1h22 Review: property insurance es un espectáculo único, el seguro de vida con la tendencia descendente del mercado. Desde este año, además de los seguros inmobiliarios de China, el rendimiento general de la placa de seguros no es bueno, el rango de caída es de 12% – 28%, el índice de seguros de acciones a cayó 14,2%, con la tendencia del mercado más consistente, creemos que el impacto macroeconómico es más directo. El rendimiento de los seguros inmobiliarios chinos en la industria es único, desde la consolidación gradual de la lógica de la cantidad y la calidad de los seguros de automóviles 4q21, el rendimiento del mercado sigue aumentando, aunque la reciente situación epidémica afectó a la disminución marginal, pero a principios de este a ño todavía se ha logrado un aumento del 22%, un rendimiento más sustancial.
Lógica 1: los fundamentos del seguro de vida han mejorado relativamente, y se espera que el rendimiento del valor mejore. En el informe anterior se detallan las ideas de desarrollo de la industria de seguros en la era posterior a la epidemia, en la que se menciona la situación actual de los canales de agentes y la exploración del desarrollo de alta calidad, pero no se puede negar que la transformación de los agentes es un proceso a largo plazo. De pie en el momento actual de la segunda mitad de las perspectivas, creemos que la innovación en el lado del producto y la optimización del canal de seguros bancarios, puede realizar el descubrimiento de valor más rápido y eficaz. En el nivel de las pensiones, la introducción del diseño superior de las pensiones individuales acelerará la construcción de un sistema de tres pilares y traerá consigo un mercado incremental más objetivo. En el plano de la salud, el aumento de las ventas a lo largo de toda la vida, la mejora del seguro de vida para mejorar la demanda de protección, el mercado de seguros de vida en la demanda todavía tiene un gran espacio para cavar. Las ventajas de las licencias y puntos de venta de los canales de seguros bancarios no pueden pasarse por alto, y se espera que los grupos de seguros integrados y las empresas de seguros con ventajas únicas obtengan beneficios. Creemos que las empresas de seguros de cabeza pueden lograr una mayor cuota de mercado con ventajas de escala y efectos de marca. En la actualidad, se recomienda prestar atención al ajuste estructural y a la recuperación regional, lo que dará lugar a la mejora prevista de la nbv.
Lógica 2: el efecto Matthew del seguro de automóviles se fortalece, prestando atención a la industria de altos dividendos líder. Después del primer aniversario de la reforma integral del seguro de automóviles, la tasa de crecimiento de las primas ha vuelto a la normalidad. Aunque la tasa de crecimiento marginal se ha reducido debido a la reciente epidemia de emisiones de múltiples puntos, se espera que la tasa de crecimiento de las primas de los vehículos nuevos se restablezca gradualmente con El progreso gradual de la reanudación del trabajo y la producción a largo plazo. Después de la reforma integral, la cuota de mercado de las empresas de seguros de cabeza aumenta, el efecto Matthew de la industria se fortalece gradualmente. Sobre la base de la experiencia de Advance Insurance, la proporción de beneficios asegurados de hasta el 70% apoya un mayor nivel de Roe y mantiene una valoración estable superior a la de la industria. En un estudio detallado, la empresa de “productos + canales + Marketing” en tres niveles, centrado en el cliente, el aumento significativo de la tasa de crecimiento del Grupo de clientes de alto valor, la mejora continua de la retención del cliente, también a través de la estrategia ubi para lograr la optimización continua de la estructura del Grupo de clientes, la tasa de compensación por debajo de la media de la industria. Creemos que el efecto Matthew en el sector de los seguros inmobiliarios se ha intensificado en el contexto de la posición dominante de la industria de altos dividendos.
Lógica tres: suavizar la volatilidad del mercado a corto plazo, la flexibilidad de la inversión es más débil. En la actualidad, la volatilidad del mercado de capitales se ve exacerbada por la propagación de brotes epidémicos y las controversias políticas entre el país y el extranjero. Aunque la asignación de fondos de seguros se basa principalmente en la categoría de ingresos fijos, que representa más del 50%, el efecto de transmisión de la volatilidad del mercado de capitales es más significativo, y el rendimiento total de la inversión de las compañías de seguros fluctúa positivamente. Creemos que la capacidad de inversión activa de las empresas de seguros se pondrá a prueba en la tendencia general de aumentar la proporción de inversión de capital bajo la Guía de la supervisión en el futuro. En este contexto, se espera que las empresas de seguros con un bajo multiplicador de inversión en acciones eviten el riesgo de volatilidad del mercado en cierta medida, y que el valor implícito de las empresas de seguros integradas sea menos sensible a la hipótesis del rendimiento de la inversión, lo que dará lugar a un crecimiento de valor más estable En el entorno de volatilidad del mercado.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
De pie en el momento actual, creemos que la industria se encuentra en un período de transformación profunda, manteniendo una buena calificación de la industria, centrándose en las oportunidades de inversión de la placa de seguros desde tres líneas lógicas principales. En primer lugar, la mejora relativa de los fundamentos de los seguros de vida, la mejora prevista del rendimiento del valor, la atención al ajuste estructural y la recuperación regional de los principales seguros de vida que conducen a la mejora prevista de la nbv; En segundo lugar, el efecto Matthew del seguro de automóviles se fortalece, prestando atención a la industria de altos dividendos líder; En tercer lugar, prestar atención al bajo multiplicador de la inversión en acciones y a la escasa sensibilidad de EV a la variación del rendimiento de la inversión, que puede evitar el riesgo de volatilidad del mercado a corto plazo. Se recomiendan acciones individuales Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , Buy), China Property Insurance (02328, Buy), y se recomienda prestar atención a AIA (01299, sin calificación).
Indicación del riesgo
Las ventas de nuevos pedidos no son tan buenas como se esperaba, los tipos de interés a largo plazo a la baja, las fluctuaciones del mercado de valores, la inversión en acciones y el riesgo de deterioro del valor, la reforma integral del seguro de automóviles no es tan buena como se esperaba, el riesgo de política, la Hipótesis de riesgo no establecido.
