Puntos de inversión
La inflación estadounidense superó las expectativas, la recuperación social y financiera de China y las exportaciones superaron las expectativas.
Revisión del mercado: 1, el aumento del IPC de los Estados Unidos alcanzó un máximo de 40 a ños en mayo; El IPC de China aumentó ligeramente en mayo: 1) los metales básicos, la alta inflación para fortalecer las expectativas futuras de aumento de las tasas de interés, la presión a corto plazo sobre los precios de los metales básicos; China, China ha aliviado la situación epidémica, las empresas reanudaron gradualmente la recuperación de la demanda de producción, las principales existencias de productos básicos para el almacenamiento, pero la estabilización general de la recuperación económica sigue siendo necesaria para la transmisión de políticas. Específicamente: LME cobre, aluminio, plomo, zinc, estaño, níquel esta semana aumentó o disminuyó en – 0,9%, – 1,5%, – 0,6%, – 4,5%, 0,0% y – 3,6%, respectivamente, el aumento y la caída de los precios globales se producen mutuamente; Metales preciosos, el rendimiento real de la deuda estadounidense a diez años de 0,22% → 0,39%, el oro COMEX cerró 1.875,50 dólares / Oz, un aumento del 1,37% en el trimestre, el oro shfe cerró 397,54 Yuan / G, una disminución del 0,36% en el trimestre. 2. Las acciones a aumentaron en general esta semana, el índice de metales no ferrosos de shenwan cerró en 5.441,93 puntos, 7,92 por ciento más alto que el índice compuesto de Shanghái, 5,12 por ciento, metales raros, nuevos materiales no metálicos, metales industriales, oro, respectivamente, 9,24 por ciento, 6,71 por ciento, 5,05 por ciento, 1,75 por ciento.
MACROSCOPICAL “Three factors” Summary: China ‘s CPI in May in the same month, a Modest increase in the same month, The Social and Financial scale of China recovered; En mayo, el IPC de los Estados Unidos aumentó mucho más de lo esperado en un máximo de 40 a ños; En abril, el IPC de la zona del euro alcanzó un nuevo máximo y la epidemia siguió recuperándose. En particular: 1) el IPC de China aumentó un 2,1% en mayo en comparación con el mismo mes del año pasado, y la escala de las finanzas sociales aumentó 839900 millones de yuan en mayo en comparación con el mismo período del año pasado. Los precios de los alimentos aumentaron un 2,3% (frente al 1,9%) y los no alimentarios un 2,1% (frente al 2,2%). El IPC básico, excluido el precio de los alimentos y la energía, aumentó un 0,9% año tras año, un aumento constante con respecto al mes anterior; El Banco Central publicó un aumento de la escala de financiación social de 2,79 billones de yuan en mayo, 839900 millones de yuan más que el mismo período del a ño anterior, y un nuevo préstamo de RMB de 1,89 billones de yuan en mayo, 390000 millones de yuan más que el mismo período del año anterior. El Departamento de trabajo de los Estados Unidos reveló esta semana que el IPC de los Estados Unidos aumentó un 8,6% en mayo en comparación con un a ño antes, un aumento de 40 años, muy por encima de las expectativas del mercado (8,30%). El IPC básico de los Estados Unidos aumentó un 6,0% en mayo en comparación con el mes anterior, frente al 6,2% y las expectativas del 5,9%. Dentro de las semanas, la zona del euro reveló que el IPC de la zona del euro en abril fue de 37,2 en comparación con el mes anterior (36,9 frente a 38,6), lo que sigue siendo un máximo histórico; El Reino Unido, Alemania y Francia añadieron 91.849 casos confirmados de covid – 19 al día esta semana, un aumento de 12.852,6 casos en comparación con la semana pasada, y la epidemia se recuperó después de enfriarse. Impulsada por la reanudación de la producción en China, la economía mundial también muestra signos de recuperación: en mayo, el PMI de la industria manufacturera mundial fue de 52,4, un aumento de 0,1. Sin embargo, la economía mundial en su conjunto sigue siendo un canal descendente.
Metales preciosos: la alta inflación estadounidense seguirá apoyando los precios del oro
Durante la semana, los niveles persistentes de inflación por encima de las expectativas en los Estados Unidos aumentaron aún más la desviación de los precios del oro de las previsiones de los tipos de interés reales a largo plazo de los Estados Unidos, que se acercan a los niveles extremos de 2011. Creemos que la determinación de la tendencia a largo plazo de los precios del oro por los tipos de interés reales sigue siendo válida, pero con referencia a 2011, en el período de inflación continua alta, debido al aumento de la preocupación por la disociación entre el dólar y el oro, al mismo tiempo que las expectativas de endurecimiento de La moneda también aumentan la probabilidad de que la economía se hunda en la recesión, lo que hace que la altura del precio del oro supere significativamente el precio del oro determinado por los tipos de interés reales. A medida que la economía mundial continúa disminuyendo, se espera una oportunidad de tendencia para el oro en las últimas etapas de la recesión.
Metales básicos: aumento de la inflación
Durante la semana, el IPC de los Estados Unidos en mayo superó las expectativas en el mismo mes del año pasado, se prevé un aumento de las tasas de interés en el futuro, la tendencia de los precios de los metales básicos a corto plazo bajo presión; La situación epidémica de China se ha aliviado, las empresas reanudan gradualmente la producción y la demanda de recuperación, las principales existencias de productos básicos para el almacenamiento, pero la estabilización económica general y la recuperación siguen necesitando la transmisión de políticas.
1. En cuanto al Cobre electrolítico, el lado de la oferta y la reciente ocurrencia frecuente de accidentes en la Sección de minas, algunos minerales en el extranjero para detener la producción, o algunas refinerías en China tienen un impacto negativo en la posición única a largo plazo; En el lado de la demanda, la terminal China se ha recuperado, y con el avance de la reanudación de la producción en Shanghai, la tasa de construcción de las empresas de cobre ha aumentado, pero la demanda sigue siendo débil. Al 10 de junio, Shanghai, Jiangsu, Guangdong tres reservas sociales 09600 toneladas, un aumento de la semana pasada de 24.000 toneladas.
2. Para el aluminio electrolítico, el lado de la oferta, el lado de la oferta de aluminio electrolítico aumentó ligeramente esta semana, la capacidad de producción comenzó a aumentar, la reanudación de la producción prevista y la Nueva Liberación de la capacidad de producción continuaron más adelante. En el lado de la demanda, la recesión inmobiliaria hace que el mercado actual de barras de aluminio sea frío, algunas empresas reduzcan la producción de barras de aluminio a otros productos; Se espera que los automóviles se desarrollen bien bajo la dirección de la política y que la energía fotovoltaica mantenga un buen impulso para aumentar la demanda de placas y bandas; El precio de la alúmina es de 2.965 Yuan / tonelada, con una disminución del 0,54% y un beneficio bruto de 13 Yuan / tonelada, con una disminución del 158,57%. El precio del ánodo es de 8.252 Yuan / tonelada, el beneficio bruto medio por tonelada durante la semana es de 268 Yuan / tonelada, un aumento del 13,73%. El precio al contado del aluminio electrolítico Yangtze es de 20.500 Yuan / tonelada, una disminución del 0,19% y un beneficio de 1.434 Yuan / tonelada de aluminio, un aumento del 4,25%. Durante la semana, el inventario social de aluminio electrolítico de China fue de 853000 toneladas, una disminución de 29.000 toneladas en comparación con el jueves pasado, continuando la tendencia a la eliminación de existencias.
3. En cuanto a los lingotes de zinc, en el extranjero, el lado de la oferta sigue siendo un patrón apretado, el precio de la electricidad en Europa es alto, el costo de la fundición se mantiene alto; El lado de la demanda, afectado por la recesión general de los datos inmobiliarios, antes de la finalización más brillante de la tasa de crecimiento interanual de 0, la tasa de construcción, los datos de ventas de viviendas y otros resultados relativamente bajos, la demanda de lingotes de zinc es relativamente baja. El inventario total de lingotes de zinc de siete tierras esta semana fue de 2318000 toneladas, una disminución de 68.000 toneladas en comparación con el viernes pasado.
Recomendación de inversión: mantener la calificación “neutral” de la industria
1, metales preciosos, la inflación estadounidense a corto plazo sigue siendo alta, el apoyo al precio del oro, el endurecimiento de la liquidez para controlar la inflación y la preocupación de que la economía caiga en recesión afectan conjuntamente a la tendencia actual del precio del oro, junto con el progreso gradual del proceso de normalización monetaria, la tendencia futura del precio del oro dependerá de la caída de la inflación y la recesión económica.
2. Los metales básicos, la economía china se ajusta a la “estabilidad de la palabra en la cabeza”, la política de crecimiento constante seguirá apareciendo, apoyando la confianza de la demanda, pero a nivel mundial: en el ciclo de austeridad de la Reserva Federal de los Estados Unidos, la demanda de bienes duraderos sigue disminuyendo, los activos no direccionales en busca de oportunidades estructurales derivadas de la reforma de la oferta.
Tema central:
Metales básicos: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
Metales preciosos: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Sugerencia de riesgo: la fluctuación macroscópica, el cambio de política, la premisa de la estimación de la oferta y la demanda es inferior a la expectativa.
