Resumen de los acontecimientos: la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros publicó el 22q1 indicadores reglamentarios de los bancos comerciales: al final del primer trimestre, los activos en moneda nacional y extranjera de las instituciones financieras bancarias ascendieron a 357,9 billones de yuan, un aumento del 8,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto acumulado de los bancos comerciales fue de 659500 millones de yuan, un aumento del 7,4% y un margen de beneficio de los activos del 0,89%. El margen de interés neto fue del 1,97%, con una disminución de 11 BP; La tasa de rechazo fue de 1,69%, y la presión arterial disminuyó en 4 BP. La tasa de cobertura fue de 196,9% y el aumento de 3,8 PCT.
Principales puntos de vista:
Rentabilidad: aumento de la tasa de crecimiento de los beneficios
El beneficio neto de los bancos comerciales en el primer trimestre fue de 659500 millones de yuan, un aumento del 7,4% con respecto al a ño anterior, lo que representa una disminución de 5,2 PCT en comparación con el nivel de crecimiento de dos dígitos del año anterior. En combinación con el análisis trimestral de los bancos que cotizan en bolsa, el aumento del volumen de crédito en el primer trimestre, la disminución de la tasa de crecimiento del Rendimiento es principalmente el diferencial de tipos de interés y el costo del crédito arrastrado. Por una parte, el volumen de crédito a principios de año apoyó el crecimiento de los activos bancarios en el primer trimestre, que aumentó 0,8 PCT a 8,59% en comparación con el trimestre anterior, y la demanda efectiva de crédito ha sido insuficiente desde abril debido a la perturbación de la situación epidémica, pero el crecimiento estable de la política es más urgente, el ritmo de aterrizaje es más rápido y la fuerza de apoyo es más fuerte, por lo que junto con la mitigación marginal de la influencia de la epidemia, se adoptaron varias medidas, se reanudó la producción en todas las regiones y se promovió la situación económica positiva, se espera que el rendimiento Por otra parte, el margen de interés neto de q1 Commercial Bank es del 1,97%, con una disminución de 10 BP y 11 BP, respectivamente, en relación con el mismo período, la disminución a principios de a ño es obviamente amplia, la fijación de precios al final del activo es fácil de reducir y difícil de aumentar En la fase de codificación monetaria amplia, pero la reducción del costo de la deuda proporciona apoyo, se prevé que el margen de interés disminuirá ligeramente en el año.
Calidad de los activos: la tasa de morosidad disminuyó 4 BP, la presión sobre el riesgo de crédito de las empresas de la ciudad no cotizada aumentó 2,3% y 4,5%, respectivamente, en comparación con el comienzo del año. Sin embargo, la tasa de morosidad disminuyó 4 BP a 1,69% y los préstamos de interés representaron el 2,31% a principios de año. Entre ellos, la tasa de morosidad de los bancos comerciales de la ciudad aumentó durante dos trimestres consecutivos, la relación q1 aumentó 6 BP a 1,96%, mientras que la tasa de morosidad de los bancos comerciales de la ciudad cotizada sólo 1,15%, que es la mejor para todos los tipos de bancos cotizados, y disminuyó 2 BP En comparación con el comienzo del año. La presión del riesgo de crédito de los bancos comerciales de la ciudad no cotizada es más prominente. La relación entre la asignación y el préstamo se mantuvo estable a principios de año (1 BP a 3,39% en comparación con el mes anterior). La tasa de cobertura disminuyó de + 3,8 PCT a 200,7% trimestralmente, lo que representa un máximo gradual en los últimos siete a ños, y las reservas siguen siendo abundantes.
Recomendaciones de inversión: las expectativas de recuperación económica determinan el margen de recuperación de la valoración
Características de los datos del primer trimestre de los bancos comerciales: 1) a principios de año, el volumen de crédito ayudó a aumentar la tasa de crecimiento del cuadro, pero el margen de interés disminuyó, el crecimiento general del rendimiento se desaceleró; La tasa de morosidad se mantuvo en el canal descendente, pero el aumento del saldo de los préstamos no productivos y de interés se amplió ligeramente, mientras que la cobertura de la provisión siguió aumentando y la capacidad de compensación de riesgos siguió aumentando; En primer lugar, el crecimiento de la escala de los bancos grandes y medianos aumenta más rápidamente, el diferencial de tipos de interés y la calidad de los activos son más estables y la disminución del Rendimiento es menor, mientras que el volumen y el precio de los bancos comerciales urbanos están bajo presión, la tasa de morosidad también aumenta Durante dos trimestres consecutivos y el crecimiento general del rendimiento se vuelve negativo; Y vale la pena señalar que las empresas de la ciudad que cotizan en bolsa se benefician de la ventaja de ubicación, todavía pueden mantener un alto crecimiento y excelentes fundamentos, más pequeños bancos locales no cotizados operan la diferenciación, la presión de la calidad de los activos también es mayor.
Por lo tanto, teniendo en cuenta que la combinación de políticas de crecimiento constante ha entrado en la fase de aterrizaje acelerado y se espera que impulse la recuperación de las expectativas de recuperación económica, mantenemos un juicio básicamente estable sobre el desempeño de los bancos durante el a ño, por lo que debemos prestar atención al ritmo de la reanudación de la producción. En la actualidad, la valoración de las placas tectónicas se encuentra en la parte inferior de la historia, con un espacio limitado a la baja en previsión de la estabilización económica y la recuperación, y un alto rendimiento de los dividendos. La mejora del espacio de valoración de la placa posterior también depende de la eficacia de la política de aterrizaje, as í como del ritmo de recuperación económica después de la epidemia. En primer lugar, los bancos locales pequeños y medianos, como Chengdu, Ningbo y Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , tienen una lógica regional fuerte y una base excelente. En segundo lugar, la valoración de los bancos minoristas que se han trasladado a un intervalo razonable se beneficiará de la recuperación económica posterior a la epidemia y de la recuperación del consumo, como la inversión, la seguridad, el Industrial Bank Co.Ltd(601166) .
Consejos de riesgo:
La presión a la baja de la economía sigue aumentando y el costo del crédito ha aumentado considerablemente;
La diferenciación de la gestión de los bancos pequeños y medianos, los principales riesgos de gestión de los bancos individuales, etc.
