Los préstamos a corto plazo y las facturas apoyan la recuperación del crédito social total, pero la demanda a mediano y largo plazo aún no ha mejorado.
1. Total: préstamos + deuda local aumentó año tras año, lo que impulsó la recuperación de la tasa de crecimiento de las finanzas sociales. En mayo se añadieron 2,79 billones de yuan a la financiación social, lo que representa un aumento de 839900 millones de yuan con respecto al a ño anterior. Bajo el nuevo calibre, la tasa de crecimiento de la sociedad y la financiación fue del 10,5%, 0,3 PC más que en abril, 9,1% menos que en abril. De los cuales:
Los préstamos a la economía real aumentaron en 1,82 billones de yuan, un aumento anual de unos 393600 millones de yuan;
Las letras de cambio bancarias no descontadas se redujeron en 106800 millones de yuan, lo que representa una disminución de 14.200 millones de yuan en comparación con el a ño anterior;
Los bonos corporativos se redujeron en 10.800 millones de yuan, aproximadamente 96.900 millones de yuan;
En cuanto a la financiación fuera de balance, los préstamos fiduciarios disminuyeron en 61.900 millones de yuan y los préstamos fiduciarios en 13.200 millones de yuan, lo que representa una disminución de 67.600 millones de yuan y 27.600 millones de yuan, respectivamente;
Los bonos del Gobierno aumentaron en 1,06 billones de yuan, un aumento de 388100 millones de yuan. El Ministerio de Finanzas subrayó que la emisión de bonos especiales adicionales de este año se completaría básicamente a finales de junio y se esforzaría por su uso básico a finales de agosto. Esto obviamente impulsó el crecimiento de la deuda pública en mayo. Según los datos de Wind, 631962 millones de bonos especiales se emitieron en mayo, 569695 millones de nuevos bonos se han emitido desde junio, un aumento de 367154 millones en comparación con el mismo período del año anterior. Desde principios de este a ño se ha estimado que la escala de la nueva emisión de bonos especiales es de unos 2,6 billones de yuan, a una distancia de 3,45 billones de yuan de la escala presupuestaria anual todavía hay espacio, se espera que la emisión siga acelerándose en junio, apoyará directamente el crecimiento de la cantidad total de financiación Social en junio.
2. Estructura: los préstamos a corto plazo + las facturas apoyan el aumento del crédito, la mejora de la demanda a mediano y largo plazo todavía tiene que esperar.
Los préstamos a medio y largo plazo de los residentes siguen disminuyendo. Los préstamos a corto plazo aumentaron en 3.400 millones de yuan, mientras que los préstamos a mediano y largo plazo aumentaron en 337900 millones de yuan. Entre ellos: A. Este mes, el préstamo a corto plazo de los residentes ha terminado 6 meses de aumento interanual, se ha convertido en más, en la región del delta del río Yangtze, el control de la situación epidémica se ha relajado gradualmente, junto con la política de estímulo de la demanda interna, sigue prestando atención a la mejora continua del préstamo a corto plazo de los residentes. A mediano y largo plazo, se han introducido políticas de estímulo como la “reducción de las tasas de interés” de los préstamos hipotecarios y la “Aplicación de políticas urbanas” en todo el país, y los datos de ventas de las 100 principales empresas inmobiliarias han comenzado a mejorar en mayo, centrándose en el futuro si los datos de ventas inmobiliarias pueden estabilizarse y recuperarse (en el segundo semestre, los datos de ventas inmobiliarias pasarán gradualmente de la “base alta” a la “base baja”).
Las empresas dependen principalmente de “préstamos a corto plazo + facturas”. En mayo, los préstamos a las empresas aumentaron en 729100 millones de yuan, de los cuales 328600 millones en préstamos a corto plazo, 559100 millones en financiación de facturas y 97.700 millones en préstamos a mediano y largo plazo. Los préstamos a las empresas se basan principalmente en el aumento de las facturas a corto plazo, los préstamos a mediano y largo plazo mejoraron ligeramente en comparación con abril, pero siguen aumentando en la tendencia de menos. Desde mayo, la política de “crecimiento constante” se ha acelerado recientemente, la voluntad de oferta de las instituciones financieras es positiva, pero el control de la situación epidémica en mayo sigue siendo estricto, la presión a la baja de la economía es mayor, la demanda de la economía real sigue siendo débil, la tasa media de descuento de los billetes de banco a tres meses del Banco de China en mayo es sólo del 1,00%, en comparación con abril sigue bajando 62 BPS, y desde junio sigue rondando alrededor del 1,23%. La situación de la recuperación de la demanda de crédito de la entidad después de la aplicación de la política de crecimiento estable y el desbloqueo de la situación epidémica todavía necesita una observación continua.
Política de crecimiento constante: continuar esta semana
Recientemente, la política de crecimiento estable de todos los sectores se ha introducido intensamente, y esta semana las políticas clave relacionadas con el sector bancario incluyen:
Aumentar el apoyo a los microcréditos inclusivos: el 9 de junio, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros celebró una reunión especial sobre la microfinanciación a pequeña escala, en la que se pidió que se hiciera hincapié en la oferta de crédito incremental y la capacidad de recuperación, y que se siguiera realizando el objetivo de “dos aumentos” de los préstamos inclusivos a las pequeñas y microempresas para 2022, a fin de asegurar la expansión de los préstamos individuales a las empresas y los hogares industriales, y que los grandes bancos estatales garantizaran un aumento anual de 1,6 billones de yuan en los préstamos inclusivos a las pequeñas y microempresas, con un aumento anual estimado del 24,4%.
Reforzar el apoyo financiero a las empresas de comercio exterior: de conformidad con la reunión informativa sobre políticas racionales del Consejo de Estado celebrada el 8 de junio, las instituciones bancarias de apoyo a las políticas no son ciegas en la reducción de los préstamos, la extracción de préstamos, la interrupción de los préstamos y la presión sobre los préstamos, sino que organizan una list A de pequeñas y medianas empresas de comercio exterior que necesitan urgentemente fondos para prestar apoyo prioritario.
Supervisar e incentivar la aplicación de las principales políticas y medidas pertinentes: apoyar la reforma financiera y la innovación en Beijing y Shanghai en 2022, alentar a los bancos nacionales de acciones conjuntas y a las compañías de seguros a que establezcan sucursales en esas zonas y apoyar a las empresas que cumplan las condiciones a que emitan productos financieros innovadores, como bonos de crédito para empresas verdes.
Fortalecimiento de los servicios financieros relacionados con los nuevos ciudadanos: el 10 de junio, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros anunció a las instituciones de seguros bancarios que reforzaran los efectos de los servicios financieros para los nuevos ciudadanos, enumeró los servicios financieros de apoyo, como la optimización de los productos crediticios de los bancos y la introducción de productos crediticios exclusivos, como los servicios financieros de apoyo, como los préstamos para proyectos de viviendas de alquiler subvencionados de este año por valor de más de 115000 millones de yuan, 50.500 millones de yuan y más de 400000 unidades (unidades). Con el fin de satisfacer las necesidades de financiación de “corto, frecuente y urgente” de los nuevos ciudadanos que vienen a Shenzhen para iniciar nuevos negocios, la sucursal de Shenzhen optimiza los productos de “préstamo rápido de gestión” y proporciona casi 8.800 millones de yuan de préstamos para el empleo empresarial a más de 3.200 nuevos ciudadanos no registrados en Shenzhen. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ (para más detalles, véase el cuadro del cuerpo principal).
Vista de la placa:
En la actualidad, la valoración del sector bancario es sólo 0,56 veces PB, en el nivel más bajo de la historia, la valoración ha reflejado plenamente las preocupaciones del mercado, con un fuerte margen de Seguridad. Aunque la estructura de la demanda sigue siendo débil en los datos sociales y financieros de mayo, la tasa de crecimiento total se ha recuperado, la dirección del crecimiento constante en 2022 se ha determinado, las políticas de desarrollo de la infraestructura, la relajación de los bienes raíces y el rescate de las pequeñas y medianas empresas se están aplicando continuamente, y la tasa de emisión de bonos locales y la tasa de promoción de proyectos conexos también han mejorado considerablemente. Además, el efecto de la epidemia se está desvaneciendo gradualmente, y todos estos factores son beneficiosos para apoyar las expectativas de estabilización y mejora de la economía real. Muy infravalorado + nivel de posición inferior (q1 sólo 4,02%, en los últimos 10 años 1 / 3 de la posición) + crecimiento estable del rendimiento de los bancos de alta calidad, el sector bancario en el futuro todavía tiene un gran margen de reparación.
Recomendaciones de las acciones individuales: 1) sus propios fundamentos son excelentes o se benefician de un crecimiento constante de la fuerza motriz, un mejor rendimiento de las pequeñas y medianas empresas flexibles: Ningbo, Chengdu, Nanjing, Hangzhou, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ; Subestimación, crecimiento constante, gran línea con un fuerte margen de Seguridad: Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) . Variedades post – cíclicas que se benefician de la relajación de la política inmobiliaria y la recuperación del consumo después de la estabilización de la epidemia: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) .
Seguimiento periódico de los datos:
Seguimiento del mercado de valores:
Volumen de negociación: el volumen de negocios diario medio de las acciones de esta semana fue de 1,06 billones de yuan, un aumento de 175365 millones de yuan en comparación con la semana pasada.
Dos Finanzas: el saldo es de 1,53 billones de yuan, un aumento del 1,22% con respecto a la semana pasada.
Emisión de fondos: Esta semana 82.084 millones de acciones emitidas por fondos no monetarios, 39.168 millones más que la semana pasada. Desde junio se han emitido 100790 millones, lo que representa una disminución de 11.274 millones en comparación con el a ño anterior. Entre ellos, 2.689 millones de acciones, una disminución de 7.395 millones; El tipo Mixto fue de 5.788 millones, una disminución de 69.256 millones en comparación con el a ño anterior.
Seguimiento del mercado de tipos de interés:
Certificados de depósito interbancarios: A. Volumen: según los datos del viento, la escala de emisión de certificados de depósito interbancarios esta semana fue de 526020 millones de yuan, un aumento de 382480 millones de yuan en comparación con la semana pasada; En la actualidad, el saldo de los certificados de depósito interbancarios es de 14,08 billones de yuan, lo que representa una disminución de 325030 millones de yuan en comparación con finales de mayo. Precio: la tasa de emisión de certificados de depósito interbancarios fue del 2,27% esta semana, un aumento de 4 BPS con respecto a la semana anterior; La tasa de emisión desde junio es del 2,27%, un aumento de 6 BPS con respecto a mayo.
Tasa de interés de los billetes: la tasa de descuento de los billetes de tres meses de esta semana es del 1,19%, 16 BPS menos que la semana pasada; La tasa media de interés en junio fue del 1,23%, un aumento de 23 BPS con respecto a mayo. La tasa de descuento de los billetes de tres meses fue del 1,36%, 14 BPS menos que la semana pasada, 1,39% en junio y 20 BPS más que en mayo.
Rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años: el rendimiento medio de los bonos del Tesoro a 10 años de esta semana fue del 2,76%, un aumento de 1 BP con respecto a la semana pasada.
Escala de emisión de bonos especiales del gobierno local: Esta semana se emitieron 94.955 millones de nuevos bonos especiales, 17.735 millones menos que la semana pasada, desde principios de año se emitieron 2,60 billones de dólares, 2022 el presupuesto anual de bonos especiales locales fue de 3,65 billones de dólares.
Consejos de riesgo: la concentración de riesgos de las empresas inmobiliarias; La epidemia se extendió más allá de las expectativas y la macroeconomía disminuyó. La política de reforma del mercado de capitales no ha avanzado tanto como se esperaba.
