Punto de vista básico
Noticias importantes de la semana pasada: 1) la Oficina Nacional de Estadística publicó el último índice de gerentes de compras de China, que registró un 49,6% (47,4%) de PMI manufacturero en mayo, con la producción y los nuevos pedidos de PMI aumentando 5,3% y 5,6%, respectivamente, en comparación con el mes anterior; Según el tipo de empresa, la prosperidad de las pequeñas y medianas empresas ha aumentado. El índice de prosperidad refleja que el impacto de la epidemia se ha debilitado significativamente, y la energía cinética de la economía se ha recuperado. Mirando hacia el futuro, a medida que las políticas de crecimiento económico estable siguen aumentando, se espera que la economía se recupere gradualmente, se espera que las expectativas pesimistas del mercado mejoren, la valoración actual de la placa bancaria se encuentra en el nivel más bajo desde 2013, con la estabilización de la economía, las expectativas pesimistas de La reparación, el rendimiento del mercado de la segunda mitad de la placa vale la pena esperar. Li Keqiang presidió la reunión ejecutiva del Consejo de Estado y desplegó un conjunto de políticas y medidas para acelerar la estabilización económica. En la reunión se hizo hincapié una vez más en la necesidad de fortalecer la supervisión de la aplicación de las políticas en la próxima etapa, y se hizo hincapié en que los equipos de supervisión enviados por el Consejo de Estado a las 12 provincias debían informar lo antes posible sobre las cuestiones pendientes en la aplicación de las políticas sobre la base de la supervisión sobre el terreno. El Ministerio de Finanzas formula y distribuye las normas sobre el tratamiento contable de los productos de gestión de activos (en adelante, las normas). El proyecto oficial es básicamente el mismo que el anterior, con el principal cambio de fecha de aplicación del 1 de enero de 2022 al 1 de julio de 2022. Las “Normas” aclaran los requisitos de tratamiento contable de los productos de gestión de activos de muchas dimensiones, lo que contribuye a la aplicación de los requisitos de las nuevas normas de gestión de activos, contribuye a la transformación del valor neto de los productos de gestión de activos y mejora la calidad de la información contable de los productos de gestión de activos. Anuncio de la empresa importante: Bank Of Xi’An Co.Ltd(600928) \ Atención la próxima semana: el BCE publica su decisión sobre los tipos de interés & la Oficina Nacional de Estadística publica los datos del IPC de mayo.
El sector bancario siguió ajustándose la semana pasada. El índice bancario shenwan cayó un 1,06% en la última semana, mientras que el índice de Shanghai y Shenzhen 300 aumentó un 2,21% en el mismo período, y el sector bancario perdió el 3,27% del índice de Shanghai y Shenzhen 300, ocupando el 28% de las 31 industrias de Shanghai y Shenzhen; En el segmento, las empresas agrícolas tuvieron un mejor desempeño, con un aumento semanal del 1,10%, mientras que las grandes empresas estatales, las empresas de acciones y las empresas urbanas disminuyeron un 1,14% / 0,88% / 1,14%; En cuanto a las acciones, los principales aumentos fueron Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) (5,90%), Xiamen Bank Co.Ltd(601187) (3,31%) y Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) (2,04%), y las mayores disminuciones fueron Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) (- 3,19%), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (- 3,23%) y Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) \ (- 3,76%). En cuanto a la valoración, el sector bancario de fin de semana en su conjunto PB 0,54 veces, sigue siendo el nivel más bajo desde 2013; Las acciones de Shanghai y Shenzhen 300 son 1,40 veces, desde el punto de vista de la desviación de la tendencia a largo plazo, la desviación de la valoración de la placa bancaria en relación con las acciones de Shanghai y Shenzhen 300 en 13 años en la división histórica del 3%, la placa todavía está en el Estado de subestimación profunda.
Las tasas de interés de los fondos aumentaron ligeramente la semana pasada, pero en general se mantuvieron bajas. La semana pasada dr001 y dr007 aumentaron 4,8 BP / 8,6 BP a 1,42% / 1,63%, respectivamente, y el total sigue siendo bajo. La semana pasada, el mercado abierto del Banco Central venció un total de 50.000 millones de recompras inversas, el Banco Central equivalente a la renovación, la semana en que el mercado abierto neto se puso en cero. En cuanto al tipo de cambio, el dólar se cerró a 6,66 dólares frente al renminbi el fin de semana pasado, 481 puntos menos que el fin de semana anterior; El dólar se cerró a 6,65 dólares frente al renminbi offshore, 667 desde el fin de semana anterior; El diferencial FOB / RMB aumentó 186 puntos a 63.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
A partir del 2 de junio, la valoración estática de Pb de la placa es sólo 0,54 X, el nivel más bajo desde 2013, la valoración correspondiente a la tasa implícita de morosidad en torno al 15%, lo que refleja plenamente las expectativas pesimistas del mercado para el crecimiento económico futuro y la calidad implícita de los activos. En la actualidad, el efecto de la epidemia se ha debilitado considerablemente, y el índice de prosperidad económica refleja la recuperación de la energía cinética económica. Mirando hacia el futuro, a medida que las políticas de crecimiento económico estable siguen aumentando, se espera que la economía se recupere gradualmente, se espera que las expectativas pesimistas del mercado mejoren, seguimos siendo optimistas sobre la valoración de la placa en el segundo semestre del mercado de reparación, manteniendo una calificación “optimista”.
En cuanto a las acciones individuales, se recomienda que se preste atención a: 1) los bancos regionales que representen una mejora marginal fundamental, una ventaja geográfica significativa y un rendimiento excepcional en términos de crecimiento representado por Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , compra), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Sin calificación), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , sin calificación), Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , sin calificación); El objetivo de valor de la gestión histórica sólida y la excelente rentabilidad representada por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , sin calificación), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , sin calificación); Variedades infravaloradas representadas por Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , sin calificación), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , sin calificación), Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , sin calificación).
Indicación del riesgo
La recesión económica superó las expectativas; El riesgo de liquidez inmobiliaria sigue propagándose; La duración y la cobertura del brote superaron las expectativas.
