1. El lado de la demanda: China tiene un gran espacio para la innovación y la mejora, y la demanda sigue aumentando con la evolución del espectro de enfermedades
Hay un gran espacio para la innovación y la mejora de las necesidades locales. Aunque China es el segundo mercado farmacéutico más grande del mundo, alcanzando los 1,7 billones en 2021, los medicamentos genéricos y la medicina tradicional china son más comunes en el mercado de consumo de China Meheco Group Co.Ltd(600056) y la proporción de medicamentos verdaderamente
Bajo el cambio del espectro de enfermedades, la demanda de medicamentos innovadores es más fuerte. El espectro de enfermedades sigue cambiando, las enfermedades crónicas, las enfermedades tumorales, las enfermedades autoinmunes y otras necesidades de medicamentos siguen aumentando. El mercado de medicamentos antitumorales se convertirá en el mayor segmento del mercado, y la demanda insatisfecha sigue siendo elevada. La tasa de supervivencia de los pacientes con cáncer todavía tiene un gran margen de mejora. 2. Supply end: Pipeline continues to increase, local innovation is Promoting
Las drogas están evolucionando para crear mayores beneficios. El antitumor se ha convertido en la principal dirección de investigación y desarrollo, y todavía hay un gran espacio para cambiar la estructura del medicamento. La línea de productos farmacéuticos innovadores en todo el mundo está llena de vitalidad y aumenta la oferta.
Mejora continua de la oferta local de innovación: la inversión local en I + D está liderando el crecimiento mundial, y se espera que el crecimiento compuesto alcance el 15% en 2020 – 2025. Desde el punto de vista de los atributos innovadores, la proporción de medicamentos FIC en la nueva generación de tecnología, como la terapia celular, el doble anticuerpo, la ADC y la terapia génica, será mayor, lo que significa que la innovación está aumentando rápidamente.
3. China vs Japón: peces grandes, más demanda
Algunos puntos de vista sostienen que el estallido de la demanda de envejecimiento en Japón no ha traído consigo un desarrollo sostenido de la industria farmacéutica, y que la reforma de la atención de la salud en China, que comenzó en 2015, se acerca al período de control de costos de 1970 en Japón. Creemos que China se encuentra en un entorno totalmente diferente al de la reforma japonesa de 1970:
La base de la demanda es mayor: en 1970, el 7% de las personas mayores de 65 años representaban el Japón, unos 7 millones de personas, y en 2015 la población de edad de China superó con creces a Japón en 129 millones, la mayor diferencia entre China y Japón en 1970. Además, el número de medicamentos innovadores comercializados en China en 2020 – 2021 supera con creces el nivel histórico de Japón.
La proporción del PIB y el gasto per cápita en atención de la salud de China sigue siendo muy baja, lo que da lugar a un gran aumento. De acuerdo con la relación entre el PIB de los países desarrollados y el gasto mundial en salud y la tendencia al aumento del gasto per cápita en salud, el gasto en salud de China sigue siendo muy elevado.
China se encuentra en una fase ascendente de la economía. La economía japonesa sólo ha mantenido un alto crecimiento en menos de 10 a ños desde 1960 y ha experimentado un bajo crecimiento desde 1970. Es completamente diferente del entorno económico de China.
4. Nuevos medicamentos: evolución de la inmunoterapia para satisfacer las necesidades insatisfechas
Las moléculas de anticuerpos monoclonales, anticuerpos duales, ADC, terapia celular y génica, fármacos de ácido nucleico, protac, péptidos y otros nuevos medicamentos emergen sin cesar. Los medicamentos evolucionan de moléculas pequeñas a macromoléculas y luego a células inmunitarias. De los inhibidores a la inmunomodulación (inmunosupresores), a la inmunoterapia (células), y finalmente a la terapia génica; La evolución de las moléculas exógenas a las células / sistemas inmunitarios humanos (células T, mecanismo de degradación de proteínas) resuelve continuamente las necesidades insatisfechas.
5. Lógica de la inversión: innovación optimista & internacionalización
Las empresas farmacéuticas innovadoras locales han desarrollado una variedad de modelos de negocio: internacionalización, innovación, BD, etc., principalmente para construir rápidamente el gasoducto clínico, satisfacer las necesidades clínicas locales / internacionales no satisfechas, hacer que el gasoducto de la empresa tenga una fuerte competitividad. Valoramos la internacionalización y la innovación de las empresas farmacéuticas en el futuro espacio de crecimiento.
6. Propuestas de inversión
Focus on: ① Internationalization: Accelerating Breakthrough leading enterprises, Focus recommendations: Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196)
New Technology layout: Good Pattern of car – T, ADC, Double Resistance Enterprises, Focus recommended Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) , Keji Pharmaceutical, Focus on Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) \
R & D fuerte: optimista sobre las empresas poderosas, puede promover rápidamente las empresas que cotizan en bolsa de productos, prestar atención a Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276)
7. Consejos de riesgo:
El riesgo de fluctuación de la política china de auditoría de medicamentos, el riesgo de fracaso clínico, el riesgo de ruptura de la cadena de capital, el riesgo de que las ventas de productos sean inferiores a las expectativas y el riesgo de que el precio de los medicamentos innovadores disminuya considerablemente.
