Temas de esta semana:
El 18 de mayo, la SASAC dijo que las empresas del Grupo deben ordenar sistemáticamente los recursos no cotizados y los recursos cotizados, combinando gradualmente los activos de alta calidad no cotizados existentes en las empresas que cotizan en bolsa de manera planificada y, si es necesario, pueden cotizar por separado. Esta semana, continuaremos con el tema de la semana pasada, los activos del Grupo Nacional de inversión en electricidad para llevar a cabo una revisión sistemática.
Punto de vista básico
Tomando como núcleo la producción y venta de energía eléctrica, la extensión de toda la cadena industrial “carbón – electricidad – aluminio”
State Electric Investment Group es uno de los cinco principales grupos de generación de energía de propiedad estatal en China. El accionista mayoritario y el controlador real son Sasac. El negocio del Grupo se centra en la producción y venta de energía eléctrica, “carbón – electricidad – aluminio” toda la cadena de la industria se extiende, dependiendo de su ventaja de beneficio sinérgico, la escala de ingresos del Grupo en su conjunto aumenta constantemente, 2021, los ingresos de la empresa 332310 millones de yuan, un Aumento del 20,9% año tras año. En cuanto a los activos, a finales de 2021, el Grupo tenía cinco empresas cotizadas en bolsa de acciones a ( Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) , Spic Yuanda Environmental-Protection Co.Ltd(600292) , Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) , , , , \ , \ , \ , \ , \ , \ , \ , , \ ,
Desarrollo empresarial: distribución de activos de generación de múltiples tipos, aceleración de la transformación de la estructura energética
A finales de 2021, la capacidad instalada total de energía del Grupo era de 195,44 GW, de los cuales 83,34 GW correspondían a energía térmica, 38,23 GW a energía eólica, 24,65 GW a energía hidroeléctrica, 8,09 GW a energía nuclear, 41,13 GW a energía fotovoltaica y otras instalaciones. En cuanto a la instalación de nuevas fuentes de energía, la proporción de energía limpia instalada en el Grupo aumentó del 43,3% en 2017 al 53,2% en 2021, siendo la primera empresa de energía limpia instalada en más de la mitad de los cinco grupos principales de generación de energía. El Grupo planea que la instalación de energía eléctrica alcance los 220 millones de kilovatios para 2025 y la proporción de energía limpia instalada aumente al 60%. Para 2035, la capacidad instalada de energía eléctrica será de 270 millones de kilovatios, y la proporción instalada de energía limpia aumentará al 75%. En cuanto a la energía nuclear, el Grupo es uno de los tres principales operadores de inversión y construcción de la energía nuclear en China, con 7 grupos de motores nucleares en funcionamiento, 3 grupos de unidades en construcción y una serie de emplazamientos iniciales de proyectos de energía nuclear, y tiene una cadena industrial de energía nuclear pasiva de tercera generación.
Integración de activos: la demanda de titulización de sus empresas sigue existiendo, y la integración de activos de alta calidad es viable en el futuro
Por un lado, a finales de 2021, la proporción de energía hidroeléctrica y nueva energía instalada en el mercado del Grupo era de aproximadamente el 31%, la proporción era baja y la dispersión era relativamente alta. Por otra parte, la demanda de fondos del Grupo en el marco del nuevo plan de desarrollo energético es mayor, mientras que la relación activo – pasivo del Grupo a 2022q1 es del 73,98%, que sigue siendo superior a la relación activo – pasivo del 65% de la SASAC. Por lo tanto, creemos que los activos subordinados del Grupo todavía tienen la demanda de titulización.
Los activos del Grupo son de alta calidad, de los cuales la capacidad instalada de energía hidroeléctrica es de 11.542400 kilovatios, la capacidad instalada de energía fotovoltaica es de 8.405500 kilovatios y la capacidad instalada de energía eólica es de 4.889500 kilovatios. En 2021, Huanghe Hydropower Company obtuvo ingresos de explotación de 40.997 millones de yuan, un beneficio neto de 6.240 millones de yuan, una tasa de interés neta del 15,2%, una rentabilidad considerable. Su principal filial Qinghai Yellow River Company o la plataforma preferida para cotizar en bolsa, el futuro vale la pena esperar.
Sugerencias de inversión: la neutralización del carbono en China se acelera. Bajo el compromiso de doble objetivo de carbono, la transformación energética nacional presiona el botón de aceleración. Como uno de los cinco grupos de generación de energía de propiedad estatal de China, el grupo estatal de inversión de energía eléctrica, que es uno de los cinco grupos de generación de energía de propiedad estatal, asume la importante misión de promover la revolución energética, su proporción de energía limpia instalada aumenta continuamente y se convierte en la primera empresa con más de la mitad de la proporción de energía limpia instalada en los cinco grupos de generación de energía. En el futuro, con una mayor integración de sus propios activos de alta calidad, se espera que la escala de energía limpia se expanda continuamente y el espacio de crecimiento sea notable. En cuanto al tema, se sugiere que se preste atención a [China Electric Power] [ 0 Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) ] [ Spic Yuanda Environmental-Protection Co.Ltd(600292)
Sugerencia de riesgo: el avance de la política es inferior a la expectativa, la demanda de energía es inferior a la expectativa, el precio de la electricidad se reduce el riesgo, el precio del carbón fluctúa el riesgo, la competencia de la industria se intensifica, el progreso tecnológico es inferior a la expectativa, la integración de los activos del Grupo es inferior a la expectativa, etc.
