Evento: el 10 de junio, el Banco Central publicó los datos financieros sociales de mayo. A finales de mayo, las existencias sociales y financieras ascendían a 329,19 billones de yuan, lo que representa un aumento del 10,5% con respecto al a ño anterior (0,3 PCT). En mayo, la financiación social aumentó en 2,79 billones de dólares, 839900 millones más que en el mismo período del año anterior. A finales de mayo, m2 aumentó un 11,1% año tras año, y la tasa de crecimiento aumentó 0,6 PCT; M1 aumentó un 4,6% y la tasa de crecimiento disminuyó 0,5 PCT. Comentamos lo siguiente:
En mayo, el volumen de la financiación social, el crédito y los bonos del Gobierno fueron las principales contribuciones. A finales de mayo, las acciones sociales y financieras aumentaron un 10,5% año tras año, aumentando la tasa de crecimiento. Ese mes, la financiación social aumentó en 2,79 billones de dólares, un aumento de 839900 millones de dólares en comparación con el a ño anterior, principalmente del crédito y los bonos del Gobierno. Los préstamos aumentaron 1,82 billones de dólares ese mes, un aumento de 393600 millones de dólares en comparación con el mismo período del año anterior. Los bonos del Gobierno aumentaron 1,06 billones de yuan, un aumento de 388100 millones de yuan. Esto refleja la aceleración de la emisión de bonos del Gobierno. La financiación neta de la deuda de las empresas disminuyó en 10.800 millones, 96.900 millones en comparación con el mismo período del año anterior; La financiación de acciones fue de 29.200 millones, 42.500 millones menos que en el mismo período del año anterior; La financiación fuera de balance disminuyó en 181900 millones (13.200 millones en préstamos confiados, 61.900 millones en préstamos fiduciarios y 106800 millones en billetes de plata no descontados).
La inversión total en crédito ha mejorado y la recuperación estructural sigue siendo deficiente. A finales de mayo, el saldo de los préstamos del renminbi aumentó un 11% año tras año, con una tasa de crecimiento de 0,1 PCT. El aumento de los préstamos RMB en mayo fue de 1,89 billones de yuan, un aumento de 392000 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, lo que refleja los primeros resultados de las políticas monetarias y crediticias positivas y la recuperación gradual de la demanda de crédito tras la mejora de la situación epidémica.
Préstamos a los residentes: el volumen total de menos aumento interanual, préstamos a corto plazo para una pequeña recuperación, el crédito a medio y largo plazo sigue siendo débil. Los préstamos a los hogares aumentaron 288800 millones en mayo, frente a 334400 millones menos que en el mismo período del año anterior. Entre ellos, los préstamos a corto plazo aumentaron en 184000 millones de dólares, lo que representa un aumento de 3.400 millones de dólares en comparación con el a ño anterior; Los préstamos a mediano y largo plazo aumentaron en 104700 millones de dólares, lo que representa un aumento de 337900 millones de dólares con respecto al a ño anterior, lo que representa una disminución con respecto a abril. En mayo, el impacto de la epidemia se debilitó, lo que promovió la introducción intensiva de políticas de consumo y promovió el consumo de los residentes y la reparación de la demanda de préstamos a corto plazo. Sin embargo, los préstamos a mediano y largo plazo siguen siendo débiles, lo que refleja la presión a la baja de la economía actual, el cierre y el control repetidos de las epidemias, el empleo de los residentes, los ingresos se enfrentan a una mayor incertidumbre, la falta de poder de apalancamiento. En la actualidad, la política de flexibilización inmobiliaria se produce con frecuencia, pero la demanda potencial de vivienda de los residentes está profundamente influenciada por la economía, la epidemia y los ingresos, y las ventas de bienes raíces siguen siendo lentas. El seguimiento de la recuperación de la demanda de préstamos hipotecarios de los residentes debe seguir siendo observado.
Préstamos empresariales: el volumen total de préstamos a medio y largo plazo aumentó en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero la disminución interanual se redujo. En mayo, los préstamos empresariales aumentaron en 1,53 billones de dólares, un aumento de 729100 millones de dólares con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los préstamos a mediano y largo plazo aumentaron en 555100 millones de dólares, lo que representa un aumento de 97.700 millones de dólares en comparación con el a ño anterior, lo que representa una disminución con respecto a abril. Los préstamos a corto plazo aumentaron en 264200 millones de dólares, lo que representa un aumento de 328600 millones de dólares con respecto al a ño anterior; La financiación de proyectos de ley aumentó en 712900 millones de dólares, lo que representa un aumento de 559100 millones de dólares con respecto al a ño anterior; Los préstamos de las instituciones financieras no bancarias aumentaron 46.100 millones de yuan, lo que representa un aumento de 16.300 millones de yuan.
En mayo, la producción y la gestión de las empresas se restablecieron gradualmente, y la política fiscal impulsó activamente la recuperación de la demanda de financiación de las entidades; Al mismo tiempo, la política monetaria coopera con la fuerza, reduce el costo de la financiación, aumenta la intensidad del crédito, promueve conjuntamente la recuperación del crédito total de las empresas en mayo. Sin embargo, las expectativas de inversión de las empresas siguen siendo débiles y la recuperación de los préstamos a mediano y largo plazo es lenta. Se espera que la política de crecimiento estable siga siendo eficaz para orientar a los bancos a apoyar las esferas prioritarias, los vínculos débiles y las industrias y empresas gravemente afectadas por la epidemia. La demanda de financiación a medio y largo plazo de las empresas todavía no se ha observado.
En mayo, la tasa de crecimiento de m2 se recuperó, la tasa de crecimiento de M1 disminuyó, la diferencia de corte m2 – M1 se amplió, la tendencia de los depósitos a plazo fijo continuó. A finales de mayo, el m2 aumentó un 11% año tras año y la tasa de crecimiento aumentó 0,6 PCT; M1 aumentó un 4,6% y la tasa de crecimiento disminuyó 0,5 PCT. El amplio margen de corte m2 – M1 está relacionado con un mayor ahorro preventivo de los residentes, expectativas más débiles de las empresas, una tendencia a convertir los depósitos a la vista en inversiones a plazo fijo y financieras y una lenta recuperación de las ventas de productos. En mayo, los depósitos en renminbi aumentaron en 3,04 billones de yuan, un aumento de 475000 millones de yuan a ño tras año. Entre ellos, los depósitos de los hogares aumentaron en 739300 millones de yuan, un aumento de 632100 millones de yuan; Los depósitos de las empresas aumentaron en 1,1 billones de yuan, un aumento de 1,24 billones de yuan. Los depósitos fiscales aumentaron en 559200 millones de yuan, lo que representa un aumento de 366500 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que refleja la aceleración de los gastos fiscales en mayo y la aplicación gradual de la política de reducción de impuestos y tasas.
Sugerencias de inversión: bajo la acción conjunta de la mitigación de la situación epidémica, la reanudación del trabajo y la promoción de la producción en China, as í como diversas políticas de crecimiento estable, el total de la financiación social se recuperó a tiempo en mayo, lo que dio lugar a una señal positiva. Sin embargo, la recuperación de la estructura crediticia no es buena, las empresas y los residentes siguen reduciendo los préstamos a largo plazo (la disminución se ha reducido), lo que refleja la lenta recuperación de la demanda de financiación de la economía real. Se espera que la política de crecimiento estable siga impulsando la demanda de crédito a un repunte gradual. Se espera que los bancos aumenten el volumen y mantengan la estabilidad de precios en el segundo semestre del año, y que la calidad de los activos siga siendo buena.
Teniendo en cuenta la gran diferencia entre la demanda de crédito regional, la base de clientes de cada banco y la calidad de los activos de reserva, se prevé que la demanda de crédito regional de alta calidad con una economía activa se recuperará en primer lugar en el segundo semestre del a ño, y que el crédito bancario regional correspondiente Se mantendrá en un nivel más alto, con un precio de reposición más suave. Se recomienda encarecidamente a los bancos regionales de Jiangsu y Zhejiang, como los bancos con un alto grado de comercialización de los mecanismos institucionales y una base más sólida de centros de beneficios múltiples. Líder de microservicios pequeños, abriendo espacio para el crecimiento fuera del sitio Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) .
Sugerencia de riesgo: el estancamiento de la economía conduce al deterioro de la calidad de los activos; La continua propagación de la epidemia afecta gravemente al funcionamiento normal; Cambios no previstos en la política reguladora, etc.
