Puntos de inversión
Lógica: comprar acciones bancarias = comprar opciones económicas positivas
Comprar un banco en el segundo semestre = comprar una opción positiva para una economía más cálida. Macro: abril es el final de la economía en 2022. En mayo, el PMI fue de 49,6, con una mejora de 2,2 PC. Al mismo tiempo, desde finales de mayo, se espera que la economía siga recuperándose gracias a la política de crecimiento constante y a la reanudación de la producción en Shanghai. Estrategia: en el período de caos económico, comprar acciones bancarias = comprar opciones económicas positivas, la gran probabilidad de que las acciones bancarias tengan un rendimiento absoluto, el rendimiento relativo de las etapas. Fundamentos: agosto entra en la temporada de periódicos chinos, el rendimiento de los bancos de alta calidad es relativamente hermoso. Zheshang Securities Co.Ltd(601878) \ Relación calidad – precio: en la actualidad, el precio de las acciones de la placa bancaria, la valoración ya está en el doble fondo. Al cierre del 15 de junio de 2022, el PB del índice bancario era sólo de 0,55 X y el cuantil de cinco años del PB era sólo del 1%. Las acciones de crecimiento se recuperaron rápidamente a finales de abril, con un aumento acumulativo del 22% desde el 27 de abril, y la relación calidad – precio de las acciones bancarias comenzó a ponerse de relieve.
Catalysis: June – August is expected to welcome Credit Young Spring
Se espera que las cooperativas de crédito den la bienvenida a Xiao Yangchun. El aumento de la financiación de las cooperativas de crédito en mayo es el preludio, y se espera que la mejora de la cantidad y la calidad y el aumento de la oferta y la demanda en junio y agosto se logren por primera vez desde 2022. El mercado espera que la sostenibilidad del crédito amplio alcance el punto de inflexión, catalizando el mercado bancario.
Supply side: The Policy will continue to strengthen the Supervision of credit release. El 23 de mayo, el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros celebraron una reunión de análisis de la situación crediticia para llevar a cabo una amplia gama de tareas crediticias en diversos bancos, haciendo hincapié en la responsabilidad principal.
Lado de la demanda: se beneficiarán de tres mejoras principales. El aumento constante de los esfuerzos de aplicación ha aumentado considerablemente. A medida que se acerca el vigésimo Congreso Nacional y se complete el cambio de Gobierno en junio, el crecimiento constante se convertirá en el Centro de atención de la próxima etapa. Liberación compensatoria de la epidemia. Con la reanudación de la producción en Shanghai, se espera que el delta del río Yangtze, que se ha visto afectado por la epidemia, mejore. Shanghai y el delta del río Yangtze (excepto Shanghai) representaron el 4,7% y el 17,8% del crédito nacional a finales de abril; En 2021, el 5,7% y el 22,9% del aumento del crédito nacional contribuirán al crecimiento del crédito. Refiriéndose a Shenzhen, el nuevo crédito de Shenzhen desde el primer mes (abril) se ha dado cuenta de un aumento interanual, y el aumento de mayo se amplió. La emisión de bonos del Gobierno se aceleró y los nuevos bonos especiales se emitieron básicamente (1,4 billones de dólares restantes) y se utilizaron antes de finales de junio y agosto.
Selección de acciones: la primera opción de alta flexibilidad Xingye / Ping An / Nanjing
Se sugiere que la segunda mitad de la asignación de acciones de alta calidad, la primera opción Xingye / Ping An, City Commercial recomienda Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) . En primer lugar, desde el punto de vista de la elasticidad básica, el Banco de acciones se beneficia más de la reparación de la situación epidémica, la corrección de la desviación inmobiliaria y el crecimiento económico estable; Desde el punto de vista de la relación precio – rendimiento de la valoración: la valoración de Pb de los bancos de acciones de alta calidad representados por Xingye y Ping An en 2022 es de 0,64 y 0,78 veces respectivamente, y el cuantil de 5 años es de 17% y 12%, respectivamente.
Industrial Bank Co.Ltd(601166) : los bancos que se pararán en los respiraderos de la próxima década se aferrarán a las direcciones de negocio verde y fuera de balance. 2022 será el primer a ño de la estrategia de promoción integral de las empresas y los bancos de inversión, que se convertirá en el punto de partida del renacimiento líder.
Ping An Bank Co.Ltd(000001) : Basic A corto plazo β El control de brotes, la demanda minorista y la mejora de los riesgos son los que más se benefician. El negocio minorista se centra en el consumo y la gestión, con una pequeña proporción de hipotecas. A largo plazo α La expansión de la capacidad del equipo forma la segunda curva de crecimiento. Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) : los “Tres buenos estudiantes 2022 es el año en que los resultados financieros resuenan con el punto de inflexión de la gestión. Se espera que Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) sea el Banco más flexible.
Consejos de riesgo: estancamiento macroeconómico, exposición adversa.
