1. Perspectivas del mercado
Con el aumento de los activos invertibles de los residentes, la optimización de la estructura de activos y el aumento de la confianza de los residentes en las instituciones de inversión especializadas, la gestión de activos en China tiene amplias perspectivas de desarrollo. Como la Organización más importante de la industria de gestión de activos, el fondo público tiene una excelente capacidad de gestión activa, que se beneficia del desarrollo del mercado de derechos e intereses y de la transformación de la Capitalización, y está entrando en la era de la expansión del mercado.
2. Panorama general de la industria
Lado del pasivo: la escala de gestión de activos de los fondos públicos chinos aumentó de 84.600 millones en 2000 a 25,5 billones en 2021, con una tasa de crecimiento compuesto del 31%. La escala de los fondos públicos en los años en que el mercado de valores tenía un mejor rendimiento también aumentó. Se espera que la reforma del sistema de pensiones aporte fondos adicionales para ayudar a ampliar el mercado de fondos públicos.
Producto final: el valor neto de cada tipo de fondo es más equilibrado que hace 10 años, y los fondos mixtos están dominados por productos de acciones parciales. La estructura de los productos del nuevo Fondo de desarrollo se ve afectada por el rendimiento de los mercados de acciones y bonos, el mercado de valores tiene un alto grado de escena, y la proporción de acciones + fondos mixtos es alta cuando el comercio es activo. Por ejemplo, en 2014 y 2015, la proporción de acciones + mixtas en el nuevo Fondo de desarrollo fue del 52% y el 92%, y en 2016 la proporción disminuyó considerablemente al 44%, debido principalmente a la disminución del apetito de riesgo de los inversores tras el desastre de las acciones.
Lado de la inversión: la estructura de asignación de activos se basa principalmente en acciones, bonos y efectivo, y se ve afectada por el rendimiento del mercado de acciones y bonos y la estructura del nuevo Fondo de desarrollo. Por ejemplo, la proporción de activos en efectivo se mantuvo en un 30% entre 2014 y 2017, debido principalmente al crecimiento explosivo de los fondos monetarios de futuros al mismo tiempo; Los activos de acciones se redujeron del máximo del 74% en 2007 al 11% en 2018, principalmente debido a la tendencia general a la baja de los rendimientos del mercado de valores. Después de 2019, con la recuperación del mercado de valores, la proporción de activos de acciones aumentó ligeramente al 26% en 2021.
Canal final: en el canal de venta por encargo, los bancos y las instituciones de terceros que tienen la ventaja de la red fuera de línea y la ventaja de alto flujo ocupan la posición principal. En la escala de garantía de la base de bienes no básicos de las 100 principales instituciones de venta por encargo en 22q1, la cuota de mercado de los bancos, las instituciones de terceros y las empresas de valores es del 49% / 35% / 16%, respectivamente.
3. Sociedades de fondos
Alta concentración: en 2000, el cr5 y el cr10 de la escala de los fondos públicos de China fueron del 58% y el 100%, respectivamente. Con el rápido desarrollo de la industria, el número de empresas de fondos siguió aumentando, la competencia en el mercado se intensificó y la concentración de la escala disminuyó gradualmente. El cr5 y el cr10 se redujeron al 31% y el 48% en 2010, y luego se mantuvieron básicamente estables. En 2021, el tamaño de la empresa de fondos públicos cr5 y cr10 fue del 23% y el 41%, respectivamente, y la concentración se mantuvo en un nivel relativamente alto.
Diferenciación del rendimiento: la diferenciación del rendimiento de la empresa del Fondo, la empresa principal en el crecimiento de la escala de gestión, el crecimiento de los beneficios netos, Roe son mejores que el nivel de la industria, la fuerte tendencia constante es prominente.
Distribución de las empresas de valores: “una participación en un control de una tarjeta” aterrizó oficialmente, las empresas de valores en la distribución de fondos públicos en profundidad, en la actualidad, las empresas de valores son más de 70 instituciones públicas y siguen ampliando la capacidad. Las empresas de valores están cerca de la preferencia por el riesgo de los clientes de los fondos públicos, por lo que la oferta pública puede enriquecer los tipos de productos de gestión de activos para las empresas de valores, las empresas de valores para los fondos públicos proporcionan canales de venta de agentes, lo que beneficia a la transformación de La gestión de la riqueza.
4. Propuestas de inversión
La transferencia de los activos de inversión de los residentes al mercado de valores es la tendencia general. α， Las empresas de gestión de la riqueza tienen un crecimiento, recomendamos que participen en el control de la oferta pública inicial de alta calidad Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) \
5. Consejos de riesgo: la macroeconomía ha disminuido considerablemente; La situación del mercado de capitales ha disminuido considerablemente; El efecto de la reforma industrial no es tan bueno como se esperaba.
