Desde el punto de vista del ciclo, la agroindustria sigue siendo optimista: después de la recuperación económica a gran escala en 2021, desde principios de 2022, la industria de la ropa, la alimentación y la vivienda ha mantenido una tasa de crecimiento relativamente alta en todos los ámbitos, excepto en la industria alimentaria China. En abril de 2002, las ventas de ropa textil y vehículos nuevos en China habían disminuido alrededor del 10%, mientras que las ventas de bienes raíces habían disminuido aún más. Las exportaciones de textiles y prendas de vestir vinculadas al consumo en el extranjero y los datos inmobiliarios de los Estados Unidos siguen aumentando, mientras que las ventas de automóviles nuevos en Europa y los Estados Unidos han disminuido considerablemente. China entró en el segundo trimestre debido a los efectos de la epidemia, la situación en todas las esferas se redujo aún más. Aunque la situación en China es similar a la de principios de 20 años, se prevé que la situación en el extranjero sea relativamente estable, por lo que se prevé que la demanda de China se recupere más rápidamente una vez que la epidemia haya disminuido. Sin embargo, el nivel de inflación en el extranjero es demasiado alto y los cambios posteriores en la demanda siguen siendo inciertos. Por lo tanto, seguimos siendo optimistas en cuanto a la rigidez de la demanda, la oferta y la demanda en las zonas agrícolas afectadas por el conflicto ruso – ucraniano, incluidos los fertilizantes y los plaguicidas.
La estructura de la curva de costos se dividió a largo plazo: la grave crisis energética en Europa comenzó en 21 años, después del conflicto ruso – ucraniano de este año, la contradicción se intensificó aún más, el precio del petróleo y el gas aumentó considerablemente, lo que dio lugar a un aumento significativo de los costos de producción de los productos químicos conexos y a cambios estructurales significativos en la curva de costos de la industria química mundial. Creemos que el aumento de los precios de la energía en Europa se debe principalmente a la sustitución de la energía tradicional por la nueva energía generada por la política de neutralidad del carbono, y el conflicto ruso – ucraniano ha reforzado aún más la tendencia de sustitución, por lo que esperamos que el costo del gas en Europa se mantenga alto Durante mucho tiempo y que la diferenciación de la curva de costos se convierta en la norma. Se espera que los precios de los productos químicos con alto consumo de energía y alto consumo de gas se muevan gradualmente a la derecha con la curva de costos después de que la situación epidémica de China se haya aliviado. Debido a que el costo marginal de la capacidad de los representantes europeos ha aumentado considerablemente, la elasticidad al alza de Los precios de los productos es relativamente grande.
Valoración de las principales empresas en el rango de valor: después de un máximo de 2021, la prosperidad de la industria y la tasa de valoración probablemente seguirán disminuyendo. De finales de 21 a principios de este año, la valoración de la industria química también es una clara corrección. Sin embargo, bajo la influencia de la epidemia en China, la valoración de la industria disminuyó significativamente después de abril, y la valoración de las acciones con atributos cíclicos más fuertes ha regresado al nivel de principios de 2016, y la valoración de las principales empresas ha regresado al nivel de 2020. Desde el punto de vista del ciclo, la prosperidad de la industria química ha estado en el nivel inferior, la mayoría de las empresas se beneficiarán del punto inferior en el segundo trimestre. Aunque la industria no ha entrado en el punto de inflexión de la derecha, pero tiene un valor de diseño. Y el crecimiento de las principales empresas no se ha visto afectado, el futuro de los proyectos incrementales seguirá siendo liberado. Valoramos positivamente el crecimiento a largo plazo de las empresas líderes que tienen una fuerte certeza y se benefician de las diferencias en la estructura de costos internos y externos. α En los casos en que se ha subestimado, hay β Posibilidad de superar las expectativas.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
En el segundo semestre de 2022, sugerimos que nos centremos en cinco direcciones: 1) la elasticidad estructural causada por el aumento de los costos en el extranjero: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Buy), Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Buy); Revalorización de los activos aguas arriba: CNOOC (600938, compra); El auge de la industria agroquímica sigue aumentando: Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , aumento de las existencias), Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) ( Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) , sin calificación), Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731) ( Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731) , sin calificación), Shandong Weifang Rainbow Chemical Co.Ltd(301035) ( Shandong Weifang Rainbow Chemical Co.Ltd(301035) , compra), Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) , aumento de las existencias), Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) ( Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) , compra, compra); Regresión del valor de las principales empresas: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) ( Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Buy), Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Buy), Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) , Buy), Hongda Xingye Co.Ltd(002002) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) (002 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Buy), Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) , Buy), Tongkun Group Co.Ltd(601233) \ ( Tongkun Group Co.Ltd(601233) , Buy); Crecimiento de las acciones individuales: Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) ( Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) , comprar), Yibin Tianyuan Group Co.Ltd(002386) ( Yibin Tianyuan Group Co.Ltd(002386) , comprar), Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) ( Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) , comprar), Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) , comprar).
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de los precios del petróleo; El cambio de la situación epidémica es inferior al riesgo previsto; Riesgos políticos; Se supone que los cambios en las condiciones afectan a los resultados de la medición.
