Puntos de inversión:
La política preferencial del impuesto sobre las compras en esta ronda está muy por delante de dos rondas:
En la primera ronda, de enero de 2009 a diciembre de 2010, se estima que las ventas aumentaron en 5,58 millones de vehículos, con un promedio de 240000 al mes. En 2019 se recaudó un impuesto sobre la adquisición de vehículos del 5%. Durante el período de subvención, las ventas de vehículos de 1,6 litros o menos aumentaron del 1% en enero de 2009 al 109% en diciembre del mismo año. En 2009, las ventas de turismos fueron de + 53% año tras año, de las cuales las ventas de turismos inferiores a 1,6 l fueron de + 71% año tras año; En 2010, el impuesto sobre la compra de vehículos se recaudó en un 7,5%, y la política de subvenciones se retiró gradualmente del efecto de base elevada, con una tasa de crecimiento anual inferior a la del a ño anterior. Sin embargo, las ventas totales siguen siendo considerables. En 2010, las ventas de turismos fueron de + 33% año tras año, de las cuales las ventas de turismos inferiores a 1,6 l fueron de + 32% año tras año. Las políticas preferenciales terminaron en 2011 – 2012, las ventas de automóviles de pasajeros en China fueron + 5% / + 7% año tras año, de los cuales las ventas de vehículos de 1,6 l o menos con desplazamiento fueron + 4% / + 6% año tras año, la tasa de crecimiento disminuyó significativamente, la política de reducción del impuesto sobre Adquisiciones tuvo un efecto obvio de sobregiro, y se estimó que las ventas de vehículos de 4,66 millones de sobregiro en 2011 – 2012.
La segunda ronda de 201510201712, de los cuales 201510201612 se estima que las ventas aumentaron en 3,43 millones, un promedio de 230000 al mes. 201510 – 201612 impuesto sobre la compra de vehículos al 5%. Las ventas después de que la política aterrizara en octubre fueron + 17,0% año tras año y + 17,5 PCT mes tras mes. En 2016, el auge anual, excepto en febrero, el crecimiento interanual fue de más del 10%, el crecimiento Q3 fue de más del 40%. Las ventas de turismos en 2016 fueron + 15% año tras año, de las cuales las ventas de turismos inferiores a 1,6 l fueron + 21% año tras año; En 2017, la política se retiró gradualmente, recaudando el 7,5% en todo el año, y el crecimiento de las ventas disminuyó significativamente. Las ventas anuales de vehículos de 1,6 l o menos son sólo positivas en comparación con el mismo per íodo de enero a febrero. Las ventas de turismos en 2017 fueron + 1% año tras año, de las cuales menos de 1,6 l fueron – 2% año tras año. El efecto de sobregiro de la política se adelantó y se estimó que las ventas de sobregiro de la política ascendieron a 2,48 millones de vehículos en 2017. En 2018, se puso fin a la política de desgravación fiscal de las adquisiciones, en la que las ventas de automóviles de pasajeros en China fueron de – 4% año tras año, de las cuales las ventas de vehículos de 1,6 litros o menos fueron de – 8% año tras año. En 2018 – 2021, el crecimiento de las ventas de vehículos de 1,6 litros o menos se estabilizó en alrededor del – 9% y no se recuperó significativamente después de las ventas de descubiertos en 2017. Creemos que las principales razones son las siguientes: 1) los factores macroeconómicos afectan al mercado de automóviles en su conjunto hasta el punto máximo; El aumento de los nuevos vehículos energéticos afecta al mercado de vehículos de combustible; Todavía se ve afectada por el efecto de sobregiro de la política de exención del impuesto sobre adquisiciones.
Se prevé que la actual política de desgravación fiscal de la compra de vehículos de pasajeros impulse las ventas de vehículos de pasajeros a unos 1,97 millones de vehículos, con un promedio mensual de 280000 vehículos; Tire de 1,6 l o menos / 1,6 – 2,0 l modelo de desplazamiento 129 / 680000, todos 18 / 100000 al mes.
Sin un impuesto sobre las compras preferencial, esperamos que las ventas de automóviles de pasajeros disminuyan en mayo, que la oferta se recupere gradualmente en junio, que la demanda se recupere lentamente en el segundo semestre del a ño y que finalmente alcance una tasa de crecimiento relativamente estable. Se espera que las ventas anuales de vehículos de 1,6 l e inferior / 1,6 – 2,0 l sean de 1.021 / 5,92 millones de vehículos y 20,6 millones de vehículos de pasajeros, lo que representa un – 4,1% anual. Con el impuesto de compra preferencial, esperamos que la política de aterrizaje de junio guíe la rápida mejora de la demanda; El efecto de baja base se superpone a la subvención de 60.000 millones de dólares de los EE.UU. Para la fábrica de motores principales, y el crecimiento de Q3 aumenta año tras año. Q4 se ve afectada por factores como la recuperación de la base, la limitación de la cantidad de subvenciones, etc., y la tasa de crecimiento interanual puede disminuir. Se espera que las ventas anuales de vehículos de 1,6 l e inferior / 1,6 – 2,0 l sean de 11,51 / 6,6 millones de vehículos y 22,57 millones de vehículos de pasajeros, lo que representa un + 5,1% anual.
Esperamos que la actual política de reducción del impuesto sobre las compras sobregire las ventas de 590000 vehículos en 2023, de los cuales 46 / 130000 vehículos con un sobregiro de 1,6 l o menos / 1,6 – 2,0 L, respectivamente. Después de la terminación de las dos primeras rondas de políticas preferenciales, la tasa de crecimiento de las ventas de vehículos de 1,6 litros o menos se redujo en 15 – 20 PCT en comparación con la tasa de crecimiento compuesto de los tres años anteriores a la subvención, y creemos que habrá una disminución similar en esta ronda. Teniendo en cuenta que la duración de la actual ronda de subvenciones es de sólo 7 meses, mucho menor que las dos primeras rondas de 23 / 15 meses, y la situación epidémica afecta a la existencia de una demanda compensatoria, se prevé que 1,6 l e inferior / 1,6 – 2,0 L de la tasa de crecimiento de los vehículos de motor de desplazamiento / 1,6 – 2,0 l disminuya 4 / 2 PCT, las ventas de descubiertos 46 / 13 millones, un total de 590000 vehículos. Esperamos que esta política impulse el volumen total de ventas de 1,97 millones de vehículos, lo que representa una diferencia de 1,38 millones con respecto a las ventas de descubiertos.
Creemos que la demanda de vehículos de combustible de 1,6 – 2,0 l impulsada por la política es principalmente la demanda compensatoria bajo la influencia de la epidemia, y el efecto de extrusión en las ventas de vehículos de nueva energía debe estar dentro de 220000 vehículos en todo el año. Con una tasa de crecimiento compuesto del 2,1% en los cinco a ños 2016 – 2021, se prevé que el volumen de ventas de 1,6 – 2,0 L de vehículos de desplazamiento en 2022 sea de 6,38 millones de vehículos, lo que se considera un volumen de ventas previsto de este tipo de vehículos de desplazamiento sin ningún efecto epidémico. Con o sin incentivos fiscales de compra, pronosticamos que el volumen de ventas de este modelo de desplazamiento es de 660 / 5,92 millones de vehículos, respectivamente. De los 680000 volúmenes de ventas que se pueden calcular con incentivos fiscales de compra, 460000 vehículos son la demanda compensatoria bajo la epidemia, representando el 68%; 220000 vehículos representan un aumento de la demanda, lo que constituye un impacto en las ventas de nuevos vehículos energéticos, que representan el 32%.
Los fabricantes de automóviles y los vehículos tradicionales de venta en caliente se beneficiarán de las políticas preferenciales del impuesto de compra de esta ronda. Desde el punto de vista de las empresas de automóviles, la reducción del impuesto sobre la compra de vehículos de pasajeros beneficiará a Geely, Chang ‘an, Great Wall, Chery, Guangzhou Automobile Vehicle Production – based Vehicle Factory; Desde el punto de vista de los modelos populares, en 2021, los coches y SUV en las diez primeras ventas al por menor, excepto Hongguang mini, modelo y, otros modelos en el desplazamiento y el precio se aplican a la actual política de reducción de impuestos de compra. Esperamos que los modelos tradicionales sigan siendo populares en el segundo semestre del año, y que las ventas de automóviles y SUV cr10 aumenten, lo que corresponde al rendimiento anual de los fabricantes.
Las ventas de nuevos vehículos energéticos aumentaron en mayo. Entre las empresas de automóviles que han anunciado ventas en mayo, las ventas mensuales de Byd Company Limited(002594) \ han caído por debajo GAC EA vendió 21.056 vehículos, más del 150% año tras año; Ideal, Nezha, Xiaopeng y otras empresas de automóviles en las nuevas fuerzas superan las ventas de 10.000 vehículos, año tras año + 166% / 144% / 78%; Wei lai se ha recuperado gradualmente de los efectos de la epidemia y se prevé que la entrega se acelere a partir de junio; Las ventas de cero carreras aumentaron más del 200% durante 14 meses consecutivos. En nuestra opinión, 1) la política de subsidios al consumo de automóviles a corto plazo se ha aplicado sucesivamente en todas las regiones; Mejora de la situación epidémica en Shanghai y liberación acelerada de la capacidad; Política de viaje al campo de automóviles, modelo a00 de apoyo; Bajo la alta presión inflacionaria, los Estados Unidos discuten la eliminación de los aranceles a China; La caída de los precios de las materias primas y otros factores favorecen el rendimiento de las ventas de nuevos vehículos energéticos, no hemos reducido las ventas anuales previstas de nuevos vehículos energéticos, se espera que las ventas de nuevos vehículos energéticos en 2022 sean de 5,6 millones de vehículos.
En mayo, 1.354000 vehículos de pasajeros se vendieron al por menor, lo que representa un aumento de 17 PCT (16,9%) en comparación con un aumento del 35% en abril. En comparación con + 29,7%, es el más alto en los últimos seis años. Venta al por mayor de 1.591000 vehículos, año tras año – 1,3%, cadena + 67,8%. Con el alivio de la situación epidémica, los proveedores de piezas de repuesto en el delta del río Yangtze reanudaron gradualmente el suministro, las fábricas de motores reanudaron la producción de manera ordenada, y el suministro de automóviles se recuperó rápidamente en mayo. Las ventas al por menor de nuevos vehículos energéticos ascendieron a 360000 vehículos, lo que representa un aumento del 91,2% con respecto al a ño anterior y un aumento del 26,9% con respecto al mes anterior. Las ventas al por mayor de 421000 vehículos, año tras año + 111,5%, cadena + 49,8%, mejora de la cadena más de lo esperado, permeabilidad 26,5%, año tras año + 14 PCT. Desde el punto de vista de las empresas de automóviles, 13 fabricantes de automóviles de nueva energía en mayo superaron los 10.000 vehículos al por mayor, de los cuales Byd Company Limited(002594) ventas 114183 lideraron la industria; Tesla ocupó el tercer lugar en ventas de 32.165 vehículos. En la actualidad, China ha superado el punto máximo de la epidemia, la reanudación de la producción y el progreso ordenado, junto con el Gobierno central y las políticas locales de estímulo han llegado a la tierra, en junio, la oferta y la demanda del mercado de automóviles mejorarán aún más.
Calificación de la industria y estrategia de inversión: en el futuro próximo, el Gobierno central a las políticas locales de estímulo del consumo de automóviles, la reanudación de la producción en Shanghai, Tesla para reanudar la producción de doble turno, se espera que los fundamentos de la industria automotriz mejoren rápidamente. En abril de 2022, la tasa de penetración de los turismos de nueva energía alcanzó el 29,0%, la industria automotriz aceleró la reforma, la tasa bruta de Tesla y las nuevas fuerzas aumentaron continuamente, y el rendimiento comercial del suministro doméstico de Tesla aumentó rápidamente en general. Tesla Wave trae consigo la revaluación de la valoración del vehículo, la función Noa redefine la carrera de armamentos causada por los vehículos inteligentes, el almacenamiento de hardware, el gran espacio de sustitución nacional. Mantener la calificación “recomendada” de la industria automotriz.
Se recomiendan tres líneas principales:
1. Tesla Industrial Chain & Parts: Tesla production and Manufacturing revolution – 4680ctc + Integrated die casting. Recommrecommrecomendación Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) 26 Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) Ikd Co.Ltd(600933) Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) 5 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) Concern Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Wencan Group Co.Ltd(603348) , Huada Automotive Technology Corp.Ltd(603358) .
2. Conducción inteligente & electrónica automotriz: los nuevos modelos generalmente incrustan el hardware de conducción inteligente l4, la carrera de armamentos, el almacenamiento de hardware, la sustitución nacional marcó el comienzo de la oportunidad histórica. Recommended Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) , Keboda Technology Co.Ltd(603786) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Foryou Corporation(002906) , Concern Anhui Tongfeng Electronics Company Limited(600237) , Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) .
3. Vehículo completo: Se espera que los fundamentos de la industria automotriz mejoren rápidamente con la aplicación intensiva de la política de estímulo del consumo de automóviles del Gobierno central a los gobiernos locales y la reanudación de la producción en Shanghai. Recomendado Byd Company Limited(002594) , Saic Motor Corporation Limited(600104) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Yutong Bus Co.Ltd(600066) prestar atención al coche Xiaopeng, el coche ideal, el coche Weilai y el coche Geely.
Sugerencia de riesgo: si la situación epidémica en el extranjero continúa deteriorándose, tendrá un impacto en las exportaciones de automóviles de China; Centrarse en el riesgo de que el rendimiento de la empresa sea inferior al esperado; El riesgo de que el crecimiento de la demanda sea inferior a lo previsto; Riesgo de aumento continuo de los precios de las materias primas y los fletes; El riesgo de que la penetración de nuevos vehículos energéticos aumente menos de lo esperado.
