Propuestas de inversión
Se recomienda prestar atención a las oportunidades de inversión relacionadas con la industria, centrándose en: Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , 0001 , Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) .
Justificación
Las finanzas sociales se recuperaron notablemente en mayo y los datos mejoraron. Los datos financieros de mayo fueron mucho más altos de lo que se esperaba en el mercado y en el mismo período del año pasado. Estructuralmente, los bonos del Gobierno emiten más, pero de hecho, incluso después de deducir los bonos del Gobierno, todavía es significativamente mayor que el mismo período del año pasado. La mayor parte de la financiación de proyectos de ley en los préstamos no significa que la estructura de los préstamos sea mala, los datos de financiación de proyectos de ley perturbarán los préstamos, pero no afectarán al total de la financiación social. En mayo, el volumen de las notas de crédito emitidas por los bancos aumentó considerablemente, mientras que las notas no descontadas disminuyeron ligeramente, lo que representa un aumento general de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de dólares. La tasa de crecimiento de M1 tiene una fuerte correlación con los fundamentos a largo plazo, y la fluctuación a corto plazo es relativamente pequeña.
A nivel nacional, el impacto macroeconómico fue menor que en marzo de 2020. Casi todos los datos económicos (datos industriales, datos de consumo, datos de inversión, datos de desempleo, etc.) no han empeorado significativamente en comparación con el período epidémico de 2020, y la mayoría de ellos han funcionado mejor. A finales de abril, la tasa de desempleo de las encuestas urbanas fue inferior a la de febrero de 2020, y la epidemia se produjo principalmente en las grandes ciudades, lo que hace que el mercado sea más pesimista, lo que creemos que disminuirá después de que los datos de seguimiento se hayan corregido. Los datos del PMI de mayo se han corregido y el mínimo de abril de 2022 es mucho mayor que el mínimo de febrero de 2020. Los datos comenzarán a repararse a partir de mayo y el período de baja base de los datos bancarios comenzará en el tercer trimestre. Muchas políticas introducidas durante la epidemia, como la emisión de bonos locales a finales de junio, también tendrán un efecto gradual.
Future Catalyst – Bank Quarterly Report release. A mediados de junio y principios de julio, los bancos anunciarán los resultados. El rendimiento de las empresas se ve afectado por tres factores: el impacto de la epidemia en el segundo trimestre, el impacto de los precios de los productos básicos y el impacto del ciclo de inventario. A diferencia de la mayoría de las empresas físicas, los bancos dependen del mecanismo de estabilidad interna para obtener beneficios más estables. Además de la disminución de la LPR, la tendencia a la baja de los tipos de interés de los depósitos también es muy positiva, y esperamos que los tipos de interés de los depósitos sigan disminuyendo en julio y octubre, lo que podría ser beneficioso para los bancos. El impacto del riesgo de crédito en los bancos durante la epidemia fue menor de lo que se esperaba en general. De acuerdo con nuestros resultados de la investigación, creemos que la tasa de morosidad de los bancos debería seguir disminuyendo. Después del aumento de los precios de los productos básicos, el estilo de negociación del mercado es relativamente bueno para las acciones de valor como los bancos.
Basilea III CAPITAL positivo. De conformidad con el plan del Comité de Basilea (BCBS), el Acuerdo de Basilea III (versión final) comenzará a aplicarse gradualmente el 1 de enero de 2023, lo que beneficiará significativamente al apalancamiento operativo y a la presión sobre el capital de los bancos. Después de la implementación, habrá un gran beneficio para el Banco para resolver el capital, de acuerdo con las nuevas normas, el Banco aumentará el coeficiente de adecuación del capital, el Banco aumentará el apalancamiento operativo de seguimiento y el Roe.
Los bancos de las regiones de alta calidad son objeto de mejores inversiones. Los bancos regionales de alta calidad se concentran principalmente en Zhejiang y Jiangsu, y el impacto real de la epidemia es menor de lo que se esperaba en el mercado, y esperamos que el seguimiento tenga un espacio de reparación al alza de los precios de las acciones. La cuota de mercado de las empresas de la ciudad ha estado aumentando, en comparación con la lógica a largo plazo de las grandes empresas tienen ventajas de crecimiento. El sector bancario comercial de China está muy fragmentado entre las distintas regiones, la tasa de préstamos no productivos de la industria ha disminuido durante seis trimestres desde el informe anual de 2020, y la experiencia histórica muestra que si la tasa de préstamos no productivos ha disminuido durante tres años consecutivos, el precio de las acciones comenzará a reaccionar de manera significativa, y esperamos que la lógica a largo plazo se refleje a finales de 2023.
Consejos de riesgo. La capacidad de pago de la deuda de las empresas ha disminuido y la calidad de los activos se ha deteriorado considerablemente. Se han producido cambios importantes en la política de supervisión financiera.
