Puntos de inversión
En mayo, el crecimiento de la financiación social fue de 2,79 billones de yuan, un aumento de 837,8 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado, superando las expectativas del mercado en gran medida, y Wind se esperaba unánimemente en alrededor de 2,4 billones de yuan. La financiación social aumentó un 10,47% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa un aumento de 0,24 puntos porcentuales con respecto al crecimiento de abril. Análisis estructural: el exceso de expectativas de mayo es la mejora impulsada por el lado de la oferta de capital, la política impulsada por un mayor impulso al crecimiento constante, incluida la orientación de las instituciones financieras para hacer to do lo posible por aumentar la intensidad de los préstamos, el poder fiscal previo. En mayo, el aumento de la financiación social fue de 837800 millones de dólares, incluidos 390600 millones de dólares en nuevos préstamos. La deuda pública aumentó en 389900 millones de dólares a ño tras año. 1. Situación crediticia: impulso crediticio bajo la tarea de crecimiento constante del Banco. Crédito en el cuadro. En mayo se añadieron 1,82 billones de nuevos préstamos, lo que representa un aumento de 396600 millones de yuan con respecto al mismo período del a ño anterior. A juzgar por los detalles de los datos financieros, los préstamos a corto plazo y el impulso de las facturas siguen siendo importantes. Crédito fuera de balance. El aumento del descuento de las facturas en el balance redujo el tamaño de las aceptaciones no descontadas fuera del balance. En mayo se añadieron 106800 millones de yuan a las aceptaciones bancarias sin descuento, lo que representa una disminución de 14.200 millones de yuan con respecto al mismo período del a ño pasado. 2. Situación no estándar fuera de balance: a medida que la mayoría de los bancos se encuentran en una etapa tardía de liquidación en el cumplimiento de las nuevas normas de gestión de activos, la contracción de 22 a ños de nuevos fideicomisos y comisiones de préstamos es mejor que 21 años. En mayo se añadieron 61.900 millones de nuevos fideicomisos, 67.600 millones más que en el mismo per íodo del año pasado. Los nuevos préstamos de la Comisión ascendieron a 13.200 millones de yuan, un aumento de 27.600 millones con respecto al mismo período del año pasado. 3. Aceleración de la emisión de bonos del gobierno local. En mayo, la deuda pública aumentó en 1,06 billones de dólares, lo que representa un aumento de 389900 millones de dólares con respecto al mismo per íodo del a ño pasado. De cara al mes de junio, se prevé que la deuda local siga apoyando la financiación social. El Ministerio de Finanzas ha pedido que se acelere el ritmo de la emisión de nuevos bonos especiales y que se complete la mayor parte de la emisión de bonos especiales de este año a finales de junio. Se espera que los bonos locales aumenten casi un billón de dólares en junio y sigan aumentando considerablemente en comparación con el a ño anterior. 4. La relación entre la deuda de las empresas aumentó poco y se mantuvo estable en el mismo período del año anterior, y la relación entre la deuda y la deuda de las empresas fue principalmente estacional. El aumento de la financiación de la deuda de las empresas fue de 10.800 millones de yuan, un aumento de 96.900 millones de yuan con respecto al mismo período del año pasado. El tamaño de los nuevos bonos emitidos disminuyó en mayo de cada año en comparación con el trimestre anterior. 5. La escala de financiación de las acciones se redujo en un alto nivel: en mayo, el nuevo aumento de la financiación de las acciones fue de 29.200 millones, un aumento de 42.500 millones en comparación con el mismo período del a ño pasado.
La escala de nuevos préstamos superó las expectativas del mercado en mayo: 1,89 billones de yuan en nuevos préstamos, 1,4 billones de yuan en expectativas unánimes, y 390 mil millones de yuan en nuevos préstamos en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El saldo de crédito aumentó 11 puntos en comparación con el mismo período del año pasado, y la tasa de crecimiento aumentó 0,1 puntos en comparación con el período anterior. Análisis de la estructura: el impulso de los préstamos a corto plazo y las facturas de las empresas continúa. La política estimuló a los residentes a recuperarse ligeramente. 1. Préstamos a residentes. Desde el segundo semestre del año pasado hasta este año, la principal variable de arrastre ha sido la cadena inmobiliaria y la industria relacionada, después de marzo, el control de la epidemia afectó aún más la demanda de crédito. A medida que el impacto de la epidemia disminuyó gradualmente en la segunda mitad de mayo, la política sobre el consumo y el estímulo de la demanda hipotecaria, la demanda de los hogares se ha calentado ligeramente, el aumento neto de los préstamos a corto y mediano plazo se ha convertido en positivo, los préstamos a corto plazo e incluso un aumento de más de un a ño antes. En mayo, los préstamos a corto plazo y los préstamos a largo plazo aumentaron en 184000 y 104700 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 34 y - 337900 millones de yuan. 2. Préstamos a empresas. Los bancos siguen utilizando préstamos corporativos a corto plazo + impulso de papel para tratar de compensar la brecha de crédito. Además, la infraestructura sigue siendo el factor central para apoyar a las empresas a mediano y largo plazo. En mayo, los préstamos a mediano y largo plazo de las empresas aumentaron en 555100 millones de yuan, lo que representa un aumento de 97.700 millones de yuan con respecto al mismo per íodo del año pasado. Los préstamos a corto plazo de las empresas y la financiación neta de los proyectos de ley ascendieron a 264200 millones de yuan y 712900 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento de 328600 millones de yuan y 559100 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Hay un cierto grado de ralentí en los fondos.
Entidades de crédito: desde principios de año, la principal fuerza de apoyo al crédito son los grandes bancos; Coincide con el Fondo de la infraestructura de este año. A partir de los datos de seguimiento de los ingresos y gastos crediticios, la proporción de nuevos préstamos de los grandes bancos fue del 50,5%, el 60%, el 50% y el 69%, respectivamente, y la proporción de préstamos de los grandes bancos en abril fue del segundo máximo de 2020, lo que refleja que La principal fuerza de apoyo crediticio sigue siendo la infraestructura, los préstamos verdes y otros préstamos para proyectos; Y la demanda de préstamos líquidos de las grandes empresas.
Seguimiento del auge de la demanda de préstamos hipotecarios en mayo y junio: el auge se ha recuperado, coincidiendo con un aumento positivo de la financiación neta a mediano y largo plazo de los residentes. La reducción de 15 BP del LPR a 5 años tiene cierto efecto estimulante: los datos mensuales de volumen de Negocios de la vivienda comercial que seguimos muestran que después del 20 de mayo, es decir, después de la reducción del LPR, el volumen de negocios mensual de la vivienda comercial comenzó a calentarse. A partir del 9 de junio, el volumen de negocios mensual de las casas comerciales en las 10 principales ciudades de junio y 30 grandes ciudades siguió aumentando en comparación con mayo. Si no hay otras variables exógenas, se espera que la parte inferior de las ventas se confirme básicamente.
Amplio crédito a la estabilización económica seguimiento prospectivo: la estabilización a medio y largo plazo de las empresas es una señal importante, los indicadores de seguimiento prospectivo correspondientes a la ronda actual son la reparación del lado de la oferta del mercado inmobiliario. Calculamos la correlación entre el apalancamiento de la empresa y el sector residencial, y los resultados muestran que la correlación entre el apalancamiento de la empresa y el sector residencial es de hasta 0,97 y la correlación positiva. Al mismo tiempo, las empresas tienen tres meses de ventaja sobre los residentes para aumentar el apalancamiento, es decir, el sector empresarial tiene la ventaja de aumentar el apalancamiento, de la mejora de las empresas a los residentes para mejorar la transmisión. Por lo tanto, las empresas a medio y largo plazo son indicadores importantes de la observación, la ronda actual corresponde a la voluntad de las empresas inmobiliarias de aumentar el apalancamiento. La última ronda de batidos fue una señal de seguimiento prospectiva.
M2 - M1 Growth Difference continues to broader, M1 Growth is Lower, m2 Growth continues to recover, Considering the background of credit Release and Real Estate Sales Warming, the Low M1 is expected to be the result of the lower Production Expansion of the Enterprise will to turn funds into fixed deposits. En mayo, m0, M1, m2 aumentaron un 13,5%, 4,6%, 11,1%, respectivamente, en comparación con el mismo período del mes pasado + 2,1, - 0,5, + 0,6 puntos porcentuales. M2 - M1 fue del 6,5% y la diferencia de crecimiento fue del 5,4%.
Sugerencias de inversión: buena placa bancaria; Elija crecer para determinar un objetivo fuerte. La disminución del apetito por el riesgo de mercado favorece el sector bancario infravalorado, y se espera que el crecimiento constante siga impulsando el sector bancario. La selección de acciones debe elegir bancos con activos sólidos (disminución de la demanda; presión sobre la economía). Nos centramos en la industria y la distribución regional de las empresas agrícolas urbanas, teniendo en cuenta los factores de valoración, se recomienda prestar atención a Jiangsu, Nanjing y Suzhou en el futuro próximo.
Eventos de riesgo: la recesión superó las expectativas.
