Las epidemias recurrentes en China han afectado significativamente la demanda de transporte de pasajeros. Observamos la tendencia de la demanda de transporte de pasajeros en el futuro mediante el seguimiento del índice de PMI no manufacturero, la tasa de crecimiento cero de la sociedad, el número de llegadas de turistas chinos de los principales países y la cantidad de importaciones y exportaciones libres de impuestos. En mayo de 2022, el índice de PMI de la industria no manufacturera aumentó 5,9 PCT a 47,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y se mantuvo en un intervalo de contracción durante tres meses consecutivos. En mayo, el índice de PMI de la industria de servicios aumentó 47,1%, 7,1% en comparación con el mes anterior, pero disminuyó 7,2% en comparación con el mismo período del año anterior, que sigue siendo inferior al mismo período del año anterior, y el nivel de prosperidad de la industria de servicios, como el alojamiento y la restauración, debe mejorarse. En abril de 2022, la sociedad cero disminuyó un 11,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la disminución aumentó un 7,6% en comparación con marzo, lo que causó un gran impacto en los viajes fuera de línea y el consumo de los residentes. En abril de 2022, la cantidad total de importación y exportación de productos libres de impuestos aumentó un 1,3% año tras año. En abril de 2022, el número de llegadas de pasajeros de China continental a Japón fue de 23.000, el nivel más alto desde marzo de 2020. En abril de 2022, el número de llegadas de pasajeros de China continental a Australia fue de 535000, un aumento del 14,1%.
El crecimiento de las importaciones y exportaciones siguió disminuyendo, el volumen de carga siguió disminuyendo año tras año. Observamos la tendencia del volumen de carga en el futuro mediante el seguimiento del índice de PMI de la industria manufacturera, la tasa de crecimiento de las importaciones y exportaciones, la tasa de crecimiento del valor añadido industrial y la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos. En mayo de 2022, el índice de PMI de la industria manufacturera fue del 49,6%, con un aumento de 2,2 PCT en comparación con el mes anterior, debido principalmente a los efectos de las medidas de control de la situación epidémica reciente, la recuperación ordenada de la cadena de suministro de la producción y la logística de las empresas, la reanudación de la producción y la reanudación de la producción se aceleraron continuamente y las actividades de producción y gestión de las empresas chinas mejoraron. En abril de 2022, el valor añadido de la industria por encima de la escala disminuyó un 2,9% (frente a + 5,0%) y aumentó un 7,08% (frente a + 0,39%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa un nuevo nivel más bajo desde marzo de 2020. En abril de 2022, el crecimiento acumulativo de la inversión nacional en activos fijos fue del 6,8%. En abril, el crecimiento mensual de la inversión en activos fijos fue del 2,4%, en comparación con el 7,1% en marzo, disminuyó en un 4,8 PCT. Mirando hacia el futuro, se espera que el crecimiento de la Infraestructura se estabilice y se recupere a medida que las políticas y medidas para garantizar la estabilidad de los precios y la producción funcionen. En abril de 2022, la cantidad de importación y exportación aumentó un 2,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, de los cuales un solo mes aumentó un 3,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a una fuerte disminución de la relación entre el período de referencia y el período de referencia, principalmente debido a la propagación de brotes epidémicos en todo el país en abril y al impacto en la producción y la cadena de suministro de las empresas. Después de entrar en mayo, con diversas políticas para garantizar el inicio de la construcción y garantizar el transporte logístico, la depreciación del
El renminbi se tambaleó frente al dólar y los precios del petróleo crudo aumentaron ligeramente. Sobre la base de la estructura de costos de la compañía naviera, observamos la tendencia de cambio de los gastos financieros siguiendo el tipo de interés de recompra de 7 días, el LPR de más de 5 años y el tipo de cambio del dólar de los Estados Unidos. Seguimiento de los precios del petróleo para observar las tendencias de los costes de funcionamiento. En general, el tipo de interés de recompra de 7 días fluctúa en el 2,0% y el LPR de más de 5 años en mayo de 2022 en 0,15 PCT. El tipo de cambio del renminbi frente al dólar de los Estados Unidos ha experimentado recientemente una ligera conmoción alrededor de 6,70 Yuan / dólar de los Estados Unidos; Los precios del crudo Brent aumentaron ligeramente, llegando a casi 120 dólares el barril.
Sugerencia de inversión: la situación epidémica de China es repetida, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se ve afectada negativamente, creemos que la lógica de crecimiento y las ventajas geográficas de las compañías aéreas de primera línea no han cambiado sustancialmente debido a la situación epidémica; Con el desarrollo de la tecnología de vacunas y tratamientos covid – 19, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recuperará gradualmente en los próximos dos años, y la revaluación del valor de las empresas relacionadas es un acontecimiento determinista. Supervisión de la fuerza, la guerra de precios de la industria Express se desacelerará o se verificará continuamente, las empresas de mensajería de la cabeza se beneficiarán significativamente. Mantenemos la calificación de “sobrepeso” de la industria y recomendamos Air China Limited(601111) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) Y S.F.Holding Co.Ltd(002352) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) Y Yto Express Group Co.Ltd(600233) \ .
Análisis de riesgos: la duración del brote de covid – 19 superó las expectativas del mercado; La fuerte disminución de la macroeconomía ha dado lugar a una disminución de la demanda industrial; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen fermentando y el tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente. El precio del petróleo crudo ha aumentado considerablemente.
