Punto de vista básico
Sugerencias de inversión: diseño de electrodomésticos a la izquierda, esperando la temporada de cosecha. En un período de 10 a ños, el PE (ttm) de la placa de electrodomésticos se encuentra actualmente en el 36% de la posición, la prima de riesgo en el 82% de la posición, la evaluación implica una mayor compensación de riesgos. Desde 2021, la industria de electrodomésticos se enfrenta a la “expansión aguas arriba”, “estancamiento aguas abajo”, apreciación de la moneda local y otras dificultades, pero la mayoría de los riesgos se han reflejado en los precios, la placa se ajusta a la disposición de la izquierda y espera los cambios positivos en los fundamentos y La valoración. El péndulo emocional de los electrodomésticos de inversión comienza a oscilar hacia atrás, y los factores negativos se derriten gradualmente: (1) la mejora de los beneficios llega primero, la reducción de la presión de costos + el aumento de los precios de los productos finales, el tipo de interés neto total de la placa de electrodomésticos 22q1 ha cambiado positivamente, el efecto cardinal + la conducción de precios impulsará la tendencia de la mejora de los beneficios a lo largo de todo el año; El lado de la demanda todavía necesita un poco de paciencia, suponiendo que las ventas de bienes raíces en el 22q2 al final de la prevención y el control adecuados de la epidemia, las ventas de electrodomésticos en el 22q4 alrededor de la tendencia a mejorar, y la reacción del precio de las acciones puede ser un paso más temprano; La inversión de los factores externos desfavorables (devaluación adecuada de la moneda local, reducción de los costos del transporte marítimo) protegerá eficazmente la demanda de Europa y los Estados Unidos. Sugerimos que nos centremos en tres direcciones: (1) todos los grifos eléctricos que se benefician de la recuperación fundamental y la mejora del valor de configuración, recomendamos Midea Group Co.Ltd(000333) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ; La valoración se encuentra en la parte inferior y se beneficia de la reparación económica de la placa de electrodomésticos de cocina, recomendar Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) , Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ; Se recomienda la categoría de productos de limpieza con los atributos necesarios en los nuevos electrodomésticos.
En el segundo semestre de 2022 se prevé un entorno externo para los fundamentos de los electrodomésticos: los precios de las materias primas bajan bruscamente a medida que avanza el crecimiento constante de la propiedad. Bienes raíces: después de 2012, 2014 y 2020q1, las ventas de bienes raíces en 21q3 se enfrentaron a un crecimiento negativo obvio de nuevo. El crecimiento estable de los bienes raíces es inminente. El Banco Central redujo el tipo de interés de los préstamos de la primera Suite por primera vez desde 2016 a mediados de mayo. 22q2 la gran probabilidad se convierte en la parte inferior de esta ronda de ventas de bienes raíces, su amplitud ascendente y la velocidad necesitan más observación. Materias primas: disminución de la liquidez mundial y del impulso económico, reducción de la brecha entre la oferta y la demanda, disminución de la tasa de precios de las materias primas. Demanda en el extranjero: la fuerte exportación de electrodomésticos es difícil de mantener, pero tiene poco impacto en el rendimiento de la empresa. El tipo de cambio, el precio de las materias primas y el costo del transporte marítimo están evolucionando hacia una tasa bruta favorable de exportación.
En el segundo semestre de 2022, el precio de la categoría de electrodomésticos que se prevé en los fundamentos de los electrodomésticos: el margen de beneficio se mejorará primero y la demanda se reparará gradualmente. Categoría tradicional: 22q1 el crecimiento de las ventas al por menor sigue siendo débil, de las cuales nevera / lavadora (actualización líder + menos alternativas) aire acondicionado / TV MasterChef / TV en color. La conducción de precios es más suave, el crecimiento de las ventas al por menor de cada categoría es mejor que el crecimiento de las ventas, además del aire acondicionado, la mayoría de las categorías aumentaron antes, el aire acondicionado también aumentó gradualmente el precio en 21q4, 22q1 color de lavado de hielo vacío cuatro categorías de ventas se reanudaron gradualmente y convergieron (- 10% aproximadamente). Se prevé que las ventas nacionales de aire acondicionado, refrigerador y lavadora en China en 2022 serán de 8.228 / 4.170 / 44,33 millones de unidades, respectivamente, con un crecimiento interanual de – 3% / – 2% / – 1%. Pequeños electrodomésticos de cocina: 2021 bajo la presión de las ventas de base alta, la competencia de precios también es más intensa, 22q1 disminución de las ventas se intensifica, pero la competencia de la industria se ralentiza, se espera que con los EE.UU. De nuevo centrándose en los beneficios, la industria de electrodomésticos de cocina acogerá con beneplácito un espacio de beneficios más rico. Nuevos electrodomésticos: en 2021, el lavavajillas, la cocina integrada y el aire escénico son más altos (el precio de la cantidad aumenta al unísono), barriendo el suelo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) las ventas Se espera que el impacto de la epidemia, el precio unitario más alto de las ventas de nuevos productos se verá afectado temporalmente, pero la tasa de penetración no cambia gradualmente la tendencia de la industria.
Consejos de riesgo: las ventas de bienes raíces siguen bajando, los precios de las materias primas a largo plazo son altos, el tipo de cambio del RMB se aprecia obviamente, la demanda de bienes duraderos en el extranjero disminuyó significativamente.
