El reequilibrio de valoración termina gradualmente, y la recuperación emocional está disponible en cualquier momento. No hay ruptura, la lógica de la “ruptura” de la etapa se ha completado gradualmente, pero la etapa de “Li” todavía está relativamente borrosa, por lo que en la actualidad preferimos ver primero el rebote, no está seguro de si se invertirá temporalmente.
Puntos clave para apoyar la calificación
El reequilibrio de valoración termina gradualmente, y la recuperación emocional está disponible en cualquier momento. Posicionamos la placa médica 2022 como una etapa de reequilibrio, un proceso doloroso y necesario. En el informe de estrategia 2022 “reequilibrio bajo compresión de burbujas” y en el informe de estrategia del segundo trimestre “liberación de burbujas, la industria tiende a ser estable en reequilibrio”, planteamos claramente que la inversión en innovación médica ha entrado en una nueva etapa de racionalidad relativa. Después de que la burbuja se apriete, la placa médica es más saludable y entrará en la etapa de reequilibrio en el futuro. Después del reequilibrio, la industria presenta un Estado relativamente estable, la placa es más difícil de obtener una gran expansión de la valoración, pero la placa de Subdivisión y las oportunidades de acciones individuales surgen una tras otra. Desde julio de 2021, la placa de medicina se ha ajustado durante 11 meses, la placa ha caído hasta el 40%, desde el punto de vista del tiempo y el espacio, esta ronda de ajuste se acerca gradualmente al estado final. En términos de valoración, el sector farmacéutico de acciones a valoró pe24 veces (ttm), cerca de su punto más bajo en casi una década (el más bajo en casi una década fue el 4 de enero de 2019, 23,57 veces). Excluyendo la tabla de creación de la ciencia, la valoración de la placa médica está por debajo del mínimo histórico de enero de 2019. Y las acciones médicas de Hong Kong pe son más bajas a 14 veces, considerando que hay un gran número de acciones de Hong Kong 18 – a empresas, la valoración de las empresas farmacéuticas tradicionales también será menor, por ejemplo: kangzhe Pharmaceutical 7 veces, Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) 7 veces, medicina china 8 veces, lizhu Pharmaceutical 10 veces, shiyao Group 13 veces, weigao shares 13 veces. A los niveles actuales de valoración, la restauración del Estado de ánimo de la placa está disponible en cualquier momento. La etapa de “ruptura” se ha completado gradualmente, pero la etapa de “establecimiento” todavía está relativamente borrosa, el seguro médico y otros factores que suprimen el crecimiento de la industria han existido durante mucho tiempo. Por lo tanto, en la actualidad estamos más inclinados a ver el rebote primero, no está seguro de si se invertirá temporalmente, especialmente en 2019 – 2021 la lógica de la placa deductiva completa en 1 – 2 años es difícil volver a los máximos anteriores.
¿1. Cómo ver el futuro del sistema de seguro médico? En el futuro, la presión sobre el Fondo del seguro médico será cada vez mayor, y los medios de recolección colectiva, negociación nacional y drg / DIP existen durante mucho tiempo. Es la norma que el seguro médico entre en la era de la gestión integral y fina. Bajo la premisa de que el seguro médico no puede expandirse en gran medida, el seguro médico comercial debe desarrollarse. Limitado por el problema de la isla de la información, el diseño del seguro de salud comercial se está desarrollando lentamente, aunque se convertirá en una parte importante del sistema de seguro médico de China en el futuro, el papel que puede desempeñar en esta etapa es relativamente limitado. ¿2. Cómo tratar la medicina innovadora & las empresas chinas que salen al mar? El sistema de pagos de China es difícil de apoyar la creación de medicamentos originales de clase mundial, y la lógica comercial viable de China es la innovación mejorada: un rápido seguimiento del liderazgo mundial, un rápido acceso a la atención de la salud y una competencia rentable. El exceso de rendimiento del mercado chino es mucho más difícil de obtener que en los últimos 10 años. Productos para el mar: en la actualidad, la Declaración Direct a de la FDA en el mercado a corto plazo no es una pequeña dificultad (pero todavía hay casos exitosos como la leyenda de la biología, etc.), licencia – out, pago por hitos y otros modelos relativamente elementales para el mar siguen siendo muy importantes, medicamentos genéricos de alta gama (inyecciones, etc.) para el mar también es una manera viable. Sin embargo, la innovación de los dispositivos médicos es relativamente menos arriesgada y la tasa de retorno de los insumos es mayor, por lo que se espera que haya empresas de dispositivos médicos de clase mundial en China. Cdmo Industry can better play the lower Human Cost of China, Good Service consciousness, complete industrialization Foundation Advantage, but also can produce World – class Enterprises. Aunque la innovación original en China es difícil de llevar a cabo, pero la tasa de rendimiento de la inversión en toda la sociedad está disminuyendo, junto con la medicina innovadora & maquinaria de salida del mercado primario y secundario de canales perfectos, podemos estar seguros de que todavía habrá una gran cantidad de capital social en la innovación médica.
En la era posterior a la epidemia, la lógica industrial ha vuelto gradualmente a la normalidad. En el contexto de la epidemia, la industria de la IVD, la cadena de la industria farmacéutica covid – 19 y la industria antiepidemiológica conexa, como las vacunas, han obtenido un rendimiento excesivo significativo (pero la fuerza principal del capital es más evidente). Con el control gradual de la situación epidémica y la optimización continua de la política de prevención de epidemias, la lógica de inversión de la industria farmacéutica vuelve gradualmente a la normalidad, la dirección prometedora en el futuro: empresas farmacéuticas integradas infravaloradas, nuevas vacunas & tecnología, medicamentos innovadores & dispositivos médicos, industria crmo, medicina tradicional china, etc.
Recomendaciones clave
Huadong Medicine Co.Ltd(000963) Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) Zhejiang Hisun Pharmaceutical Co.Ltd(600267) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) 3535 . Además, la atención se centra en: rongchang Biology, Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) , Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) , Dian Diagnostics Group Co.Ltd(300244) , Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) .
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El riesgo de liquidez del mercado, el riesgo de la política médica, el riesgo de incertidumbre de la epidemia de covid – 19 y el riesgo de cambio de la política de prevención de epidemias, el impacto del cambio del tipo de cambio del RMB en las empresas orientadas a la exportación, el riesgo de las relaciones internacionales y el riesgo de las acciones individuales (fracaso de la investigación y el desarrollo de productos, etc.).
