en mayo siguen disminuyendo año tras año, pero la tasa de crecimiento de un mes en el año de la primera vuelta a la normalidad, la disminución de un mes en el mismo período también se redujo en comparación con abril, la tasa de crecimiento de las ventas muestra signos de estabilización y reparación, y con las principales ciudades de datos de ventas de alta frecuencia tendencias coherentes. Creemos que la recuperación natural de la demanda después de la epidemia, la aceleración de las tasas hipotecarias a la baja y la aplicación intensiva de políticas urbanas impulsaron conjuntamente la mejora de las ventas. Esperamos que el crecimiento de las ventas en el tercer trimestre mejore aún más con la recuperación inercial prevista en el lado de la demanda en el segundo semestre del año bajo el efecto de la base. Al mismo tiempo, dado que la intensidad y la sostenibilidad de la actual ronda de recuperación siguen siendo inciertas, la flexibilización de las políticas sigue siendo un espacio flexible en el escenario pesimista de la segunda recesión fundamental. Dado que el riesgo de crédito de la industria sigue propagándose, creemos que la calificación del sujeto en el período de recuperación se convertirá en la variable clave de la elección de los residentes para comprar una casa, y la industria evolucionará de la diferenciación del crédito a la diferenciación de las ventas, mostrando un patrón general de “recuperación débil, fuerte diferenciación”.
Aumento de la inversión en desarrollo y disminución de la nueva construcción
La inversión total en desarrollo inmobiliario en enero – mayo fue de – 4,0% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que representa una disminución de 1,3 PCT en comparación con enero – abril. Mayo – 7,8% en un solo mes en comparación con abril, la disminución de 2,3 PCT, la tasa de crecimiento del ciclo de negativo a positivo + 14,0%. Incremental end: 1) 1 – May Land Transaction Price Accumulated amount of – 28.1 per cent year – on – year, Increasing rate compared with 1 – April decline 7.5 PCT; El área de nueva construcción de enero a mayo fue de – 30,6% año tras año, con una tasa de crecimiento de 4,3 PCT inferior a la de enero a abril. El comienzo de un nuevo mes se ha calentado, en comparación con + 20,1%. Stock end: 1 – May Housing Construction Area Accumulated – 1.0 per cent, Increasing rate compared with 1 – April decline 1.0 PCT; La superficie total de la construcción terminada fue de – 15,3% año tras año, con una tasa de crecimiento de 3,4 PCT inferior a la de enero a abril. El área de construcción y terminación de un mes mejoró ligeramente en comparación con el mes pasado, pero el nivel absoluto sigue siendo bajo.
La inversión en desarrollo aumentó en mayo, pero el crecimiento acumulado ha disminuido por decimoquinto mes consecutivo y la disminución sigue aumentando. Recientemente, el apoyo a la política de oferta, como la financiación y la supervisión de las ventas anticipadas, se ha intensificado, pero la disminución de la capacidad de inversión y la incertidumbre de la reparación de la demanda tienen un mayor impacto en la voluntad de inversión. La nueva construcción, la terminación y otros indicadores de la mayor disminución de la construcción, las expectativas del mercado siguen siendo pesimistas. Se prevé que las inversiones seguirán estando sujetas a presión a la baja hasta que los fundamentos establezcan una tendencia a la mejora.
Los fondos disponibles siguen disminuyendo, las empresas inmobiliarias se acercan al pico del Servicio de la deuda
De enero a mayo, el capital de las empresas nacionales de desarrollo inmobiliario fue de – 25,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con una tasa de crecimiento de 2,2 PCT inferior a la de enero a abril. En mayo, los fondos disponibles en un solo mes fueron de + 14,6%, 33,4% y 2,2 PCT más bajos que en abril. De enero a mayo, el depósito y la recaudación anticipada fueron de – 39,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de – 48,7% en un solo mes en mayo y + 21,9% en relación con el mes anterior, lo que indica que la tasa de crecimiento de la relación entre el mes anterior y El mes anterior fue inferior a la de las ventas de viviendas comerciales. Los préstamos hipotecarios personales de enero a mayo fueron de – 27,0% año tras año, de – 34,4% año tras mes en mayo y + 4,8% mes tras mes.
En mayo, la tasa de crecimiento de los fondos disponibles disminuyó año tras año, los préstamos chinos siguieron disminuyendo, los depósitos y los pagos anticipados, los préstamos hipotecarios personales debido a la recuperación de las ventas aumentaron mes tras mes, pero la mayor disminución interanual refleja la presión a la que se enfrentan las empresas inmobiliarias para recaudar fondos de ventas. Aunque el entorno financiero ha mejorado, pero con el pico del Servicio de la deuda de junio a julio, las empresas privadas de vivienda seguirán enfrentando dificultades financieras.
Recuperación del comercio
Los resultados de la política en mayo comenzaron a mostrar, los fundamentos marcaron el comienzo de una débil recuperación, las ventas, la inversión y otros indicadores básicos de un mes a un mes, se espera que impulsen la valoración de la placa para seguir reparando. Si los factores sistémicos de la supresión de la demanda pueden seguir mitigando, creemos que la recuperación de la demanda será absorbida por las empresas estatales centrales y las principales empresas, la industria o la diferenciación del crédito se acelerará a la diferenciación de las ventas, formando un patrón de “recuperación débil, fuerte diferenciación”, y las empresas de vivienda de alta calidad también se beneficiarán aún más de la actual recuperación asimétrica. La futura beta de la industria depende del ajuste de la estructura de la industria, el ritmo de salida de la capacidad y la fuerza de apoyo a la política. Alpha se centra en la recuperación de los balances y los márgenes de beneficio de las principales empresas inmobiliarias, la precisión del apalancamiento anticíclico y la minería a largo plazo del valor de los escenarios de vivienda. Recomendación continua: 1) líder de alta calidad: China Overseas Development, Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Vanke a, Longhu Group, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; Crecimiento de alta calidad: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Xuhui holding Group; Quality wuguan: biguiyuan Service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) Recommended Concern: Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu real estate, jianfa International, etc.
Consejos de riesgo: el riesgo de crédito de la industria se extiende; Inicio del ciclo descendente de las ventas industriales; El control administrativo mantiene la alta presión;
