Puntos principales
Hasta 2022 / 6 / 2, el índice de automóviles A / H se ha recuperado después de la retrollamada; Entre ellos, el índice de automóviles PE – ttm de acciones a se encuentra en el nivel medio de valoración desde principios de 2020. Somos optimistas sobre el sentimiento impulsado por la política y la valoración de la reparación, y luego tirar de los fundamentos para mejorar las oportunidades de configuración de la placa de automóviles 2h22e.
En la actualidad, la cadena de suministro se centra en: desde principios de 2022, los nuevos vehículos energéticos han experimentado un ajuste de precios de varias ruedas; Se basa principalmente en la disminución de las subvenciones, as í como en el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, lo que conduce a la fijación de precios y la transmisión de costos de la planta principal. El margen medio de ajuste de precios de las empresas de automóviles es de aproximadamente el 5% + (se prevé que los nuevos pedidos o las subvenciones de cobertura disminuyan después del ajuste de precios + aumento de los precios de las baterías / transmisión de costes); Esperamos que = 2,0l política preferencial de impuestos sobre la compra de vehículos de pasajeros (2022 / 6 / 1 – 2022 / 12 / 31), se espera optimizar la estructura del mercado, superponer la orientación política de los ministerios pertinentes al sistema de precios de las materias primas, se espera que la frecuencia y el alcance del Aumento de los precios de los vehículos en el año o relativamente controlable. Se espera que la proporción de bom de chip sea inferior al 5% sin tener en cuenta la limpieza del canal de chip (gastos adicionales); El núcleo del chip sigue siendo la garantía y la entrega. Creemos que el aumento de los precios y la escasez de chips, que restringen el núcleo de la placa de automóviles, se han aliviado gradualmente, y la clave actual se centra en la recuperación de la cadena industrial / cadena de suministro + logística.
La recuperación de la cadena de suministro depende de la reanudación de la producción, y se espera que el crecimiento de las ventas de automóviles de pasajeros 2022e alcance entre el 4% y el 5%:
La epidemia de Shanghai tiene un mayor impacto en la cadena nacional de la industria automotriz, y se espera que el tiempo de recuperación sea más largo; Involucra el cambio de personal + turnos de producción, proveedores de piezas de segunda y tercera clase para restaurar gradualmente la conducción + transporte logístico interregional, as í como el período de cuenta más largo + gestión de fondos y otros enlaces. La escasez de piezas de repuesto en cada fábrica de motores principales es diferente o diferente; Entre ellos, los componentes clave o todavía Bosch ESP, dirección, arnés. Esperamos que las ventas de automóviles de pasajeros en China 2022e sigan creciendo un 5% año tras año; Entre ellos, 2q22e arrastra las previsiones de ventas anuales de aproximadamente 4 PCT, 2h22e optimización bidireccional de la oferta y la demanda (recuperación gradual de la cadena de suministro en el lado de la oferta + aterrizaje de la política de apoyo en el lado de la demanda) o recuperación de las previsiones de ventas anuales de aproximadamente 5 PCT. En cuanto a los vehículos de pasajeros de nueva energía, se espera que las ventas de vehículos de nueva energía sigan aumentando constantemente, y se prevé que entre 5 y 5,5 millones de vehículos de pasajeros en 2022e se vendan entre Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) vehículos de pasajeros.
Optimice las oportunidades de inversión de la placa impulsada por la optimización bidireccional de la oferta y la demanda de 2h22e: la industria automotriz está pasando por la fase más intensiva de apoyo a la política positiva desde 2015, y se espera que la tendencia de apoyo a la política de 2h22e / optimización bidireccional de la oferta y la demanda o conducir a la producción y las ventas anuales antes de la baja tendencia más alta sea más clara. Vehículo completo, se espera que en el punto de inflexión de la industria de la elasticidad o la fase más alta, 2022e vehículo completo ASP se espera que continúe. Componentes, firmemente optimista sobre las oportunidades de ascenso de los proveedores de componentes independientes; Entre ellos, la escasez de la cadena de suministro o una mayor catalización de la sustitución nacional, los proveedores de piezas de repuesto independientes del núcleo favorecen la liberación gradual de nuevos puntos fijos, as í como la mejora de la estructura del producto / tendencia al aumento de la cuota de mercado.
Sugerencias de inversión: la valoración actual del índice de automóviles CITIC A / h PE – ttm se ha reparado a 44x / 21x, respectivamente; Creemos que la tendencia de mejora marginal de los fundamentos de las placas se ha establecido básicamente, y valoramos las oportunidades de configuración de las placas 2h22e para mantener la calificación de “comprar”. En cuanto al vehículo completo, se recomienda Tesla y Great Wall Motor Company Limited(601633) En cuanto a las piezas de repuesto, se recomienda Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) y se recomienda prestar atención a Foryou Corporation(002906) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) .
Análisis de riesgos: la recuperación de la oferta y la demanda es inferior a lo previsto; Fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo recurrente / de mercado.
