Propuestas de inversión
Estrategia de la industria: los chips analógicos con un aumento del 20% de CAGR y los chips de aplicación más fuertes con un aumento del 20% de CAGR en los años de conducción y servidores eléctricos compensan la debilidad de la demanda de aplicaciones. Estimamos que el ciclo descendente de la industria mundial de chips lógicos será relativamente estable (5 – 7% de crecimiento interanual) en 2023, pero esperamos que el período de entrega de chips cortos se acorte y el crecimiento de los ingresos interanuales se ralentice. 12 “la expansión de la capacidad de proceso maduro puede superar el aumento de la demanda. Aunque las señales de punto de inflexión han surgido uno por uno, los ajustes de valoración de las principales empresas de semiconductores de todo el mundo y China se han ralentizado considerablemente por delante de los fundamentos. Mantenemos la calificación de compra de la industria de semiconductores y recomendamos a las empresas de semiconductores de aplicación fuerte.
Recomiende la combinación de aplicaciones fuertes: Recomendamos empresas de semiconductores de aplicaciones fuertes como TSMC (Advanced Process hosting LEAD), lanchi (Server ddr5 Memory Interface, PCIe gen 4 / 5 retrimer, jindai CPU), Starpower Semiconductor Ltd(603290) body (Vehicle Power IGBT), Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) (Chinese Memory / mcu Design LEAD), y Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358)
Perspectivas de la industria
La aplicación de la sustitución de aves por jaula en la industria mundial de semiconductores: 1) IGBT / sic para la Potencia de los vehículos eléctricos / autopropulsados, gestión de energía analógica / motor / ECU y transceptor de radar, Chip lógico mcu / CPU / AI; El chip del servidor acelera la iteración a 5 / 3 / 2 nm para conducir el establecimiento de varias nuevas especificaciones como ddr5, PCIe gen 5, AI GPU, memoria de banda alta, CXL, nvlink, tejido de incertidumbre; VR / AR, 4k / 8k video, WiFi 6 / 7 drived by Low Delay Game Machine Applications, and the requirements of FEMS RF Front – end chip.
Oportunidades para el diseño de chips de aplicaciones fuertes: 1) conducción eléctrica / automática, automatización industrial, construcción de comunicaciones 5G para promover la simulación y el aumento de la cantidad y el precio de los chips mcu; Precios estables, ddr5, vehículos, servidores, DRAM industrial para acelerar la iteración. El período de Liberación de la capacidad de la oblea es bueno para 3Peak Incorporated(688536) , Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) .
La energía eléctrica IGBT / sic se enfrenta a nuevas fuentes de energía y buenas oportunidades de sustitución en China: 1) Suponiendo que las ventas mundiales de vehículos de nueva energía en 2030 alcancen los 45 millones (50% de penetración), la escala correspondiente del mercado IGBT es de 76.500 millones de yuan en 2020 – 2030 CAGR alcanza El 31%; Debido a la demanda de energía adicional / sustitutiva / almacenada, el mercado mundial de IGBT fotovoltaica – almacenada alcanzará el 25% en 10 años; Sic Advantage is Outstanding, the CAGR is expected to be more than 34 per cent in the next six years, and Chinese Enterprises are Striking up; IGBT domestic Replacement increases Self – sufficiency rate at Five Points each year, looks forward to Star, Byd Company Limited(002594) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , yangjie.
Con la aceleración de la construcción de la línea de producción, creemos que 2022 – 23 se espera que la permeabilidad de los equipos domésticos aumente rápidamente; Beneficiarse de la expansión activa de la producción de obleas de silicio en China, la demanda de grandes obleas de silicio aumentó rápidamente, pero el ritmo de expansión de los productores de obleas de silicio se retrasó, lo que dará lugar a un aumento de los precios de las obleas de silicio en 2022 – 2023 debido a la escasez de oferta; En 2022, la tasa de crecimiento de los ingresos de las obleas de silicio, los objetivos y los materiales de pulido seguirá aumentando. Los proveedores de materiales semiconductores siguen básicamente cambios estructurales que van desde procesos maduros hasta avanzados, de fácil a difícil, de productos de bajo margen bruto a productos de alto margen.
Indicación del riesgo
El riesgo de debilitamiento de la demanda causado por la guerra ruso – Ucrania, la interrupción de la cadena de producción China, el riesgo de aumento de la inflación mundial y la reducción de la demanda, el riesgo de exceso de capacidad de los fabricantes de obleas y el riesgo de que las existencias de chips superen el promedio mensual.
